交易所公司债券市场发展与《证券法》修改——以公司债发行法律制度为重点

由于诸多原因,交易所公司债券市场发展相对滞后,现行的公司债券监管规则体系存在一定不足,既有理念层面重股轻债和行政管制的原因,也有制度层面顶层设计不足的原因,同时还涉及对投资者定位偏差的问题,一定程度上制约了市场的发展。文章从上述原因着手,以现行公司债发行监管规则的问题与完善为视角,提出了《证券法》及相关配套制度的修改建议。

全面注册制时代证券公司在信息披露制度中的法律责任

信息披露制度是注册制的核心和灵魂。证券公司在信息披露制度下的职责主要为核查义务,证券公司的核查义务的内涵和外延应当与证券公司的专业能力和业务领域相匹配。在信息披露义务人进行信息披露的不同阶段,证券公司承担的核查义务存在区别。在全面注册制时代,应当重点厘清证券公司与信息披露义务人和其他证券服务机构的责任边界,构建起证券公司民事、行政及自律监管责任更加协调的多层次法律责任体系,避免证券公司在信息披露制度中的责任过于扩大和泛化,形成“追首恶”与“惩帮凶”的合理责任关系。

澳大利亚金融纠纷解决机制

作为一个地处亚太地区的西方国家,澳大利亚具有独特的文化及地缘背景。虽然在金融市场的规模上与欧美国家相比尚存在差距,但澳大利亚的金融法律体系完备,特别在金融纠纷解决机制方面,它以普通法为基础,全面吸收最新的国际立法和实践的经验,发展成体系完备且独具特色的金融纠纷解决机制,其特点和经验值得研究和借鉴。

证券公司诚信义务:范围、责任和控制

诚信是资本市场的基石和生命线,各国法律一般均对资本市场中介机构的诚信义务作了强制性规定,这些规定不仅体现为对诚信义务的原则宣示,更体现为对中介机构开展具体业务的特定义务安排。但我国有关立法往往仅作笼统的原则性宣示,缺乏能够据以实施的操作性规定。建议区分不同业务种类和投资者类型来确立证券公司对特定客户诚信义务的边界,细化证券公司对普通投资者(区别于专业投资者)诚信义务的内容,强化执行力,通过证券监管机构的执法活动、自律组织的自律约束,真正发挥法律规则的规范、调整、阻吓及正向激励作用。

浅析《关于中介化证券的实体法公约》对我国证券公司产品与业务创新的影响

受法律规则滞后的束缚,诸多国际证券市场成熟的金融服务无法在我国开展,实体经济的投、融资需求因此受到抑制。《关于中介化证券的实体法公约》是各国就证券持有、转让法律关系达成的重要共识,体现了未来国际证券市场立法的发展趋势,为我国修订并完善现有立法体系中关于证券的规定提供了借鉴,将会对我国证券公司开展产品与业务创新产生积极的影响。

资管产品原状分配的常见问题和解决路径

资管产品的基础法律关系是信托关系,资管产品终止后,信托财产需要向受益人进行分配,分配方式包括现金方式、维持信托终止时财产原状方式(原状分配)或者两者的混合方式。采取原状分配方式的,管理人应于信托期满后的约定时间内,完成与受益人的财产转移手续。但是,原状分配涉及管理人、受益人及债务人等第三方主体之间的多重法律关系,实践中还存在诸多问题,包括法律性质不明确、权利义务边界不清晰、各方利益诉求不统一、委托人主体不适格、难以完成过户登记等。本文基于现有业务规则和行业实践,对原状分配中的常见问题和解决路径进行简要分析。

境外证券立法动态与发展趋势研究

肇始于2007年的金融危机使各国重新审视各自既有的证券立法和监管体系,一系列重要的改革法案相继颁布。从境外证券立法动态来看,证券监管模式有向目标型监管转变的趋势,各国证券立法均在加强对系统性风险的防范和治理,进一步强化投资者保护和信息披露制度,加强国际合作。这为我们深入研究和完善证券立法、探寻符合我国资本市场发展需求的监管模式提供了镜鉴。