商业银行基于RAROC的资本预算方法研究

RAROC方法是商业银行最常用的资本预算方法,本文分析了RAROC方法应用中存在的问题,并构建了一个最低资本回报率的双因素模型,提出以经济资本作为资本预算基础,同时考虑系统性风险和特定风险的回报要求。本文通过国内16家上市银行2005-2014年的面板数据,对上述双因素模型进行了实证检验。检验结果表明,银行最低资本回报率要求同时受股权资本成本和特定风险水平影响,且与特定风险水平正相关。本文的研究发现为国内商业银行改进资本预算方法、优化资源配置提供了新思路。

外商来华投资风险控制

法律风险 风险： ●立法体系：外资立法的层次过多，立法权限不明，外商经常感到中国法律模糊多变。

扩大融资和科技投入,强化冷链基础设施

城市化进程加快和农村加大现代化发展的趋势,人们对生鲜产品的冷链需求快速增长,冷链物流实际上已经成为了社会发展的基础设施和刚性需求。根据中国物流与采购联合会冷链物流专业委员会的测算,2020年我国冷链物流市场规模有望超过4000亿元人民币,冷链需求总量也突破2.65亿吨,年增速超过10%。

房地产不良资产并非完全不良

现在是房价带动需求，而不是需求带动房价，房价过高，不合理。而这种不合理，也在加大国内房地产市场不良资产的增加。

不良资产 火中取栗

不良资产一般指不良金融资产，即银行业金融机构和金融资产管理公司经营中形成、通过购买或其他方式取得的不良信贷资产和非信贷资产，如不良债权、股权和实物类资产等。

租金收益型投资将是明日之星

展望未来十年,基于租金收益型的广义的商业地产,将是房地产所有资产类别中的投资首选。具体而言,有下列投资机会值得未来十年持续关注。

国债回购秘密

目前国债回购制度缺陷主要表现在三方面：一是“席位联合制”的交易和清算模式，二是登记结算公司的“中央交收”，三是以标准券作为回购融资低押的“标准单位”。

流动性主导债市

较高的流动性，已经影响到债券市场。

资本约束对我国商业银行资产负债表影响的实证研究

随着资产规模的持续扩张以及资本监管的强化,如何应对资本约束已经成为我国商业银行面临的最紧迫问题。本文利用16家上市银行2000-2014年的面板数据,分析了资本约束对商业银行资产负债表行为的影响,包括资产负债表调整的内容、方向与相对力度。实证结果显示,商业银行在面临资本约束时会同时对资产和资本项进行调整,但是资本项的调整力度要远大于资产规模,而资产结构调整的贡献非常有限;在资产项调整中以贷款资产为主,资本约束将限制贷款总体规模的增长,但是风险权重较低的个人贷款增速反而更快。本文的研究发现,对于理解商业银行行为以及制定监管政策均有重要意义。

主要发达国家货币政策分化背景下的全球短期资本流动——美联储、欧央行、日本央行货币政策溢出效应的实证研究

本文考察了2013年以来,在全球主要央行货币政策分化背景下,不同国家货币政策对全球短期资本流动的影响。研究发现,美联储货币政策具有全球性的影响,其货币政策正常化过程导致了发达国家、新兴市场国家普遍的资金流出,但对新兴市场国家的影响更为明显;欧央行、日本央行的宽松货币政策主要对新兴市场国家产生溢出效应、导致资本流入,对发达国家的影响不明显;日本央行宽松货币政策对其他国家的溢出效应明显强于欧央行,这可能由于日元是传统套息货币的原因。本文根据上述结论提出了有针对性的政策建议。

资本盛宴的享用之道

现在的PE就像6000点的股市主持人：当资本的盛宴越来越频繁地出现在大家眼前时，除了让我们感叹资本市场卓越的创富能力外，还让躲在这一家又一家上市公司背后的一个神秘群体渐渐浮出水面。

可转换债券首日折价水平研究

本文运用蒙特卡罗模拟定价模型对可转债上市首日的理论价格做出了估计。对于我国发行的条款复杂的可转债,使用该模型具有较大的优势。论文给出了模型的计算流程和参数的估计方法。通过分析可转债的理论价格和上市首日的交易价格,文章得出了我国可转债首日平均折价14%的结论。

企业年金制度的国际经验

企业年金产生干100多年前,起初是英美等部分工业国家的政府和企业雇主为提高雇员的忠诚度,以员工福利方式自愿为雇员提供的养老金．美国运通公司于1875年创建的养老金计划是迄今为止最早的企业年金计划，到了19世纪晚期，企业年金制度逐步在英美等工业国家流行，并被纳入企业的人力资源体系中。第二次世界大战之后．

上调存款准备金率:政策评价及其影响

央行最终毅然抛开各种争议,作出调整存款准备金率的决定,反映了其对货币信贷快速增长的深切忧虑与担心,也说明在现行的汇率制度和银行监管体制下,货币政策正面临日益严峻的挑战……

为什么不收敛?——基于“沪港通”的A-H股价差实证研究

"沪港通"开通后,A、H两地上市公司的股票价差并未出现显著的收敛,这主要是由于"沪港通"在设计上缺乏"双向可转换机制",不存在跨市价差套利的可能造成的。本文通过实证研究证明"沪港通"的开通在边际上仍然促进了A-H股价差的收敛,并区分了"宣布效应"和"资金流动效应"的影响。此外,本文讨论了哪些公司可能在"沪港通"开通后表现出更强的收敛性,证明了"沪港通"机制下,"基本面投资者",仍然可以实现"基本面套利",而"投机性投资者"无法通过"沪港通"实现"投机性套利"(即价差套利)。

PE：在高风险和高收益间游走

众所周知，经非公开渠道进行的投融资活动构成私募股权投资市场（Private Equity简称PE），国外的私募股权投资行业有近50年的发展历史，已形成相当的规模并且成为了西方国家投资领域举足轻重的力量。私募股权投资在20世纪90年代成功发现和培育了英特尔、微软、雅虎等科技公司，

众筹模式挑战传统金融业

如何获得外来投资,是大多数公司创业初期首先碰到的难题。对于投资者来说,在难以获得对创业者和待投项目更全面的信息时,一定的抵押物和现金流是必不可少的。而对于大多数初创阶段的小公司来说,这正是他们最缺乏的。虽然目前社会上风险投资机构和资金并不缺少,投资需求也非常强烈,但是能得到风险投资资金的创业者却不多。

挂靠产权纠纷裁判路径研究

第一次国企改革公私合营中产权分配的争论还尚未消散,第二次国企混改就再次提出了公私合营的可行性问题。应从上次改革的纠纷解决过程中吸收经验教训,抛开意识形态的争论,从技术手段层面解决挂靠产权纠纷裁判难题。具体而言,一是事实层面从产权贡献形式入手、结合财务证据判断哪些投入应享有产权,高度重视财务事实,加强运用司法审计等手段以防止错判;二是法律定性层面,认清资金性质何时应判定为投资款,何时则应判定为借款,进而判断如何划分产权归属。

全球私募股权投资基金的发展与启示

私募股权投资基金(private equityfund,PE基金)起源于创业投资,在发展早期主要是对中小企业的创业和扩展投资为主。因此,创业投资在相当长的一段时间内成为PE的同义词。从20世纪80年代开始,大型收购基金开始涌现,并逐步纳入PE基金的研究范围。近年来,PE基金发展迅速,其作用在全球经济发展中日渐突出。

中外房车旅游发展文献研究

2009年开始,国家陆续出台并不断细化和深化了发展房车旅游的各类政策,从房车旅游的全服务链上对房车旅游加以规范和政策支持。相关企业,如房车俱乐部、露营社区对其进行大力宣传和推广。相比2016年,2018年房车数量增长达到了28%,尤其是房车营地同比2016年增长76%,这预示着中国的房车旅游进入了发展阶段,前景值得期待。房车旅游对我国而言,还是较新的概念,学术界也是近几年才对其加以关注。为了更快地推动其发展,深入了解现有房车旅游研究现状显得尤为迫切。