债券Smart Beta价值因子策略及指数研究

本文利用个券剩余期限、中债市场隐含评级、所属行业板块及债券性质指标,通过横截面回归方式获得其理论利差及作为残差项的价值因子。实证检验表明,在过去10年中,选择价值因子更高的债券进行投资会获得较好且稳定的超额收益,以及更好的风险调整收益表现。基于相关策略编制的中债-信用债价值因子精选策略指数和中债-信用债价值因子权重调整策略指数,可以为投资者带来超额收益。本文对于研究的边际贡献,主要体现在结合境内信用债投研框架,补充债券性质作为价值因子计算模型的主要变量等方面。

ESG指数投资策略在债券市场的应用

本文梳理了ESG投资理念的发展背景和历史沿革,介绍了多种ESG投资策略及其在指数化投资中的应用,分析了ESG投资策略应用于债券基金领域的发展空间。基于中债ESG评价和全球首只宽基人民币信用债ESG因子指数,本文对ESG投资策略在中国债券市场的适用性进行了验证,验证结论与理论观点基本一致。此外,本文还分析了ESG投资策略在我国债券市场应用的难点,并提出了相关建议。

美国国债收益率在可调利率住房贷款中的应用

可调利率住房贷款(ARM)在美国住房抵押贷款市场占有一席之地。本文对ARM作了简要介绍,分析了美国确定期限国债(CMT)收益率在ARM中作为利率调整基准的应用情况,最后总结了将国债收益率作为贷款利率调整基准的优势。