媒体监督、流动性风险与失责行为的成本效应

根据失责行为曝光后的企业风险偏好特征,理论构建并实证检验了媒体监督、流动性风险对产品质量问题企业经营成本的经济效应。结果显示:媒体监督效力显著,且非线性影响企业经营成本;高风险偏好机制下,流动性不足的成本效应凸显,媒体监督效力约为低风险偏好机制的2倍;不同风险偏好机制间的阈值所有者权益占比为40.69%;曝光前、后,流动性风险都会增加企业经营成本,高风险偏好企业具有风险溢价效应。失责企业股权结构改革和重配应注重防范流动性风险。

区域货币联动与政策干预:中日韩实证分析

开放经济条件下,金融风险的传染性使得各国市场不再是孤立封闭的,金融市场的依赖性加剧。基于亚洲区域经济体金融合作的现实及其重要性,本文研究了中日韩货币的波动性与区域联动机制,并检验了货币政策对外汇市场的干预效应。实证结果表明,中日韩三国货币的波动性存在一定差异,其中日元和韩元的波动受金融危机冲击较大。单独的货币政策干预来看,只有中国对外汇市场的干预是有效的,日韩干预效应不显著。本文构建的多元波动模型结果显示,两国汇率之间的相关性在金融危机期间倾向于增加,存在显著的汇率风险传染效应。引入货币政策联合干预以后,结果显示中日和中韩对外汇市场协同波动的联合干预作用有效,而日韩对外汇市场协同波动的干预效果不显著。

互联网金融的商业模式及对传统金融的冲击

本文通过对我国当前金融市场的现状和不足进行分析,研究了我国互联网金融的诞生背景、商业模式以及对我国传统金融业可能造成的冲击,并对我国未来互联网金融的发展趋势进行了预测。

货币政策冲击对汇率变动的影响——基于结构动态因子模型的中美比较分析

基于货币政策对汇率变动的传导机制,文中从中国和美国货币政策冲击出发,研究了货币政策冲击对汇率变动的影响作用。研究构建结构动态因子模型,解决了变量指标维数过大的问题,同时采用符号约束等方法识别模型的因子个数,进行参数估计检验。实证模型估计了中美货币政策冲击序列,分析冲击的动态路径,并对比分析货币政策冲击为零和真实的货币政策下汇率变动情形,讨论只考虑利率指标时估计得到的条件预测值与真实值,考察了汇率变动是否只源于货币政策的变化。中美对比分析发现,中国的货币政策冲击能够更大程度的影响汇率变动,并且不同时点货币政策冲击对汇率的影响不同。总体而言,两国货币政策都基本实现了稳定币值的政策目标。

企业失责行为与居民的选择性反应——来自上市企业的证据

本文根据企业失责行为曝光后的市场表现,分析居民的反应特征和市场监督效应。结果显示,居民对企业不同类型失责行为的反应具有选择性。对于利害关系直接并且权责明晰的产品质量和安全事故问题,居民反应强烈。对社会危害较大但负外部性较强的环境污染问题,居民反应淡漠。居民的选择性反应使企业可以借助资金实力或市场地位改善其收益,弱化社会监督效应。所以,市场对环境污染没有约束力,环境保护只能依赖于政府管制。

货币政策冲击对汇率变动的影响——基于结构动态因子模型的中美比较分析

基于货币政策对汇率变动的传导机制,文中从中国和美国货币政策冲击出发,研究了货币政策冲击对汇率变动的影响作用。研究中构建结构动态因子模型,解决了变量指标维数过大的问题,同时采用符号约束等方法识别模型的因子个数,进行参数估计检验。实证模型估计了中美货币政策冲击序列,分析冲击的动态路径,并对比分析货币政策冲击为零和真实的货币政策下汇率变动情形,讨论只考虑利率指标时估计得到的条件预测值与真实值,考察了汇率变动是否只源于货币政策的变化。中美对比分析发现,中国的货币政策冲击能够更大程度地影响汇率变动,并且不同时点货币政策冲击对汇率的影响不同。总体而言,两国货币政策都基本实现了稳定币值的政策目标。