形成双循环新发展格局关键在于提升居民消费与有效投资

当前中国经济存在"债务升高-核心CPI通缩压力-食品涨价较快-部分资产价格存在泡沫化迹象"的复杂格局,传统经济循环机制下的积极宏观政策容易导致衰退式泡沫和债务攀升。较高的宏观杠杆率抑制了消费与投资,会进一步导致核心CPI出现通缩压力。在实体经济和消费乏力的情况下,积极宏观政策所释放的资金流向虚拟经济,尤其容易导致区域性城市房地产泡沫。为了应对中国经济的复杂局面,有必要逐步形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。构建双循环的关键在于两点:一是切实通过收入分配制度改革来提高居民收入水平与消费水平,尤其是着力提升中等收入群体的收入水平与消费水平。二是通过市场化机制着力提升有效生产性投资,而不是依赖房地产来稳投资和稳增长。