加快建设金融强国之要义和着力点

中央金融工作会议在总结党的十八大以来实践成果和理论成果的基础上,提出了“八个坚持”,明确了加快金融强国建设的指导思想和工作方略。加快建设金融强国是中央金融工作会议(以下简称会议)的一大亮点。金融是国民经济的血脉,是国家核心竞争力的重要组成部分。推动中国经济的高质量发展,必须加快建设金融强国,坚定不移走中国特色金融发展之路,为以中国式现代化全面推进强国建设、民族复兴伟业提供有力支撑。

“负利率”的实践逻辑和理论思考

近年来,“负利率”引起了国际金融界的热议。在经济金融运行中,“负利率”大致可分为三种情形:一是名义利率为正,但物价上涨幅度超过了名义利率,结果是实际利率为负;二是名义利率为负,但物价下行幅度超过了名义利率,结果是实际利率为正;三是名义利率为负。

从资金流向看流动性的内涵和机理

“流动性”是金融领域中的一个基本概念,但学术界长期对此缺乏共识。马克思认为,货币流通推动了商品流通。凯恩斯提出了流动性概念,但缺乏清晰界定,存在着一系列缺陷。金融市场流动性的研讨,立足于卖方,忽视了买方的意向,将金融资产的变现性与流动性相混;实体企业的融资流动性,立足于资金需求者,忽视了资金供给者的要求。不论是金融市场中卖方持有的金融产品还是实体企业为融资发行的金融产品都是异质的,以此界定流动性,不免使得流动性的内涵杂乱无序。从学理上说,如果一个概念有着太多的内涵,它的科学性和适用性就将严重降低。从理论与实践的一致性角度看,应以货币资产(即资金)界定流动性的内涵,由此,在金融市场中的交易、实体企业的融资中,流动性都是由买方提供的。

完善拍卖机制 推进国债发行市场发展

本文分析中国国债发行机制的演化过程,比较中、美发行国债过程中信息披露的差异。美国国债拍卖的投标者范围更加广泛、中美国债拍卖方式有所不同以及中国国债拍卖的事后信息披露不足。基于比较的结果,提出相应建议,包括扩大能够参与记账式国债拍卖的投标者范围和数量,科学优化拍卖规则,以及进一步完善国债拍卖的事后信息披露机制。