农业银行优先股发行方案解读

发行优先股是我国建设多层次资本市场、推进资本工具创新的重要举措。虽然国外优先股发行较为普遍,但国内尚无发行先例,因此投资者对优先股的条款设计也并不熟悉。笔者全程参与了农业银行优先股的方案设计工作,将从监管规定、条款设计、方案比较三方面对商业银行优先股发行方案进行解读。其中详细介绍了发行方案每个条款确定的理论基础,希望有助于读者对农行优先股的了解。

商业银行发行优先股的历程和基本问题

优先股是相对于普通股的一种特殊股份,最早出现在英国,在特定的历史时期发挥了特定的作用。我国上世纪80年代也引入过优先股制度,但后来因法规和风险问题所限逐渐退出。2013年底国务院出台指导意见,优先股开始重现历史舞台。商业银行是发行优先股的最重要主体之一,发行优先股有助于商业银行构建多层次、多元化的资本补充渠道,进一步夯实资本基础,可持续地支持实体经济发展。

大型上市银行市值管理问题研究

有效的市值管理可以尽量克服投资者与上市公司之间的信息不对称,促进资本市场对上市公司内在价值的有效发现。市值管理对大型商业银行意义重大,有效的市值管理能够提高大型上市银行的核心竞争能力。本文在对大型上市公司市值管理的重要时机和主要方式进行探讨的基础上,对资本市场上常用的市值管理实践进行了介绍。

大型上市银行投资者关系管理的理论及实践

投资者关系管理问题是近年来新兴起的课题,因其应用广泛而具有重要的研究价值。本世纪初开始,我国大型商业银行纷纷改制重组并实现公开发行上市,传统的单一股权结构得到改变,投资者关系管理工作作为大型银行的一项重要治理活动开始提到议事日程。本文即针对大型上市银行这一主体,在对以往理论和国内外最佳实践进行分析研究的基础上,探讨和完善了大型上市银行投资者关系管理的基本理论框架,力求有利于指导实践工作。

大型上市银行投资者关系管理的评价问题研究

目前关于上市银行投资者关系的具体内容相对已经比较清晰,但如何准确定义和衡量"好的投资者关系管理",以何种标准去判断投资者关系管理工作的有效性,尚需探讨。本文主要从大型上市银行投资者关系管理的评价体系着眼,在对现有投资者关系管理评价体系进行充分研究分析后,同时结合大型上市银行的经营特征,提出一套适合于大型上市银行的投资者关系管理评价体系。

大型上市银行投资者关系管理制度研究

本文从制度建设的角度着眼,以国内大型上市银行已经建立的投资者关系管理制度为参考,分析了大型上市银行投资者关系管理工作开展的基本思路与运行轨道,围绕投资者关系管理制度的建设进行了探索和研究。旨在厘清大型上市银行投资者关系管理制度制订的核心理念,搭建基础性制度框架,对未来上市银行投资者关系管理制度的建立和现有上市银行投资者关系管理制度的完善起到一定的借鉴和启发作用。

上市银行危机管理问题研究

人员多、机构广、链条长等特点使得一般银行在经营管理过程中可能会出现一些风险和损失,这些负面事件对上市银行往往造成困扰,损害投资者对银行的印象并造成股价大幅波动,形成投资者关系管理危机。本文通过对这种危机发生、发展和消亡过程的研究,结合上市银行自身特点的复杂性,提出了根据危机发生的各个环节,有针对性进行危机管理的各种做法。

商业银行发行优先股的资本属性

银行优先股的特征包括符合资本要求所必须满足的硬性要求,即永续性、次级性、损失吸收功能和独立性;以及允许有一定变通的弹性要求,即工具名称、本金损失吸收的具体形式、会计处理、发行上市模式及评级等。硬性要求和弹性要求共同构成了合格的银行其他一级资本类优先股这种创新型工具。

优先股时代的商业银行公司治理

作为与普通股不同的独立股份类型,优先股差异化的权利设置,能够满足不同股东的差异化诉求,也有利于构建新的权利制衡,进而改善单一普通股结构下的公司治理机制。论文研究了商业银行优先股发行以后对公司治理提出的新要求,并结合我国混合所有制改革的背景,对优先股在商业银行综合改革中的作用进行初步探讨。

银行资本补充新工具:永续债创设背景、产品特征与市场运行

自2019年国内首发以来,银行永续债为商业银行资本补充提供了创新工具,缓解了银行资本补充压力,对加大信贷支持实体经济力度给予了支撑,也成为境内债券市场的重要品种和优质投资标的。本文从永续债创设背景、产品特点、现有挑战和优化建议等方面,对债券市场这一重要资本工具进行研究和阐述。

农行发行优先股的会计核算以及财务影响

优先股作为创新型金融工具,既有"债"属性也有"股"属性。根据发行条款不同,可作为金融负债或权益工具进行核算,对发行人财务影响也有所不同。2014年11月,农行成功发行了境内首单优先股。农行该次发行的优先股作为权益工具核算,虽小幅减少了归属于普通股股东的净利润,但有效改善了资本结构和资本充足水平,对息差以及成本收入比等财务指标也有正面影响。

国内首支优先股是如何发行成功的——营销学“4P”组合营销理论在农行优先股推介中的应用

作为境内首支优先股,农行在推介过程中以营销学中的"4P"组合营销理论为指导,结合市场实践进行创新和突破,在6%的股息率水平上实现超额认购,取得圆满成功。论文从优先股的产品设计、定价过程、投资渠道打通、营销工作开展等方面,解析了农行优先股推介过程中的难点、热点和亮点,以期对今后优先股的推介工作提供指导作用。

优先股发行的监管要求和执行流程

国务院《关于开展优先股试点的指导意见》（下称《优先股试点指导意见》）以及证监会、银监会等监管机构出台的配套制度，为我国优先股发行奠定了政策基础。如何在政策制度框架下，合规、高效地推进优先股发行进程，是发行人需要面对的重要课题。在指导意见出台一周年之际，农业银行顺利完成了优先股在上海证券交易所的首发，现在对优先股发行的监管要求和执行流程进行梳理，既是发行工作总结的一个重要组成部分，也为后续发行提供一个参考案例。

《加强银行公司治理的原则》的历史演变及其启示

巴塞尔银行委员会于1999年公布了《加强银行公司治理的原则》,并于2006年和2010年进行了修订。本文通过对三版《原则》的比较研究,探讨出国际社会公司治理的发展趋势,即董事会中心公司治理模式建立、风险管理体系的认识上升到战略高度、长效激励机制的重要性认识提升和利益相关者理论得到普遍认同。这些演变要求着我国银行业要不断营造风险管理文化,强化董事会履职能力,建立起体现银行可持续发展要求的薪酬机制和健康的集团公司治理架构,加强银行衍生产品风险监管,强化信息披露的市场约束作用,以适应新环境下的银行业公司治理的需求。

证券市场操纵行为法律规制之国际比较研究——以民事法律责任为重点

引言市场操纵行为是一个古老的话题,从证券市场诞生的第一天起,市场操纵行为就伴随着市场的发展应运而生,可以说市场操纵行为与证券市场的历史一样悠久。但是相对于虚假陈述与内幕交易这两大证券违法行为而言,市场操纵行为的法律责任,尤其是民事责任的具体认定和追究一直处于相对较为滞后的阶段。

人民币汇率形成机制改革进展

人民币汇率形成机制改革的进展 自1993年末1994年初中国外汇市场并轨之后，人民币兑美元汇率由1994年初的8．70上下逐渐上升至1997年夏季的8．28左右（升值了大约5％）。自1997年夏季东南亚金融危机爆发之后，为了维持国内以及区域金融市场稳定，人民币在8．27～8．28的水平上“盯住”美元，这种制度一直维持到2005年7月。

贬值压力未根除 慎言汇率新周期

导致2017年年初至今人民币兑美元汇率转跌为升的主要原因包括:美元汇率自身走软、中国央行显著加强对资本流出的管制、中国政府金融强监管重新拉大中美利差等。然而,考虑到未来中美利差可能重新缩小、中国通胀率可能持续高于美国、中美竞争力差距可能继续缩小、国内金融风险上升增强国内居民与企业进行海外投资的动机、中美贸易冲突可能加剧等因素,未来人民币兑美元汇率可能重新面临下跌压力。因此,应慎言人民币汇率已经进入新一轮上升周期。

公允价值会计的多角度研究

本文从本次危机的形成和发展过程开始,详细描述了市价变动会计加剧金融危机发展和深化的机制,揭示了它成为市场波动加速器的内在机理。文章进一步从更广泛的视角研究市价变动会计的缺陷,包括从理论和实践两个方面来分析市价变动会计信息的失真性,从会计准则经济后果研究的角度来探讨它对企业价值的不正确估值,对企业管理层的反向激励机制,以及与现有会计准则体系的不一致性。文章还用中国上市公司2006年和2007年年报公布时间的统计数据证明了市价变动会计并不具备人们想象中的时效性。在探讨了市价变动会计存在的重大缺陷之后,文章进而深入地探究了市价变动会计产生的经济背景。最后,文章在对市价变动会计提出一些初步的修改建议后,呼吁对经济增长模式、实体经济与虚拟经济的关系等进行认真反思,中国不应再走西方发达国家经济发展的原有模式。

投资中小微企业债的风险与防范策略

商业银行投资中小微企业债需要加强政策跟踪，把握债券投资最佳时间窗口；强化全局投资策略与投研能力，应对企业债投资信用下沉；拓展债券违约处理渠道，创建风险共担机抽；适时调整总体经营战略，更好地控制银行投资中小微企业债的整体风险成本。