银行间外汇市场创新2023年回顾与2024年展望

2023年是全面贯彻党的二十大精神的开局之年,是三年新冠疫情防控转段后经济恢复发展的一年。党中央团结带领全党全国各族人民,顶住外部压力、克服内部困难,全面深化改革开放,加大宏观调控力度,着力扩大内需、优化结构、提振信心、防范化解风险,我国经济回升向好,高质量发展扎实推进。在银行间市场,中国外汇交易中心(以下简称“交易中心”)与市场同仁紧密配合,全面贯彻新发展理念,扎实推动市场高水平对外开放,加强市场业务创新和机制完善,积极做好政策支持和市场服务,增强金融风险防范化解能力,持续推动银行间市场高质量发展。在本期中,本刊组织专题,对2023年银行间市场创新发展与货币、外汇、债券现货及衍生品市场运行情况作回顾与展望,供读者参考。

银行间外汇市场带路货币的发展与展望

2013年,习近平总书记提出了共建“丝绸之路经济带”和“21世纪海上丝绸之路”的重大倡议,彰显了同舟共济、权责共担的命运共同体意识,为完善全球治理体系变革提供了新思路、新方案。十年来,中国外汇交易中心作为银行间外汇市场的金融基础设施,充分利用集中统一、组织有序的外汇市场的优势,积极发展人民币与带路货币交易,在贸易畅通和资金融通等方面发挥了积极作用。与此同时,伴随着对外开放和企业“走出去”程度的加深,以及国际金融市场波动的加剧,国内客户对带路货币汇率风险管理的需求呈逐年上升的趋势。银行间市场如何通过带路货币的高质量发展支持“一带一路”倡议?新兴市场货币汇率各自呈现哪些特征,如何进行风险管理?人民币与东南亚货币直兑的实践探索为我们带来了哪些经验启示?在本期中,本刊组织专题,对上述问题作深入探讨,供读者参考。

欧元登台减少市场交易量 银行合并导致市场集中——全球外汇市场最新发展态势

根据三年一度BIS外汇市场及衍生产品调查的结果,本文揭示了全球外汇市场一系列最新的发展态势。

中国外币拆借市场建设中有关问题的探讨

中国建设外币同业拆借市场有助于金融机构加强外币资金运作,优化国内外币资金的配置,促进外汇交易市场业务品种的发展,有利于上海国际金融中心的建设。本文结合当前中国银行间外汇市场的实际运行状况,对在构建中国外币拆借市场过程中所面临的一些基础性问题作了初步的探讨。

改善银行间外汇市场衍生品流动性的初步设想

随着金融市场的深入发展，我国外汇衍生品市场发展迅速，外汇衍生品的品种逐渐丰富。在银行间市场上，有些较为复杂的外汇衍生品现阶段流动性不高。文章以货币掉期和外汇期权这两种流动性尚不充分的衍生品为样本，通过对其交易情况和市场参与情况的分析，归纳出流动性不高的表现和产生原因。最后从市场组织方的角度提出改善银行间外汇市场衍生品流动性的初步设想。

银行间外汇市场迎来的新成员——欧元

从欧元区的经济规模、国际外汇市场上的交易份额及欧元汇率走势等因素分析,欧元已成为全球第二大国际货币,中欧经贸往来飞速增长。全国银行间市场将于4月1日正式推出欧元交易。

2022年银行间外汇市场创新回顾与展望

2022年是党的二十大召开之年,也是迈上全面建设社会主义现代化国家新征程的关键一年。党中央带领全国各族人民迎难而上,加大宏观调控力度,发展质量稳步提升,科技创新成果丰硕,改革开放全面深化,保持了经济社会大局稳定。在银行间市场上,中国外汇交易中心与市场同仁紧密配合,积极应对疫情冲击,全面贯彻新发展理念,进一步推动市场交易机制完善、产品业务创新,持续推动市场高水平对外开放,坚持促进创新与防范风险相统一,不断提升金融服务支持实体经济效能。在本期和2023年第一期中,本刊将组织专题,对2022年银行间市场创新发展与货币、外汇、债券现货及衍生品市场运行情况作回顾与展望,供读者参考。

2016年银行间外汇市场创新回顾与展望

2016年，中国银行间市场继续高歌前行，市场建设取得丰硕成果，市场开放度大幅提高，产品创新向纵深推进。市场对人民币汇率预期经受住考验，针对即期汇率压力，期权波动率则能稳守低位；在监管部门系列宏观审慎举措的引导下，市场成员风险防范意识不断加强，交易行为更趋理性。

2017年银行间外汇市场创新回顾与展望

2017年，银行间市场发展以服务稳健中性货币政策与供给侧结构性改革为导向，在保障系统稳健运行的同时，坚持稳中求进，着力提升市场服务手段和发展内涵，取得了突出成效：如通过进一步完善人民币汇率中间价形成机制，提升了市场供求自我出清的能力；通过进一步加强市场监测管理，配合监管层引导金融市场工具回归本源；通过大力推进以新一代外汇交易平台为代表的各项本外币市场创新，为机构资产负债管理能力提升与实体经济创新发展提供坚强支撑。在本期和2018年第1期_申，本刊连续组织“市场回顾与展望”专题，总结2017年银行间外汇、货币、债券现货市场及其衍生品业务的发展成果、发展特色，并展望2018年各子市场运行趋势和建设思路，与广大会员机构与读者共同迎接更加繁荣的市场未来。

活跃市场交易试行做市商制度

日元和港币对人民币市场交易流动性较差,导致市场成交量趋向萎缩、价格形成不合理,对中小银行日元和港币资金配置产生了不利的影响。在这两个货币对交易中引入做市商制度也许可以缓解这些问题。为避免出现类似现象,推出欧元对人民币交易时应考虑试行推出这一制度。

2020年银行间外汇市场创新回顾与展望

2020年,银行间外汇市场在疫情的不利影响下,克服困难,与市场同仁携手奋进,持续推进市场产品与机制创新。成功上线银企交易平台,服务实体经济发展。落地多项创新业务,完善产品服务序列,通过上线主经纪业务、交易接口等新业态,着力提升交易效率。深化交易平台建设、完善交易和交易后等重点业务流程的机制建设,满足境内外市场成员的交易需求。

银行间外汇市场创新回顾与展望

2021年,面对国际国内环境的深刻变化,我国沉着应对百年变局和世纪疫情,改革开放向纵深推进,经济保持了持续恢复、稳定向好的发展,在深化供给侧结构性改革中取得了新的成就,在构建新发展格局上迈出了坚实一步。在监管机构科学指导和广大市场成员积极支持下,中国外汇交易中心持续加强产品和交易机制创新,注重培育行业文化,不断深化市场开放,加快推进金融科技赋能,扎实推进银行间市场高质量发展。在本期和2022年第一期中,本刊将组织专题,对银行间市场创新发展与货币、外汇、债券现货及衍生品市场运行情况作回顾和展望,供读者参考。

做市商指引修订外汇市场发展再迎新机遇

《银行间外汇市场做市商指引》于2005年发布后,根据外汇市场实践经历多次修订,保障做市商制度发挥作用,促进外汇市场健康有序发展,增强服务实体经济能力。2021年的这次修订致力于优化做市商结构、简政放权、加强做市能力考核、规范市场交易行为。中国外汇交易中心始终全面扎实推进《指引》落实,推动外汇市场高质量发展。

2019年银行间外汇市场创新回顾与展望

2019年,外汇市场面临的外部环境和市场压力日趋严峻,为保障银行间外汇市场安全、稳定、高效运行,中国外汇交易中心持续推进产品和交易机制创新、加强制度建设和市场规范、深化会员服务和用户体验,对标国际主流市场,以高标准、高质量带领境内银行间外汇市场升级发展。

利率平价理论指标与即期市场相关性回溯分析

根据利率平价理论,外汇掉期市场中套利者不断的抛补交易会使掉期点实际值不断接近利率平价理论值,二者基差一般难以持续。然而2023年以来,掉期点实际值与理论值的差异多次出现持续、系统性扩大,与之相应的是人民币正在加速贬值。文章基于回溯数据,通过定性、定量等手段梳理得出,利率平价基差与即期市场汇率的相关性并不显著,但在部分极端区间内呈现一定负相关性。

货币掉期业务的新趋势与市场前景

我国银行间货币掉期交易推出以来，受市场基础还较为薄北、期限结构未与国际市场接轨等因素影响，与发达金融市场相比还存在一定差距。当前，随着债券发行国际化、人民币纳入SDR篮子和利率市场化改革等的推进，境内货币掉期交易迎来了新的发展机遇。文章展望了我国银行间货币掉期业务的发展前景。

初露峥嵘，衔枚疾进——境内外币拆借市场回顾与展望

自2015年4月中国外汇交易中心在电子交易平台推出外币拆借业务以来，境内外币拆借市场迅速壮大、成绩瞩目，有力支持了银行间市场对外开放，其主要发展特点包括：统一境内外币拆借市场逐步形成，交易服务不断完善；市场规模不断扩大，参与机构类型日益丰富；价格发现功能逐步显现，信息基准服务迭代更新。

英美及我国外汇市场结构的比较分析

本文从市场结构入手分析我国外汇市场与英美等市场的差距,发现我国外汇市场交易规模小,主体、产品及币种单一,难以适应人民币国际化的需要。未来的努力方向是,以加入SDR为契机,推动外汇市场朝着市场化、多元化、国际化的方向发展,满足外汇市场买方和卖方的投资、避险等交易需求,并与国际发达外汇市场进一步接轨。