海外兼并收购 突破发展瓶颈——石油公司并购随想:BP启示与“中国并购”时代

BP公司开启的石油公司世纪大并购至今不过十多年,除埃克森美孚公司依然保持着一定的扩张欲望和能力外,多数跨国石油公司已进入资产收缩的调整期。近年来国家石油公司的并购规模和力度远远超过跨国石油公司,尤其是中国石油央企的海外并购实践,并购规模和频度显示"中国并购"时代已经到来。对"中国并购"必须清醒审视、谨慎面对:1)收购兼并是公司做大做强的必要手段,目的是为了突破公司的发展瓶颈,必须服从公司的发展战略;2)衡量公司并购发展是否成功主要应看重公司价值增长、股东回报增长以及油气产量和探明油气储量的增长等;3)掌握发言权,制定游戏规则是最重要的收购兼并规则。只有做到这几点,"中国并购"时代才算真正到来。

中国民营石油企业发展状况和前景展望

民营石油企业主要集中在中下游,是中国石油市场的重要组成部分,其发展历程反映了中国石油市场的曲折发展和国家政策的变化。无法获取稳定油源一直是民营石油企业发展的瓶颈,而国家政策的调整是影响其兴衰的主要因素。从长期看,由于在资金、技术和管理等方面的不足以及政策环境的制约,民营石油企业未来的发展空间有限。但是,它们具有顽强的生命力,在较长的时期内仍将继续存在并发挥作用,是推进中国石油市场体制改革的重要力量。

后哥本哈根时代:中国的低碳经济之路

气候变化不仅仅是一场生态灾难和经济灾难,也会导致全球范围内的社会灾难和分配不公,甚至会对国家安全带来严峻挑战。

石油稳定基金:国际实践与中国的选择

外汇储备过度积累与能源安全问题日益突出是中国经济近年来发展到一定阶段出现的新问题。从国际经验看,一些国家在外汇储备不断增长的时期,主动设立石油(能源)稳定基金的做法值得借鉴。石油稳定基金是全球主权财富基金的重要类型之一,在全球资本市场的影响力不断上升。智利、挪威和俄罗斯的石油稳定基金比较具有代表性。在设立的背景和目的、资金来源和投资方向、管理机构、转化和运行效果等方面,这些基金各不相同。中国国情特殊,其他国家已有的石油稳定基金的经验并不完全适用于中国。中国应尽快建立石油稳定基金,并在资金来源和规模、建立基金的目标、基金的投资方向、管理机构等方面根据本国的国情合理设计。

中国新能源汽车补贴政策的归宿分析

我国新能源汽车产业补贴政策并未使新能源汽车市场蓬勃发展,产量和销量都与行业内的乐观期望相差较远。综合分析,其原因是供给不足压抑需求,而且主要是关键技术未能取得突破和配套设施不健全。借助新古典微观供需理论分析消费方和生产方的补贴归宿,结果表明,当前补贴消费者的政策不能解决产销不旺的困境。再借助资产专用性理论针对生产方内部的整车厂商、零配件/关键技术供应商进行补贴归宿分析,结果表明,补贴零配件/关键技术供应商以促进技术进步才是产业和市场发展的关键。目前很多国家对电动汽车整车厂商的补贴其实也是专门针对某些关键技术而设。我国电动汽车产业中,整车厂商和零配件/关键技术供应商尚未形成一体化,政府可以直接补贴零配件/关键技术供应商,以免出现截留、占用、要挟等行为。另外,还要注意规避在WTO框架下引起纷争。

2012年上半年国际大石油公司经营业绩及近期发展动向

2012年上半年,世界经济疲软,国际大石油公司经营业绩普遍下滑,表现在:主营业务利润出现较大幅度下降;油气产量继续下降;低迷的美国天然气价格影响各公司上游经营利润,但下游盈利差异明显;资本支出与上年基本持平,下游投资有所回升;各公司通过加强营运资金管理,财务状况保持稳健,资本负债率有所下降。从发展动向看,对上游资源的掌控仍然是各大石油公司的重中之重,进军新的油气领域成为一种趋势;剥离风险较大的上游业务,转向非常规油气资源的开发,致密油交易成为热点;大力发展天然气业务,天然气所占比例逐渐增加;调整资产结构,增强下游业务的盈利性;继续谨慎介入新能源和可再生能源业务;国际大石油公司与国家石油公司、独立石油公司的竞争格局正在发生变化。

以电力为基础重构中国的能源体系框架

作为石油行业的研究人员，很少参加电力领域的会议，这个话题只是我的一种想法，现在只是看到了这种趋势。过去讲到能源,大部分都是把石油、天然气放在前面，其实，电力越来越表现出核心地位。不管是它的供给能源的热值，还是市场改革认它回归商品属性的需要，从全球能源增长或者是全球能源互联互通和节能减排的角度来看，都应该以电力为基础重构能源体系。

美国能源独立的构想与努力及其启示

研究了上世纪70年代以来美国能源政策演变的3个阶段。从美国能源独立政策的构想与能源独立的实际路径的分析和对比中评价美国的能源政策,揭示美国迈向能源独立的真正推动力。指出:1)美国能源独立构想的实质是通过节能和发展替代能源减少石油的对外依赖;2)美国的社会节能效果不理想,但经济结构的重大调整对节能的贡献较大;3)替代能源相关政策并不仅仅是出于能源安全的考虑,而是着眼于美国的整体经济利益。美国减少石油对外依赖的突破口是以页岩气为代表的非常规油气的大发展。美国页岩气革命的成功,既有政府在资金和技术研发上的支持,也有多方面因素的综合推动。中国能源战略和政策的制定可借鉴美国在技术创新、企业家精神和宏观经济与产业体制方面的经验。

中美页岩气发展路径比较研究

从美国页岩气的发展历程和政策措施来看,美国政府对页岩气开发的财税补贴十分有限且主要用于支持技术进步,而"页岩气革命"发生在美国是一系列美国特色的制度因素共同作用的结果:不断修订适合国情的法律规范来引导产业发展,通过完善产权制度、市场定价和竞争机制使企业家精神得以充分发挥,最终形成了有效率的社会分工以及发达的基础设施。根据对我国页岩气的产业政策及实践的分析,并将产业发展的制约因素与美国进行比较分析,可以看出我国的主要优势在于财政扶持政策,其他方面的劣势明显,尤其是缺乏有效的制度安排,不足以在短期内实现美国式的"页岩气革命"。据此建议国内能源管理部门从制度改革入手,切实发挥市场机制发展页岩气产业。

日本能源政策演变及其对我国的启示

为提高能源自给率,保障国内能源安全,经过不断调整和完善,日本已经形成了常规化石能源的供给保障与节能、新能源、低碳减排并行的多元化能源政策体系。同为能源消费大国,日本大幅降低石油对外依存度的经验以及发展新能源和低碳减排的教训,值得我国学习借鉴,从中可以得到以下启示:在确立能源战略时,要具有明确的指导思想;与主要油气出口国开展能源外交要作为政府工作的重中之重;同时要充分重视经济成本效益分析,发挥政府、市场和企业各自不同的作用,形成合力,共同推进经济、环境、能源的和谐发展。

国际石油体系的形成、发展与展望

近几十年来,国际石油体系一直存在并发挥作用,以市场为基础的自动调节机制在这一时期内是基本有效的。尽管国际石油市场经常出现波动,但是国际石油体系出现了合作与规范的特征。在统一的国际石油市场形成以后,国际石油体系各行为体在维护市场稳定方面更容易达成妥协和合作。在国际石油体系形成、发展并逐步完善的过程中,美国发挥了最重要的作用。依靠政治、经济、军事等全方位的优势,美国有效地主导着国际石油体系,并作为其全球战略的重要组成部分。在较长的时期内,国际石油体系仍将存在并发挥重要作用。国际环境和国情决定了中国的石油需求只能越来越多地依靠国际市场解决,积极参与国际石油体系是中国现实的选择。

实现2020年碳排放目标，调整能源消费结构最有效

2020年中国碳排放目标已经明确，如何实现这个目标，是摆在中国政府、全中国人民面前的一个重大课题。当前，通过转变传统高能耗、高污染的经济增长方式，发展以低能耗、低污染、低排放为标志的“低碳经济”，正在成为世界各国经济发展的共同选择和行动。我国发展低碳经济以应对碳排放目标的途径有多种，但就目前我国产业发展现状、经济技术水平和能源消费实际来看，调整能源消费结构应当是最现实、最有效、最明智的选择。

中石油、中石化在油价波动中的财务绩效表现

通过对中石油、中石化两家上下游一体化公司2008～2012年的财务数据进行分析．发现国际原油价格走势对企业综合利润水平影响较大，关联度较高。进一步对两家公司“勘探与生产”、“炼油与化工”以及“销售业务”三个主要业务板块进行分解研究，在高油价时期，上游勘探与生产业务的盈利能力在油价波动中表现稳定，是支撑公司整体业绩稳定增长的主力。炼化业务已成为影响公司业绩的主要风险点，易受到国际油价波动影响，在高油价下亏损几率较大。销售板块作为一体化产业链的终端环节，其利润水平在油价波动中能够对下游收益起到一定的风险平抑作用，且通过改善经营手段提高盈利能力的发挥空间较大。提高销售板块的盈利能力是稳定下游收入。增强公司抗风险能力的关键。研究发现，80美元／bbl的国际原油价格已成为近5年来国内炼化行业的盈亏分界线。

美国低气价时代页岩气开发趋势分析

"页岩气革命"使美国成为全球天然气价格洼地,由此引发了业界对美国页岩气开发是否可持续的思考。本文通过对美国国内页岩气生产商的成本和利润、美国石化产业发展、美国出口天然气对国内和国际的影响、美国加强对国内页岩气开发的环境监管和天然气利用技术的分析,从天然气利用技术(例如GTL)和政策(例如出口许可)两个维度对天然气气价和页岩气开发的发展趋势进行定性的矩阵式情景分析,为我国政府和企业推动、参与页岩气开发提供决策参考。

典型国家天然气价格改革及启示

长期以来,我国天然气定价主要采用成本加成的方法,并且受到政府的严格管制。从美国、俄罗斯和英国的天然气价格改革经验来看,天然气价格市场化是最终目的,但在天然气产业发展的不同阶段需采取不同的定价方式。对于我国来说,天然气市场化程度和天然气定价机制开放程度都较低,天然气价格管制不能立即解除,价格改革应集中在管制方式改革上。基于此,本文提出了我国天然气出厂价利用市场净回值定价法,管输费利用二部制定价法,城市配气费仍采用成本加成定价法。

在经济复苏中发展——全球石油市场回顾及展望

伴随着世界经济的微弱复苏,在经历了2009年的供需降低后,2010年世界石油供需全面回升,尽管石油需求回升幅度低于供给回升幅度,石油库存仍维持高位,但美国的宽松货币政策一度导致美元指数走低,国际油价震荡上行,创下了年内新高。世界炼油能力年内波动较大,10月炼油能力降至年内最低点,

我国天然气市场结构优化的思考

我国天然气"产输一体化"的市场结构存在诸多问题,容易造成市场发展不健康和政府监管低效率。在我国天然气产业快速发展的背景下,天然气市场结构优化非常必要。分析可知,天然气生产市场结构的调整关键在于价格体制改革上,以此促进天然气生产企业采取价格竞争。管输市场的优化在于建立管输市场第三方准入。对于城市燃气市场来说,其自然垄断的特性需要政府加强监管,如此才能既促进燃气市场的有效发展,又能保障消费者的利益。三个市场改革中,关键是管输市场改革,这有利于"放开两头,管住中间",提高政府的监管效率。

SPE油气资源管理系统简析

SPE联合WPC、AAPG和SPEE共同发布的油气资源管理系统PRMS,对油气资源进行了新的定义、分级和分类。各级油气资源的准确定义对其正确估算至关重要。PRMS的科学性和严谨性使其成为世界所接受的标准化定义,并成为各级油气资源估算的重要依据。我国应当加快与其接轨步伐,促进我国石油工业的国际化进程。

中国能源结构调整核心是能源价格体系的改革

在中国,能源工业的改革落后于其他大多数行业,包括当前减煤增气的能源结构调整也是被动的,可替代能源价格关系不合理是能源结构调整的巨大障碍。天然气价格不调升,供应不可持续,调升幅度太大太猛,消费不可持续,甚至可能导致在价格导向驱动下出现"增煤减气"的反效果。能源价格体系的改革才是中国能源结构调整的核心。价改如何实现,强力的政治领导和周全的政策导向是第一需要,保障供给虽然不再是主要矛盾但仍然是重大的挑战,保持现有生产主体投资和生产的积极性也许是当前增加本土供给的最现实选择。

供需矛盾暂缓 长期保供压力依旧——2013年全国能源工作报告解读

受全球和中国经济增长放缓影响，2012年国内能源供需形势重现久违的宽松。能源投资增加，供应能力持续增长，需求增速明显回落。煤炭、石油价格出现了一定程度的下降，短期仍将保持下行趋势。但是，从长期来看，随着经济增长和城镇化加快推进，中国能源需求将长期保持增长趋势，保障能源供应的压力依然存在，能源安全仍然面临挑战。