全球石油行业竞争性并购溢价与价值不确定性研究

竞争性报价是影响并购收益的关键因素之一,激烈的竞价会大大提高支付溢价水平,降低并购成功的可能性。本文以竞争性报价过程中的并购收益为出发点,以全球石油行业30年的竞争性并购案件为样本,研究验证信息不对称以及竞购公司存在相关性的条件下并购收益水平的特征。研究表明,竞购公司相关性与并购收益之间存在显著的U型关系;并购收益与目标公司价值不确定性之间存在正相关关系。另外,后手公司报价水平也与目标公司价值不确定性呈正相关关系。研究结论改变了传统的并购收益随竞争公司相关性增大而增大的观念,对收购方和目标公司的策略制定具有参考价值。

基于委托-代理理论的国际石油合作财税体系比较

基于国际石油合作财税体系特征和油气投资生产的特点,构建实现政府收益长期最大化的委托-代理模型,并描述模型中的重要变量和参数;选择三种典型的国际石油财税体系,运用模型对其激励机制进行对比分析。结果表明,激励机制的设计是保障政府收益最大化的关键问题,应根据资源禀赋和自身条件选择合适的激励机制,当风险程度相同时,产品分成合同、矿费税收制合同、服务合同的激励效果递减。

基于委托—代理模型的我国深水油气合作激励机制研究

由于油气储量的不确定性特征,中国深水油气合作中存在由事前信息不完全导致的委托—代理问题,传统的财务指标分析不能解决该问题。本文在概述了中国深水油气合作特征的基础上分析了深水油气合作中存在的博弈关系,并进一步论证了合作双方之间存在委托—代理问题,基于此构建的理论模型对中国深水油气合作中的产品分成合同财税机制进行了优化。论文研究表明,现有合作模式对合作伙伴参与深水油气勘探开发激励不够有效,通过对财税指标的调整可以进一步激励合作伙伴并实现中方收益的大幅提高。

原油远洋拼船运输方案优化研究

分析当前运作模式下中国原油远洋运输优化的目标函数,总结供需平衡约束等7类运输优化限制条件,建立原油远洋拼船运输方案的优化模型,并应用改进差分进化算法求解。在模型求解过程中,对多种维度变量与约束因素数据进行有效整合,利用双染色体配对编码的方法实现供需平衡限制,通过配对染色体间的小概率交叉降低算法的早熟收敛概率,利用整体进化与个别进化相结合的方法回收潜在的优秀个体,最终加速算法的寻优速率。通过算法搜索方案与人工方案的比对结果发现,应用提出的改进差分进化算法能够降低原油远洋拼船运输方案费用,并有效提高优化方案的制定时效。

国内电力定价机制改革研究与建议

电力定价机制改革是电力体制改革的核心问题。在研究发达国家电力定价改革的基础上,结合我国的实际情况,分析了国内目前电力定价的弊端,并在此基础上提出未来电力定价改革的一些建议。

西非—中国航线原油远洋运输方案优化

为满足西非—中国航线的原油远洋运输方案的时效性要求,以油船运费、滞期费和靠港费之和最低为目标函数,以供需平衡、港口水深和装卸时间为约束条件,求解一个包含船型组合、装/卸港航线组合、油种替换、批次拆分等多决策变量的大规模NP(Non-deterministic Polynomial)难问题.采用差分进化算法进行求解.为提高求解速度,采用双染色体编码、基因组压缩编码、船型与拼装变量隐式联锁、配送油种比对解码等方法,进行供需平衡约束,降低问题规模,并缩减问题的"劣质解空间",提高差分进化算法的搜索时效.利用提出的算法对中国石化某月度西非—中国航线实际原油远洋运输方案进行优化,得到优化方案平均用时约5 min,可节约运费50余万美元.

基于物元分析的低碳农业发展水平研究——以安徽省为例

运用物元分析法解决目前低碳农业发展水平的评价方法的不足,构建指标体系进行实证研究,通过熵值法确定相关指标权重进而对指标进行评价,得出2006年评价水平为"病危"、2011年评价结果为"不健康"、2016年评价水平为"亚健康",显示2006~2016年安徽省的碳排放系统的健康状况有所改进,呈整体变好的走向。但由于安徽省农业基础较为薄弱,整体水平依然较低,但部分指标如"农药使用强度""化肥有效利用系数""农民人均纯收入"等的状态为病危或亚健康状态,因此需要结合安徽省的现状,采取切实有效的措施来提高安徽省低碳农业的整体水平。

原油采购-远洋运输方案模糊聚类图优化法

总结中国原油采购-远洋运输业务流程,分析原油采购-远洋运输方案优化问题的特殊属性。原油采购-远洋运输方案优化是包含多种高维度变量的动态-模糊组合优化的大规模NP(non-deterministic polynomial)难问题,需要多个区域业务人员根据市场和需求的动态变化协作完成,超出现有方法的解决范畴。提出模糊聚类图优化法,通过实时挖掘和利用启发性优化信息以及全局视野拼接由启发式算法所搜索到的局部静态优化方案,实现大规模原油采购-远洋运输方案的全局优化。应用结果表明,模糊聚类图优化法弥补了传统建模求解的方法的不足,充分结合了人的灵活决策优势与计算机暴力计算特点,可辅助业务人员适应原油采购-远洋运输方案优化的动态-模糊特性,通过合理调整运输任务(即调整优化模型的目标函数和限制条件)实现原油采购-远洋运输方案优化,具有较强的决策支持作用。

碳关税对中国高耗能商品及能源市场影响——基于可计算一般均衡模型分析

本文在传统可计算一般均衡模型的基础上,创新地引入能源出口国提取成本函数和能源技术型劳动力供给参数,探讨碳关税对中国高、低能耗商品生产及能源市场的影响。研究表明,当能源技术型劳动力变化参数在区间(0,1)之间时,能源技术型劳动力供给达到最优状态,对于抵制碳关税对中国能耗商品的影响所发挥的作用最大。碳关税的实施将会降低我国GDP的能源强度,造成我国生产能力受到抑制,致使能源消费成本提高,能源需求量大幅下降,能源消费结构变化。中国的能源结构仍以化石能源为主导,在积极应对碳关税过程中,必须提高资源的利用效率,加快资源结构调整,积极推进技术进步,提升产业竞争力,强化社会节约意识宣传,建立健全资源节约型法制政策,合理构建资源节约型社会体制和机制,高效度循环利用资源,为我国经济社会的持续发展提供保障。

我国天然气交易中心与地区基准价格体系的构建——基于主成分分析法

随着我国天然气市场快速发展,天然气定价机制不合理问题开始凸显。天然气交易中心的构建,形成地区性市场基准价格,可以缓解价格扭曲,推动天然气市场发展。由于中国地域广袤,区域差异较大,气源多样,成本难以统一,急需建立多个天然气交易中心,形成不同的天然气价格基准点,以实现天然气价格形成市场化。通过研究北美和欧洲天然气市场已经形成的多个天然气交易中心的特点,总结建立天然气交易中心应该具备相关条件,进而选取我国具备条件的四川、陕西、新疆、山东、江苏、广东6个地区进行考察,利用主成分分析法对6个地区11个指标进行评分排名,得出结论是四川、山东和江苏的竞争力相对较高,未来可重点在上述地区布局天然气交易中心。

油价下行与中东地缘政治走向

国际油价下行时期,中东地缘政治关系变得更加错综复杂。2014年7月以来,国际油价一路下行,引起全球各界的高度关注。高盛对此轮油价下行走势的估计是,2015年油价将继续下跌,直到75美元,这是美国页岩油产量停止增长的临界点,欧佩克将在有证据表明美国页岩油产量增长放缓之后,才会进行有意义的减产。届时,全球石油市场达到新的平衡,油价稳住阵脚,并开始回升。石油是一种战略资源。

沙特的撒手锏

对于低油价这个撒手锏,沙特信心十足,态度坚定。2014年下半年开始,国际油价一路走低。欧佩克头号产油大国沙特在反复权衡利弊之后,做出的应对之举是坚持毫不动摇的不减产政策,实际上等于在产油国之间发起了一场石油价格战。主导两场战争石油价格战进行到2015年3月,博弈各方仍在较量之中,胜负未见分晓之际,沙特于3月26日又发起和主导了另一场战争。

国际碳排放交易的自我实施难题——一个合同执行的视角

作为一种市场化手段,国际碳排放交易制度被认为是应对气候变化最重要的政策工具,是国际气候制度的核心。然而,这种流行的观点也颇有争议。在国际社会缺乏强制第三方机制的条件下,国际碳排放交易的自我实施机制是维持协议存在的关键。从合同执行的角度看,以声誉为主的国际碳排放交易制度的自我实施要求信息有效传播、共同的规范以及对不合作的惩罚机制存在作为有效条件。研究发现,国际碳排放交易难以自我实施的原因在于:(1)碳排放价格、成本收益、以及减排技术信息的不确定性;(2)对碳排放责任及公正缺乏共识;(3)减排合作中搭便车行为的惩罚乏力;(4)资金和技术等质押机制的缺乏。上述结论的政策含义在于:(1)国际社会应增强全球碳排放的有效信息传播及相应的投资预期,逐步形成全球碳排放社会责任的共同认知;(2)发达国家应加大对碳排放的资金及技术的援助力度,从而激励发展中国家更多地参与国际碳排放体系。

委内瑞拉绝境中找生路

低油价下,石油大国委内瑞拉＂危在旦夕＂,但中委近期的合作增强了委内瑞拉向中国出口石油的能力,帮助委内瑞拉找到一条走出困境的道路。

中国油企如何应对伊拉克乱局？

多元投资、经营民间和提升安保，将是中国油企经略美国撤军后的伊拉克，必须强化的因应策略。

油气出海：从“新”开始

与中国经济进入“新常态”一样，中国海外油气投资与合作也面临着从相对“粗放式”扩张型管理向着更为“精细化”的价值管理进行战略调整的新机会和新挑战。

被忽视的政治风险

能源尤其是石浦天然气的开发、运输及加工工程．与地缘政治、社会局势密切相关，每一项浦气投资项目都可能面临多种政治风险．石油企业必须充分预测、缜密防范、全方位化解这些政治风险。这是国际石浦界及各国政府相关部门的一个共识。

一触即发的天然气之争

一旦乌克兰危机局势升级，俄欧天然气管道就会陷入瘫痪，这将严重影响欧盟的能源供给，致使能源价格不断攀升。因为一场政治危机，俄罗斯、乌克兰和欧洲之间的能源供应问题骤然升温。且不说数次“天然气战争”的先例完全可能在形势激化的情况下重蹈，从而导致“多输”的后果。

俄天然气工业公司:改革前夜?

◆曾经被誉为“俄工业的皇冠”的俄罗斯天然气工业公司，正变得内外交困，其命运也取决于普京的一念之间。

“后查韦斯时代”的前景

未来委内瑞拉无论是左派稳定执政还是权落右派，其石油产业进一步开发将成为现实困境下的必然选择，这将为中国油企带来机遇和挑战。