金融危机后公司治理研究的最新进展

金融危机之后,公司治理领域的研究在对危机进行反思基础上,取得了一系列新的研究进展。本文回顾了相关研究议题,包括从公司治理角度反思危机成因、法与金融学派的新发展、治理与绩效的关系、董事会的功能与运作、管理层政治背景及CFO的角色、媒体的治理功能和内外部治理的替代关系等等,为学界进一步研究作参考。

在成长中反思——2012年中国上市公司100强公司治理评价

未来几年,转变经济发展方式将成为中国经济发展的主要任务,而无论是对现有产业存量的整合,还是增量的发展,都离不开一个强大的资本市场的支持。资本市场是以委托代理和商业信用为基础的市场,一个缺少诚信、损害股东利益的市场是不可能取得长足发展的。

国企公司治理面临的挑战和对策

在指出国企公司治理面临的挑战的基础上,总结了OECD成员国国企管理和运营的经验,提出了我国完善国企治理须遵循制定国家所有权政策、提高信息披露透明度等原则的建议。

改开再出发:上市公司治理面临新变革

改革开放四十年来,中国的公司治理从建立到逐步完善,取得了很大的成就。毋庸讳言,现阶段我国的公司治理还存在一些问题,已经不能完全适应形势的需要,需要进行新一轮的变革改革开放四十年,中国经济发展取得了巨大的成就。公司治理作为推动经济发展的微观基础,发挥了重要的作用。

国有控股上市公司的新挑战——从六个维度提高国有控股上市公司治理水平

2012年度的评估显示,中国百强上市公司治理总体平均水平延续了过去几年的逐步提高趋势。居中者和后进者的公司治理评估分值都有所提升,居中者的提高幅度尤其明显。这表明,百强上市公司中,致力改进公司治理的领先企业越来越多,后进企业的公司治理水平也处在持续改进之中。与上年度相比。

公司治理与价值创造:关系究竟怎么摆?

公司治理的出发点和落脚点,意在锻造企业竞争力,不断创造价值,实现可持续发展。然而,什么是企业价值,公司治理与价值创造之间关系几何?对这样看似简单的问题,不同的人却有不同的视角与理解。中国上市公司正处在'结构调整的过关期',行稳方能致远。继去年'金圆桌奖'评选首次增加了重量级的'董事会价值创造奖'后,第十三届中国上市公司董事会'金圆桌'论坛暨'金圆桌奖'盛典渐行渐近。在这样的背景下。

中国大型上市公司治理与绩效关系研究

本文设计了一套公司治理评价体系,并依此对中国2008年100强上市公司治理水平进行评估,试图为公司治理与绩效关系的研究提供一项新的证据。评价结果显示,公司治理的两极分化现象明显,金融业上市公司的治理水平明显高于非金融业公司,国有控股公司的治理水平略低于其他行业公司。实证结果表明,公司治理水平对公司绩效具有正向的促进作用,其中股东权利指数、信息披露与透明度指数、股东平等待遇指数对公司绩效的正向影响尤为明显。考虑内生性因素后的两阶段最小二乘回归结果显示,公司治理的内生性程度较小,公司绩效对公司治理的反向影响不明显。

中国中小上市公司治理与绩效关系研究

本文构建了针对中小上市公司的治理评价体系,对深交所中小板和创业板公司治理水平进行评估,并在此基础上考察公司治理对绩效的影响。评价结果显示:深交所中小板和创业板公司的治理水平普遍较低,两极分化现象明显;"信息披露与合规"方面表现最好,"激励机制"的得分最低;创业板公司的治理水平高于中小板公司。实证结果显示,公司治理与绩效的正向影响关系在中小上市公司中同样存在,激励机制对公司绩效的提升作用最为明显,其次为股权结构与股东权利,再次为董事会和监事会运作。在激励机制方面,高管与核心技术人员的股权激励是影响公司绩效的关键因素。本文为公司治理与绩效关系的研究提供了一项新的证据,回应了"中小公司不用重视公司治理"的常见谬误,并为完善中小上市公司治理、促进中小企业可持续发展提供了改进方向。

新时期国企治理的重点

改革开放40年来，国有企业改革经历了扩大企业自主权、承包、抓大放小等一系列的探索。为了寻求国有经济与市场经济有效融合的途径，我国国企的改革主要从两个方面入手：一是国有资产管理体制的改革，二是在微观层面上建立现代企业制度。党的十八届三中全会进一步明确了我国公有制经济的主体地位，即要求国有经济起主导作用，不断增强国有经济活力、控制力、影响力。

“金圆桌奖”公司的股权秘密

2019年1月,第14届中国上市公司董事会“金圆桌奖”评选出一批公司治理优秀企业,如中国平安、潍柴动力、美的集团。我们欣喜地看到,经过二十多年的发展,有相当一批上市公司在改善公司治理方面取得了明显的进步。这些获奖公司的治理实践各具特色、各有千秋,但一个共同之处在于都把优化股权结构、找准股东的合理定位,当做改善公司治理的前提条件。这一做法对于中国股权集中的资本市场有着重要意义。

强化问题导向,有效指导治理实践

《上市公司治理准则》二零零二年一月发布,十六年后的二零一八年,证监会对《上市公司治理准则》进行修订,并向社会公开征求意见。高水平的上市公司治理标准影响着上市公司的质量,是保障资本市场长期稳定健康发展的重要基础。新时期的上市公司治理准则,针对企业实践中的重大现实问题,该如何体现出更具指导、操作价值的高标准？

大多数公司董事会为何平庸?

在公司发展的历史长河中,我们发现任何公司的失败都可以找到其治理失败的原因,这使我们不能把公司治理仅看做降低代理成本这么简单,而是关乎企业的资源配置效率及其成败。英国的《汉佩尔报告》(1998)指出:'公司治理的重要性在于对商业繁荣和责任所做的贡献。'

治理水平逐步提升 风险不容忽视

报告重点分析和考察中国大型上市公司的治理水平、特征、问题和实现改善的途径。报告的评价对象是按市值排名的中国上市公司100强。从行业分布上看,百强上市公司涵盖了金融业、制造业、采掘业、交通运输和仓储业、信息技术业、房地产和社会服务业等9个国民经济主要行业。100家上市公司的总市值之和占所有A股上市公司总市值的60%,总资产占A股上市公司总资产的90%,净利润占A股上市公司总净利润的80%。

企业的性质与公司治理:一种基于创新的治理理念

金融危机对现有公司治理理论提出了挑战,应对这一挑战需要从企业理论层面进行反思。本文梳理了企业理论的演进历程,指出企业性质中的创新性,认为动态企业理论更好地揭示了企业的创新本质,为公司治理理论的发展提供了有益启示。现有公司治理理论包括股东理论和利益相关者理论,前者以新古典企业理论和委托一代理理论为基础,后者以不完全契约理论为基础。笔者认为,公司治理作为企业运行的基本制度,应立足于企业的创新本质,以促进企业创新和价值创造为导向。与动态企业理论相对应,本文提出动态公司治理的理念,认为公司治理应随企业内外部条件变化而适时调整,通过促进创新来提高企业价值,从而实现股东和利益相关者的利益。动态公司治理在静态时即结构性公司治理,即不同类型的企业应执行不同的治理实践,在合规性和灵活性之间保持平衡。

公司治理、技术创新与经济增长:地区层面的差异

本文运用中国1997~2009年省际层面的数据,考察地区公司治理环境与地区创新投入、地区经济增长之间的关系。研究发现,地区层面价格市场化程度、金融市场化程度、中介组织发育程度和法律制度环境对地区层面技术创新的投入和产出均有显著影响。在不同经济发展水平的地区,这些影响存在结构性差异。地区层面技术创新对经济增长的影响受到地区层面治理环境的影响,在将技术创新内生于地区层面的治理环境因素后,技术创新对经济增长的影响要大于非内生情况下的影响,表明治理环境是影响技术创新的重要制度因素。

金融控股集团公司治理的关键

近二十年来，在经济全球化和金融创新的浪潮中，以美欧为代表的发达国家大型金融机构都在转向金融控股公司。综合化经营的商业银行往往通过相关的业务多元化分散风险，但业务范围的扩大也导致了经营结构的复杂化和风险点的增加，加之综合化业务的风险可能高于传统商业银行业务，

从市场竞争到责任竞争

兴业银行播种的是"绿色"的社会责任,已经收获到了沉甸甸的"金色"效益。20世纪90年代中期以来,社会责任投资(SRI)在西方国家悄然兴起。它是指在传统的财务指标之外,加入对社会伦理性标准,如企业对法律的遵守、对人权的尊重。

格力电器中小股东何以胜出——加强机构投资者参与公司治理的意愿和能力

尽管在《上市公司治理准则》中规定了“控股股东持股比例在30％以上的，选举董事时应采用累积投票制”，但是仍然留下了“持股占比在30％及以下”的空白，而这种股权结构却又是成功实施累积投票制度的重要基础。

香港交易所IPO新规解读及思考

今年4月30日,香港交易所新修订的《上市规则》生效,为迎接"独角兽"企业在香港上市做好了准备。"同股不同权"的使用,一方面保障了创始人和高管层的控制权,另一方面也埋下了管理层滥用职权的隐患。未来内地修订上市规则,应注意在市场效率和投资者保护之间寻找必要的平衡。

国际公司治理发展趋势

国际金融危机以来国际社会对公司治理的反思 2008年以来国际金融危机中表现出的社会信用恶化、企业内控失效、信息不对称、道德风险和薪酬制度的缺陷等公司治理问题，再次说明改善公司治理的复杂性和严峻性。国际金融危机的教训表明，重新构建一个更为有效的金融监管体系是必要的。然而，再有效的监管规则和体系也要通过完善的公司治理来落实。因此，公司治理的有效性再次成为国际组织、各国政府关注的焦点问题。