中国经济暂不需要额外刺激

趋势下行叠加周期上行，这是我们对当前中国经济所处位置的基本判断。政策应对方面，要注意把握好节奏，不要在经济上行的高点去采取刺激政策。

美国量化宽松政策对中国宏观经济的影响

本文建立了美国量化宽松政策对中国宏观经济影响的分析框架。从供给渠道看,量化宽松政策会引发中国进口商品价格上升并对中国经济的供给方造成负向冲击;从需求渠道看,量化宽松政策会促进中国出口增长并对中国经济的需求方造成正向冲击。实证研究显示:供给渠道下,量化宽松政策对进口商品价格有显著影响,对工业增加值的负面影响较小。由于没有考虑通胀与产出之间的替代关系,这里的实证结果会低估量化宽松政策对产出的负面影响。需求渠道下,量化宽松政策对出口增速有显著影响,但是由此带来的工业增加值变化很小。综合来看,量化宽松政策对短期内的宏观经济带来的是负面冲击。

走出经济低迷的政策选择

我相信,中国经济2023年会出现明显反弹,走出低迷局面。在三年大疫影响的背景下,本轮经济低迷持续时间长、服务业受损严重、并可能伴随比较明显的“伤痕效应”,这些都是在过去历次周期性经济下行中从未出现过的新特征。究其主要原因,一是疫情引发投资回报预期和投资意愿的下降,同时预防性储蓄上升,使经济面临疫情后中性真实利率大幅下降风险,由此带来的真实利率扭曲制约经济自发平衡;二是房地产及其上下游关联产业低迷,影响居民和政府部门的信贷扩张,带来购买力和总需求压力;三是逆周期政策较弱,表现为财政支出增速和政策利率下调幅度都较低。

全球外汇交易变化与趋势

根据国际清算银行(BIS)的调查报告,2022年全球外汇交易出现了不少值得关注和讨论的新变化:全球外汇市场日均成交额创历史新高但增速相对下降,外汇掉期在全球外汇交易中占比首次超过50%,金融机构做市商的交易量大幅上升,全球五大外汇交易中心的相对份额变化出现结构调整,等等。为更好理解这些变化与趋势,我们邀请来自智库、高校、券商和交易市场的不同专家进行多角度专业解读。

人民币进入宽幅区间波动新机制

2017年7月以来,我国央行每个月的外汇占款变化非常小,这个现象过去十多年中没有出现过.说明央行最近一年已经淡出了直接的外汇市场干预。2017年7月到2018年7月,人民币对美元双边汇率最低达到了6.27,最高达到过6.90,一年之内最大波幅达到10%,这么大的波幅在过去十多年中也没有出现过,说明货币当局对人民币汇率的波动幅度有了更高的容忍度。

用价格手段扩大需求

要更多采取价格手段引导市场,这非常重要。通过更多采取价格手段解决需求不足问题,就可以减少对非价格手段的依赖,无论是政策效果还是政策成本都会有更好的表现。国家统计局5月11日公布的数据显示,4月居民消费价格指数(CPI)同比上涨0.1%,增速较3月收窄0.6个百分点,创下2021年3月以来的新低;剔除食品和能源的核心CPI同比增速持平于上月的0.7%。

如果希腊退出欧元区……

在5月6日希腊议会的选举中，反对财政紧缩的左翼政党势力迅速上升，成为希腊新内阁的热门候选，引发市场对希腊退出欧元区的高度担忧。希腊若退出欧元区，将对自身和利益相关方造成哪些影响，代价和收益如何，不确定性又有哪些？

人民币汇改:从哪里来 到何处去

人民币汇率形成机制的改革,是改革开放以来一盘一直没有下完的棋,也是十八届三中全会中列入的金融改革目标之一。2015年8月11日,央行宣布深化人民币汇率形成机制的市场化改革,对汇率中间价等进行了调整。外汇市场随之波动,国际社会也予以了高度关注:人民币汇改将会给全球和中国经济带来怎样的变化?钟伟:欢迎两位参与本期的"圆桌"讨论。人民币汇率形成机制的改革从未止步,1994年的汇率并轨,和2005年的汇改,是具有标志性的两次。事隔10年。