海南自贸港背景下开展"跨境私募通"制度集成创新的一些思考

海南自贸港在畅通国内大循环和促进双循环上具有重要作用。因此,在分步推进海南自贸港建设中,应站在稳妥推进资本项目可兑换开放程度的理论与实践基础上,理解服务境内外资金便利畅通的功能定位,探索推动“跨境私募通”制度集成创新,加快融入新发展格局中的财富管理产业链,抓住境内外财富管理双向开放新机遇。

关于金融国有资产管理体制改革的思考

金融国有资产现行管理体制是随着我国经济社会发展和经济体制改革逐步形成的,在防范金融风险、维护金融稳定、促进金融国有资产保值增值方面发挥了积极作用,但也在体制机制上逐渐暴露出一系列深层次的矛盾和问题,而2008年爆发的国际金融危机再次凸显了我国金融国有资产管理上存在的问题.

创新发展多层次债券市场的路径选择

2014年国务院发布了促进资本市场健康发展的"新国九条",要求积极发展债券市场。在我国全面深化改革的新时期,大力改革完善债券市场以健全资本市场体制机制,成为系统性深度调整我国金融体系结构的重要战略环节。

金融监管沙箱的国际实践比较与效果评估--基于制度均衡的分析视角

金融监管沙箱自提出以来便受到广泛关注和讨论,目前有近50个国家和地区已经创设或计划设立,其在我国金融科技领域也呼声颇高。本文基于制度均衡的分析视角,梳理并评述了全球代表性国家和地区监管沙箱的制度差异和实践效果,分析其在我国金融科技领域的适用性,在此基础上提出四方面的政策启示。

从上市公司财报看供给侧结构性改革显成效

宏观层面的固定资产投资增速下降是包括上市公司在内的众多市场微观主体的投资行为结果。从上市公司财报相关科目分析，当前实体领域的投资扩张机会仍然比较有限，资金脱实向虚压力还是较大，但是，随着制造业等实体经济开始出现好转苗头，未来会激励资金更多地流向实体经济，率、通过资本市场并购重组调整产业结构进展比较顺畅。并购重组是重要的资本运作手段，有利于提高产业组织效从上市公司实施情况看，大规模的并购重组行为可能接近阶段性尾声，中小规模并购重组交易仍有所增加。银行体系资产质量开始改善。经济运行风险有所缓释。从上市银行数据看，一是国有银行为主的资产风险总体可控。二是贷款投向更为谨慎安全。

依赖信用评级的监管成因及其风险分析

众所周知，标准普尔、穆迪等三家美式评级机构在当今国际评级市场上占有绝对垄断地位。这种市场格局的形成在相当程度上与监管部门对信用评级的依赖密不可分。从市场经济发展与制度演化的历史看，一方面，信用评级机制作为市场制度的内在部分，有其经济合理性。因为这种制度安排符合效率趋向，可视为市场制度内生的一项结果。另一方面，由于美国监管部门对评级的利用，不仅促进了这一特殊的金融市场“守门人”角色的迅速发展，还为其输入了强大的市场影响价值。Partnoy（2001）指出，1970年后评级行业的繁荣并不是因为评级机构发布的信息本身更有价值，而是监管对评级的认可。随着监管对评级的依赖增加，评级行业的业务量激增，而且监管依赖也使得市场认为信用评级越来越有价值。

指数化投资模式的争议与发展

指数化投资模式的理论争议基于法马（1965,1970）等人提出的有效市场假说（简称EMH）,以及在马科维茨（1952）均值/方差模型的基础上夏普（1964）等人提出的资本资产定价模型（简称CAPM）,为被动式指数化投资模式提供了必要的理论解释。CAPM模型证明了市场资产组合是经风险调整后的收益最大化组合。然而,人们对现代投资理论本身提出了多种质疑,