中国极其宽松的货币何时是个尽头

5月20日,中国人民银行在公开市场发行了1200亿元三年期票据和60亿元三个月期票据。三个月期央票发行利率为1.4492%,上升了近4个基点,结束了此前连续十五周持平的局面;而三年期央票发行利率2.70%。

中国的储蓄悬河

我们正在给自己造一条"悬河",储蓄会越来越高,而消费却越来越小。

货币泛滥前夜:中国救赎大通胀

自五月份以来，大量资金从货币市场和债券市场“出走”，流进了高风险的权益市场。例如：石油交易所交易基金（ETF），欧美和新兴市场股票市场。尽管经济复苏之光还很微弱，却也使得全球的股票价格大幅度上升超过40％，新兴市场甚至上升超过60％。尽管全球需求继续下滑，原油价格从3月的低位至今已翻了一番，铜价上升更是超过60％，毫无疑问，推动这一切的因素只能是通胀和美元贬值的预期。

中国是否应该重启人民币升值?

从巴萨效应看人民币升值 一个快速增长的发展中国家,其实际汇率应该呈不断上升的趋势,这就是国际经济学中著名的＂巴拉萨一萨缪尔森效应＂（简称＂巴萨效应＂）。简单将一国经济体分成可贸易部门和不可贸易部门,由于前者生产率的提高往往快于后者,所以非贸易品和贸易品的比价将上升，如果这种现象没有在名义汇率上反映出来，它必定会反映为房地产或者服务业价格的大幅上涨。

抑通胀需约束公共投资扩张

央行货币政策委员会委员、北京大学国家发展研究院院长周其仁说过，中国的货币供给是在两个圈上跳舞。我衍生了一下，一个圈可以称之为外生圈，即央行向商业银行吞吐基础货币；另一个圈可叫做内生圈，即政府主导的信贷扩张。

风雨飘摇中弱美元的逻辑

美元弱势或许在明年也看不到明显的转机。奥巴马的医疗改革方案虽然在国会艰难获得通过，但是市场并未给与正面的评价。尽管从长期来看，美国人改革当下极其昂贵而又效率低下的医疗保健体系，几乎是其降低财政赤字率、保持财政负担可持续性的唯一希望，但是这并不是保障模式的改革，而只是保障范围和资金使用的改革，它不可能改变美国社会医疗保障是一个资金消耗无底洞的局面。

加息的误区

我以为现在盛行的“加息会导致人民币升值压力，热钱涌入”的观点是一个误区。 没有数据证明中国的紧缩政策会导致热钱涌入。中国明确的热钱厢入只有2007年四季度到2008年上半年那一段。那是由于2007年三季度货币政策执行报告明确提出要以升值来作为抑制通货膨胀的主要工具，这等于向全球资金发出了“快向中国搬钱”的邀请函。

规范地方融资平台

为反危机，在中央宣布了4万亿的经济刺激计划后，地方政府积极推出了在未来几年投资逾30万亿人民币的多项计划。一段时间内，有关部门允许甚至鼓励地方政府从银行借贷以支持基础设施项目。因中国法律禁止银行直接贷款给政府机构，地方政府建立了大约8000家投资公司，银行向这些实体的放贷归入“企业贷款”。

人民币为什么要盯住“美元锚”

随着中国经济实力的增加,人民币汇率是否需要改变紧盯美元的政策,是一个需要认真讨论的话题。关键在于中国是否能从根本上调整本国经济与国际经济秩序的关系,实现自主性经济增长。