能源互联网时代新能源企业的商业模式创新分析——以远景能源为例

在能源互联网时代,新能源企业进行商业模式创新对其发展至关重要。本文认为新能源企业的商业模式创新主要由价值网络重构所体现,以远景能源为例,从价值网络重构的角度对远景能源的商业模式创新进行了初步分析,并基于商业模式冰山理论和CET@I方法论对远景能源的商业模式创新进行了集成分析,最后给出了总结与管理启示。

“菜单式”碳排放权拍卖机制及其配置效率

随着全国性碳交易市场筹建的步伐逐步逼近,碳排放权初始配置方式的选择及其配置效率成为管理层和决策者亟待解决的焦点问题。为此,本文基于碳交易市场微观结构,设计一个"菜单式"碳排放权拍卖机制,演绎减排企业的均衡竞标策略和菜单决策行为,导出政府最佳的调控措施和实施工具。结果显示:历史法配置方式不利于微观经济体实施有效的减排行为,且二级交易市场存在较大的波动风险,其症结是供给侧企事业单位的逆向选择。为了有效解决此问题,政府可以实施适当的市场干预和调控措施,制定合理的拍卖保留价和二级市场交易价格,使得二级市场交易价格维持在理想水平,推动我国碳交易市场的平稳运行。

产融结合模式的演化路径研究——以GE、联想控股为例

随着国内外企业产融结合发展的深入,产融结合模式演化问题已经成为产融结合研究的重点之一。本文依据国内外企业产融结合实践,对产融结合模式的演化历程进行了分析和总结,并基于商业模式冰山理论与资源基础理论,将产融结合的隐性知识概括为3个维度:社会关系网络、协作机制和科技水平。结合美国通用电气公司(GE)、联想控股的产融实践,本文分析了国内外企业产融结合模式与外部环境的匹配性,并基于这两个案例的产融结合模式对比,特别是在隐性知识方面的差异,建议国内生产导向型企业聚焦主业相关多元化,采取渐进策略实现产融结合,降低跨越式转型风险。

机构投资者持股与股价崩盘风险的关系——基于市场变量的检验

机构投资者持股对股价崩盘风险的影响是正向还是负向?现有研究文献并没有得到一致的结论,本文认为这个问题需要通过对市场条件进行细分来深入研究.为此,本文以2011年-2015年我国A股上市公司为样本,采用门限模型研究机构投资者持股对股价崩盘风险的影响是否会因市场效率和市场化程度的不同而发生变化.研究发现:机构投资者持股与股价崩盘风险之间存在市场效率和市场化程度的门限效应:当市场效率处在高水平时,机构投资者持股会降低股价崩盘风险,当市场效率处在低水平时,机构投资者持股会加剧股价崩盘风险;上市公司所在地区市场化程度处在高水平时,机构投资者持股会降低股价崩盘风险,上市公司所在地区市场化程度处在低水平时,机构投资者持股会加剧股价崩盘风险;在目前我国的整体市场环境下,机构投资者持股会加大股价崩盘风险.

房价对城镇居民消费升级的影响

本研究基于2008~2019年全国35个大中城市的面板数据,利用固定效应模型和分位数回归模型分析了房价对居民消费升级的影响,并在此基础上分析了不同收入水平城市房价影响消费的异质性。结果显示:房价上涨显著挤出了城镇居民发展享受型消费,且城市居民发展享受型消费支出占比越高,挤出效应越大,不利于居民消费升级,尤其对高收入水平城市影响较大。消费升级是促进国内大循环、推进国内国际双循环新发展格局的重要环节和内容,房价对居民消费升级的影响不容忽视。

基于DEA方法的我国中小企业融资效率评价

利用中国工业企业数据库中的中小企业样本,构建了我国中小企业融资效率的评价指标体系,包括反映中小企业融资效率的投入指标和产出指标,采用数据包络分析方法,对我国中小企业的融资效率进行测算和评价,并分省份、行业、所有制对计算出的效率值进行分析.研究结果表明:样本期内,我国中小企业的整体融资效率不高,仅为0.445;有一半的企业融资效率在0.429以下,低于平均值0.445;95%的企业的融资效率低于0.643;融资效率前1%的企业中,个人控股企业数目最多,国有和外商企业数目最少.

非对称环境下政府采购拍卖模型及配置效率研究

鉴于采购拍卖在供给侧改革中的重要引导作用,这一特殊市场交易方式被广泛应用于我国各级政府购买性支出中,涉及资金规模巨大,这类资金配置效率如何？在非对称的采购拍卖环境下,本文以竞标者的获胜概率为突破口,建立一个政府采购拍卖模型,进而,演绎出投标者的均衡投标策略和政府的最优采购机制,发现：我国目前政府采购机制存在低效率的配置空间,其症结是政府与国有企业间的利益分成关系所致,若在投标中公开这一分成关系,即可改进政府采购资金的配置效率;对政府而言,设计一个激励相容的采购机制,不但保证了竞标结果的有效性,还可以保护竞标企业的私密信息,降低政府的采购支出.依据文中的结论,我们认为应从信息公开,机制设计和市场竞争公平性三方面优化我国采购体制,以改进政府支出效率.

户主年龄、住房支付能力与家庭租购选择——基于CFPS的微观证据

家庭住房租购选择偏好是租赁市场发展的重要影响因素.本文旨在探讨老龄化背景下的家庭租购选择问题,探析家庭住房租购行为的生命周期效应及住房支付能力在其中的调节作用.首先,基于理论分析,提出了人口年龄结构变化作用于家庭租购选择的住房租购偏好和住房支付约束两个传导渠道;其次,基于中国家庭追踪调查(CFPS)数据,运用面板Logit、Probit模型,实证检验了户主年龄、房价和收入对家庭购房可能性的影响,并进行了区域层面和收入层面的异质性分析.结果表明,我国城镇家庭购房的可能性随户主年龄呈"倒U型"分布,房价和收入对户主年龄与购房可能性的关系分别产生正向和负向调节效应,且对低收入和东部区域家庭作用更为明显.本研究可为政府引导住房租赁市场发展、推进住房制度改革、有效应对人口老龄化时代的住房问题等提供理论依据.

万达集团商业模式动态演变分析

随着企业经营外部环境的变化,商业模式也应适应外界环境的变化而不断变革,企业只有力求不断创新,才能保持其竞争优势.本文基于商业流程变革模型,将商业模式冰山理论和魏朱六要素模型有机结合,提出了商业模式动态变革分析框架,为企业进行商业模式变革提供指导.基于该分析框架,本文对万达集团商业模式的动态演变进行了分析,最后为企业商业模式演变提出几点启示.

私人银行商业模式分析模型——ZS银行私人银行案例研究

私人银行同传统商业银行相比,有着自身独特的商业模式。私人银行既源于商业银行的零售银行业务,又在商业模式层面上区别于零售银行。然而,有关于私人银行的商业模式分析模型和分析方法,学术界鲜有学者投入研究,致使鲜有能准确、全面把握我国私人银行特点的研究文献出现。本文根据私人银行特点的提炼和商业模式相关研究框架,聚焦于私人银行"以客户为中心"的核心理念在商业模式层面的体现,创新性地提出了私人银行商业模式分析模型——同心圆模型。之后,使用该模型作为框架对ZS银行私行进行了案例研究,在一定程度上验证了模型适用性。

公众房价预期形成机理分析与实证研究——基于社会学习视角

公众预期是影响房地产市场波动和房地产调控政策效果的关键因素,研究公众预期形成及影响因素,有助于政府有效管理房地产公众预期,实现“稳预期”的目标。本文以社会学习理论为基础,引入心理学与行为学中的“认知”和“情感”两个要素,厘清了客观信息感知、观察学习及先验信念对公众房价预期的作用机制,探析了主体认知与主体情感的中介传导路径,从理论与实证两个层面剖析了公众房价预期的形成机理。研究表明,客观信息感知、观察学习和先验信念均与主体认知存在正相关关系;先验信念与主体情感存在负相关关系;主体认知与房价上涨预期存在正相关关系,而主体情感与房价上涨预期存在负相关关系。政府应保持政策的透明度与连贯性,科学发布市场真实信息,以合理引导公众理性预期的形成。

基于委托代理理论的PPP项目风险成本研究

近年来,政府和社会资本合作(Public-Private-Partnership,PPP)模式受到国家高度重视并得到大力推广,项目规模迅速扩大的同时也出现了项目风险难以度量、风险分担机制不合理等弊端。本文结合PPP项目特点,首先对政府与社会资本双方之间的委托代理关系进行分析,厘清PPP项目风险成本测算的影响因素,对一般意义、信息对称和信息不对称三种情况下的风险成本测算模型进行求解和分析,通过引入实际案例来对模型进行检验,最后根据结果提出引入声誉机制、建立可用性付费和运营维护服务费与绩效考核结果完全挂钩等措施来降低项目风险成本,切实推动PPP项目规范发展。

房价收入比对居民租购选择的影响研究

本文使用2011年、2013年、2015年中国家庭金融调查数据(CHFS),针对目前租购现状,在国内外已有的研究基础上选取相应的自变量,确定研究框架与研究假设,并建立二分类Logistic模型研究房价收入比对居民租购选择的影响。模型设置了房价收入变量、人口统计特征变量及地区控制变量进行回归检验。研究发现:从城市角度看,房价收入比越高,居民选择购房的概率越低,且中部地区房价收入比对租购比率的影响程度大于东部和西部地区,东北地区和华中地区影响程度大于其他地理分区;从家庭微观数据上看,性别对租购选择影响不明显,年龄、婚姻状况、家庭人口数量、住房公积金、社会保障、学历、家庭资产状况均对居民租购选择有显著影响。

金融危机救助政策效果仿真模拟研究

贸易全球化导致国家之间经济依赖性增强,各个经济体构成相互影响的全球经济系统,系统内部存在多条危机传导途径,直接或者间接地影响到系统内部的其他经济主体,此时研究危机救助政策是非常有意义的。为进一步了解在金融危机背景下,各个经济体实施各项救助政策的效用,本文利用系统动力学方法,建立了单个经济体金融危机救助的系统动力学模型以及在美联储货币互换协议背景下美、日、欧、中(含港澳台)四个经济体的金融危机国际协调救助的系统动力学模型。通过单个经济体救助的系统动力学模型检验传统货币政策和非传统货币政策长期救助效果的有效性,通过国际协调救助的系统动力学模型来检验货币互换协议对于四大经济体的长期救助效果。

简化自融资条件下的蒙特卡罗期权定价方法研究

提出整合多种资产收益率波动特点且适用范围相对较宽的期权定价模型进行期权的定价、校准和对冲.文章首先构建了一类对数资产价格过程,能够描述对数收益率的跳跃、非对称波动率聚集、序列相关性和厚尾分布.文章在简化的自融资条件下用蒙特卡罗方法得到欧式看涨期权价格的近似解,该方法同样适用于定价仅在到期日支付的奇异期权.在实证环节,以对数收益率服从AR-FIEGARCH过程为例,根据上述定价模型提出校准上证50ETF期权和计算隐含波动率、Delta、Vega的方法,用期权组合进行Delta 对冲和Delta-Vega 对冲.实验结果表明,这两种对冲方式均能有效降低投资组合价值波动.因此,所提出的定价模型和对冲方法具有一定的实际意义和实用价值.

我国内幕交易特征与影响因素研究——基于不同时期的考察

文章选取1993-2017年被中国证券监管机构查处的内幕交易上市公司为样本,总结了我国股票市场内幕交易特征,并对影响内幕交易的因素进行了实证检验.研究发现:并购重组领域和制造行业是内幕交易发生的"重灾区";内幕交易主体呈现出以内幕知情人为中心逐渐向周边非法定内幕人扩散的特点.1993-2017年期间影响我国内幕交易的主要因素是上市公司治理结构、投资者之间信息不对称以及制度环境,并呈现由公司内部因素逐渐向外部环境因素转变的特征.同时,独立董事会占比、高管薪酬和法制化程度等因素对于内幕交易风险较小的公司来说影响较大;而对于内幕交易风险较大的上市公司来说,信息透明度和股权集中度是主要影响因素,融资融券制度和经济周期等外部因素的影响较为明显,而法制化程度的影响在逐渐减弱.

房地产市场分化背景下的市场间风险传染研究

近10年来,中国区域间房地产市场分化程度日益加深,房价差异影响了居民和投资者的决策从而影响了市场间风险传染关系.文章在房地产市场分化背景下,研究股票市场、信贷市场和房地产市场之间的市场风险传染研究,构建PVAR模型,通过房价、住户信贷规模和股指验证了3个市场在不同区域内风险传染作用存在显著的差异,并从居民和投资者的视角解释造成影响不同的原因.