中小微企业融资难题的解决之道

中小微企业在创业、成长、创新过程中都遇到了融资难题,但各方面关于中小微企业融资难题的认识往往偏颇,其实是由信息不对称造成的,加之受金融资源配置效率、金融体系不完善、金融监管政策限制、金融机构行为模式和社会环境不优的影响,各个体系在支持中小微企业融资中都存在问题,为此需要全体系的解决之道,进行金融制度创新,建立"五位一体"的中小微企业融资体系,按照"竞争性准入"方式吸引民间资本兴办各类金融机构,重新确立监管定位,建立金融机构定位监管制度,使中小金融机构和大型金融机构均能形成支持中小微企业的激励约束机制,并通过优化社会信用环境和实施"金融强国战略",从根本上完善金融市场体系。

直接融资和间接融资的国际比较

根据国际常用的存量法统计口径,本文对G20国家过去23年直接融资比重进行统计分析。G20国家直接融资比重在这段时期总体呈上升态势,目前大多集中在65%~75%区间内,美国显著高于其他国家,超过80%。分析表明,金融结构与经济水平、产业发展阶段、法治文化和制度环境以及金融自由化程度等因素高度相关且与之相适应,但各国向'市场主导型'的金融结构演进是一个普遍规律,更多金融资源通过资本市场进行配置是基本趋势。与各国相比,我国的直接融资比重是相对较低的。不仅与发达国家存在差距,也低于转轨经济的俄罗斯以及人均收入不及我国的印度和印度尼西亚等国。我国与其他国家在债券市场方面的差距超过股票市场。目前,我国正处在转变经济增长方式、促进经济转型升级的关键时期,应进一步推进金融体系市场化改革,大力发展直接融资,改善金融结构,提高金融资源配置效率,推动战略性新兴产业发展和经济可持续增长。

借鉴国际经验 构建多层次资本市场评估体系

健全我国的多层次资本市场体系,需要借鉴国际经验建立一套完整的量化评估体系,科学地衡量目前我国资本市场的发展程度。本文借鉴了世界银行和国际证监会组织的评估框架,通过市场深度、广度、效率、稳定性和监管有效性五个维度对我国资本市场的现状进行了'量化体检'。我国资本市场由于发展时间较短,且建立于经济体制转型的大背景下。