企业主要利益相关者显性经济利益的实证研究——来自沪深A股上市公司的经验证据

是遵循"股东至上"逻辑,还是遵循"利益相关者合作"逻辑,一直是现代企业理论探讨的热点。以1998—2003年沪、深A股上市公司为样本所进行的实证研究表明,我国企业中各主要利益相关者显性经济利益份额及其发展趋势存在明显差别,股东并非显性经济利益最大的相关者;各主要利益相关者显性经济利益与公司业绩相关程度及其发展趋势存在明显差异,股东并非公司最重要的利益相关者。

对集团财务公司隐性占用上市公司资金行为的研究

本文对集团公司通过设立财务公司隐性占用上市公司资金行为的案例展开研究,对这种行为加大上市公司资金风险、增加与集团公司资金风险联动效应、损害中小投资者利益等问题进行深入分析,并结合现行法规体系缺乏监管依据的现状,提出了政策建议。

试析期货中间介绍业务管理的现状与规范

证券公司为期货公司提供中间介绍业务(IB)是证监会借鉴欧美成熟市场和香港、台湾等新兴市场经验,为配合股指期货上市和发挥期货功能推出的一项新业务。文章从IB业务组织架构、杨文武控制流程、交易结算系统对接方式、制度体系和利润分配机制、营销队伍结构等5个方面,研究了IB业务运行模式,分析了业务运行隐患和问题,并结合国际市场金融机构IB业务运行情况,从监管协调机制、规章制度体系、写作监管方式,IB业务对接管理体系提出了IB业务规范发展建议。

我国上市公司股权结构现状及优化

公司治理结构实质上是在财产的委托代理下,委托人对代理人进行监督和约束的一系列制度安排.现代公司中普遍存在的代理人问题,使得建立一套合理有效的公司治理机制成为必需,这样才能降低代理成本并保护委托人(股东)的利益.从公司治理结构产生的历史渊源和逻辑关系来看,股权结构是公司治理结构产生的基础,公司治理结构又决定着公司的经营绩效.因此,股权结构、公司治理结构、经营绩效三者之间存在着密切关系.也就是说,只有股权结构合理,才可能形成完善的公司治理结构,进而才能保证公司取得良好的经营绩效.

存在道德风险条件下私人信息租金和管理租金对公司治理有效性的影响

本文讨论了不完全信息和非完备契约条件下,代理人获取公司治理制度下的公司治理租金等问题,建立了非共谋监管状态下的委托人、代理人效用增长模型,分析了信息在公司治理制度中的作用,以及存在道德风险条件下私人信息租金和监管租金对公司治理租金的影响;进一步建立监管代理人模型,分析了监管部门的官员作为监管代理人而不是监管委托人的情况下,影响监管租金的各因素。最后得出结论:(1)存在道德风险的条件下,公司治理的有效性是有限的。公司治理租金由代理人的私人信息租金和监管租金两部分组成。(2)信息披露是公司治理制度有效发挥作用的关键。(3)存在监管部门官员败德行为的情况下,应考虑加强对官员的监督和激励,降低监管租金。

审计机构证券违法行政处罚若干问题探析

随着资本市场的快速发展,会计师事务所为证券市场发行人等主体提供审计服务的执业规范性越来越受到市场关注。新《证券法》大幅提高了对会计师事务所等证券服务机构的处罚力度。本文对审计机构处罚实践中的一些问题进行探析,以期为监管部门执法工作提供有益思路。

中外证券从业人员买卖股票制度之比较研究

中国现行法律法规禁止证券从业人员买卖股票,立法者认为,证券从业人员利用自身的信息优势参与股票交易不利于其他投资者。然而,从理论上而言,法律不应因"身份"而设,而应当针对违法行为。从实践上来看,"禁止证券从业人员买卖股票"之法律规定有效力而无实效。此种法律规定不仅在现行法律规范体系内与更高位阶的法律规范构成矛盾,并且已与社会经济发展的客观情况不相适应。目前,证监会正在进行对《证券法》实施效果的立法后评估,在此过程中,有必要重新审视禁止证券从业人员股票买卖等法律规定的合理性。我国应逐步健全证券从业人员买卖股票的内幕交易规制机制,确立利益冲突交易限制机制,建立个人交易报告和信息披露制度,完善行政、民事、刑事的多层次责任追究体系与监管体系,在此前提下,考虑逐步放开或不再禁止证券从业人员买卖股票。