中国碳金融的发展策略与路径分析

作为人类走向生态经济文明的切入点,低碳经济已进入各国的发展战略,碳金融作为推动低碳经济发展的关键备受瞩目。碳金融是环境金融的一个分支,是旨在减少温室气体排放以及转移碳交易风险的各种金融制度安排和金融交易活动,既包括碳排放权及其衍生品的交易、低碳项目开发的投融资,也包括碳保险、碳基金以及其他相关金融中介活动及碳交易币种的确定等制度安排。碳金融发展的经验比较与路径分析表明,中国虽然是全球碳交易主要的供给方,但处于碳金融产业价值链的末端,低碳金融处于起步阶段。因此,应以合并共赢、立足国内的发展策略,以相关立法、统一的碳交易体系、多角度的金融创新、激励政策和中介机构的培育来推动碳金融发展。

新时期中国金融市场风险状态甄别和政策冲击研究

针对新时期中国金融市场风险状态,笔者改进了国际货币基金组织现行的金融压力指数测算方法,精心选取能够实时有效地反映中国银行、证券和外汇市场风险的若干指标作为源指标,构建了适用于中国金融市场的中国金融市场压力指数,以及银行、证券和外汇市场的分市场压力指数。选取样本期为2007年1月至2016年12月,并划分为全球金融危机、后危机时代和新常态时期。本文运用所构建的金融压力指数识别了中国金融体系的极高风险事件,采用马尔可夫状态模型甄别了金融市场的两区制风险转变特征。此外,笔者首次尝试从金融市场风险视角去探究新时期中国经济政策不确定性(EPU)攀高的原因。结果表明中国金融市场风险与EPU之间存在格兰杰因果关系;金融压力会通过银行、证券和外汇市场刺激经济政策的颁布;高压力风险状态对经济政策不确定性的冲击比低压力状态更迅速持久。

地方金融发展、监管与风险处置——基于地方性政策文件的研究

中央政府向地方政府进行金融分权时,给予了地方政府金融发展权,使得地方金融快速发展,但未给予其金融监管分权。地方金融发展权与金融监管权的错位使得地方金融发展乱象丛生,风险聚集。通过整理2008年以来各地方发布的关于地方金融发展、监管与风险处置的政策文件,发现东、中、西部地区省级政府地方金融发展和监管目标具有一致性,发布的文件类别主要为普惠金融、融资租赁和担保公司方面的;而市级政府金融发展和监管目标则围绕建设区域性金融中心为核心兼具一定的差异性。地方金融发展与地方金融监管具有连续性,政策发布高峰期集中于2015-2017年,地方金融风险整治重点从2011年的地方性交易所转向2016年的互联网金融领域。

现代物流产业政策视域下物流专业人才培养模式创新研究

基于现代物流产业政策视角,提炼了现代物流产业对物流人才包含价值观、思维、知识和技能“四把火”的需求特征,发现了高校物流专业的人才培养还存在人才培养定位的时代性不强、课程体系设置的新颖性不足、教学方式的灵活性不够、师资队伍的专业性不强、校企合作的持续性不足等问题。高校应积极创新人才培养模式,通过采取现代物流课程体系、实施多元化教学方式、打造“双师型”教学队伍和健全协同育人机制五方面措施形成有利于现代物流人才培育的机制,以提高物流人才供给质量,助力中国现代物流体系建设。

中国洗钱刑事定罪立法研究

洗钱刑事定罪立法是整个刑事立法框架中一个特殊的部分。随着中国开放程度提高和经济发展与国际之间的关系日益紧密,洗钱刑事犯罪治理已逐渐上升成为一个具有普遍意义的社会治理问题。而与此相对应,中国洗钱刑事定罪的立法进程、立法现状也成为反映中国洗钱犯罪刑治水平的一个重要方面。

新冠肺炎疫情冲击下全球外汇市场风险传染与中国金融风险防控

重大突发公共事件导致全球经济发展不确定性上升,新冠肺炎疫情的蔓延使得全球外汇市场剧烈震荡。在此背景下,本文考察了疫情发生前后全球外汇市场风险网络变化、疫情冲击对全球和中国外汇市场风险的影响,以及基本面和政策等因素对该影响的增强或缓释作用。研究结果表明:(1)从疫情发生前后全球外汇市场风险溢出结果来看,新兴市场国家是全球外汇市场中主要的风险输出者。新兴市场国家自身汇率风险较高,且在疫情发生后其汇率波动幅度更大。(2)从疫情病例对外汇市场风险回归结果来看,确诊病例增多的不利消息显著增加了外汇市场的风险水平,且影响效果高于治愈率提高这一有利消息的风险缓释作用。进一步来看,其他金融市场的风险共振效应会放大疫情冲击对外汇市场风险的影响,实体经济和政策的风险分散效应会减弱疫情冲击的影响效果。(3)从中国外汇市场来看,疫情发生前后,中国外汇市场波动率呈递增态势,且中国由风险输出方转向风险接受方,防控输入性风险是当务之急。进一步地,中国实体经济风险高时,解决国内经济发展问题成为重中之重,但防范输入性风险也不容忽视。

新农村建设中农村金融组织和谐共生机制研究

在建设社会主义新农村中,农村金融组织起着至关重要的作用。农村金融体系包括:共生单元、共生模式、共生环境。当前农村金融体系发展中出现了不和谐,政策性金融机构定位不清,中国农业银行资金大量流入城市,农村信用社产权不清,内部治理结构不完善,农村金融市场效率低下,缺少正面激励的共同环境,农村金融生态失衡。建立农村金融体系共生的模型,要从强化共生单元、完善共生模式及加强共生环境建设等方面构建我国农村金融和谐共生体系的制度安排。

中国银行业风险形成机理及压力测试研究:基于行业信贷视角

本文以新常态作为切入点,首次从行业信贷视角探究新常态时期经济增速下行压力对银行风险的影响,进而研究2007年至2015年宏观经济特征在银行风险形成过程中的一般作用。研究发现:(1)新常态下经济增速放缓对中国银行业的风险影响程度有限。从行业信贷来看,顺周期行业的信贷风险高于逆周期行业的信贷风险;(2)在银行风险的形成机理方面,物价变动引起的"货币幻觉"效应长期存在;银行自身特征引起的风险放大效应主要存在于金融危机时期;经济增速放缓引起的信贷需求摩擦在非危机时期更突出。上述因素对不同周期性行业信贷风险的影响与总体情况基本一致;(3)基于银行风险形成机理,本文发现货币政策比汇率政策治理银行风险的效果更好。此外,危机时期应使用宏观审慎政策抑制银行风险的自我放大。

中国股票市场的汇率风险研究

2005年7月21日,我国对人民币汇率形成机制进行改革,实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。文章在汇率制度改革的背景下,对中国股票市场股票收益率的汇率风险问题进行研究。运用2000年1月至2015年4月A股股票市场的月度数据,在理论研究的基础上,文章对1125家A股上市公司股票收益率与汇率变动之间的关系进行研究,并对存有海外业务和不存在海外业务的上市公司加以比较分析。实证结果表明:第一,在1125家上市公司中,对汇率变动敏感的上市公司数量明显少于对汇率变动不敏感的上市公司。第二,汇率制度改革之后,对汇率变动敏感的上市公司数量增加。第三,在对汇率变动敏感的上市公司中,存在海外业务的上市公司数量多于不存在海外业务的上市公司。

中国双重上市公司股票价格差异与联动性研究

本文运用2000年1月1日至2015年12月31日的日度、周度及月度数据,对中国双重上市公司的股票价格差异以及股票市场联动性问题进行分析。研究结果显示,首先,随着A股股票市场流通股数量的增加,特别是在股权分置改革之后,两地股票价格差异不断缩小。其次,A股和H股股票收益率受到两地股票市场的影响存在差异,其中,在股权分置改革之前,A股股票收益率主要受到A股股票市场的影响,而H股股票收益率则受到两地股票市场的共同影响;在股权分置改革之后,A股股票收益率开始受到H股股票市场的影响,H股股票受到两地股票市场的影响也在不断加强。

商业银行金融市场业务发展思考

商业银行金融市场业务近年来得到了迅速发展。商业银行开展金融市场业务既是适应金融市场竞争格局的客观要求,同时也是满足客户多样化需求的必然选择。本文从金融市场业务的概念、起源和发展、特征、意义等方面对金融市场业务进行了全面的思考和探讨。

FDI与经济增长——对金融市场作用的实证研究

随着我国与世界各国联系的不断加强,FDI成为备受关注的热点问题。为了探究金融发展在FDI影响经济增长中所起的作用,笔者以中国1998—2009年的面板数据为例,对此问题进行了分析。研究结果表明,在中国东部、中部以及西部地区,尽管FDI对经济增长的影响不显著,但FDI与金融发展的交叉作用却是显著的,即金融发展增强了FDI的溢出效应。

我国农村金融发展新思维——超市兴起与POS银行

本文借鉴人口稀疏国家允许通过超市POS机提供金融服务的先例,倡导在中国农村推广超市和商业银行结合的POS银行,并阐述了这种金融创新形式如何使各参与方受益。本文提出了通过商业银行和超市合作的POS银行,解决小额贷款中信息非对称性问题的方案。

新华富时中国A25指数ETF期权多空比值与上证综指关系研究

本文选取新华富时中国A25指数ETF认沽期权、认购期权交易量比值和上证综指日收益率为研究对象,考察这两个时间序列的联动关系及两个市场的波动溢出关系,力图证明该ETF期权认购期权交易量与认沽期权交易量的比值能够在一定程度上预测中国上证综指的走势。向量自回归模型表明,多空比值与指数收益率之间存在长期均衡关系,且多空比值是收益率的格兰杰因。之后提取VECM中的误差修正项,带入双变量EC-EGARCH-M模型,结果表明,两市场存在时间序列波动聚集性、非对称性和波动溢出效应。最后,本文利用前述结果总结并建立指数投资策略。在样本时间范围内,该类投资策略能够获得比大盘更高的收益。

农村金融发展的收入分配效应

改革开放以来,我国的城乡收入差距呈现不断扩大的趋势。随着金融业的迅速发展,农村地区的融资渠道得以拓宽,与此同时,也导致了农村资金的外流,农村金融发展对城乡收入差异的影响成为众所关注的焦点问题。运用结构向量自回归模型(SVAR)对农村金融发展与城乡收入差距之间的关系进行了分析,并得到如下结论:首先,农村金融规模与城乡收入差距正相关,即农村金融的发展导致了城乡收入差距的扩大;其次,农村金融发展效率与城乡收入差距负相关,即农村金融发展效率的提高有利于缩小城乡收入差距;最后,城镇化率与城乡收入差距负相关,即城镇化率的提高,不能改善城乡收入差距较大的局面。

女性董事对上市公司大股东掏空的抑制作用——基于中国市场的实证研究

选取2008—2017年中国A股上市公司的数据,从女性董事占比与独立性的视角出发,分析董事会中女性董事对大股东掏空行为的影响,以及这种影响在不同所有制公司中的差异。结果发现:女性董事与女性独立董事对上市公司大股东掏空具有抑制作用,且在国有企业中这种作用比在非国有企业中更显著。注重公司董事会中的男女比例,完善激励机制与用人制度,加强监管力度,才能强化大股东、管理层和中小股东的利益关系,切实改善公司治理。

中国ST公司资产重组绩效实证研究

本文以深沪A股1999-2005年间发生资产重组的ST公司为样本,以累计超额收益率（CAR）和Z值分别衡量ST公司资产重组的短期和长期经营绩效,分析和检验资产重组特点对ST公司短期和长期经营绩效的影响。

浅析我国碳金融的发展与对策

在我国的经济转型进程中,低碳经济作为新兴技术和产业的代名词已被赋予了承担经济发展方式调整和产业结构转型的重任,成为我国政府追求的战略性目标。在低碳经济背景下,可以说碳金融是我国践行低碳经济模式的最大充分条件。我国碳金融的崛起,将对危机后的全球经济与金融格局产生深远的影响。碳金融的发展在我国既是机遇,同时也有挑战。

居民家庭金融资产组合收益风险与宏观经济联动性研究

本文构建了一个同质性的居民家庭金融资产组合,并讨论其收益和风险与宏观经济间的关系,使用数据为2003-2015年的月度数据,结果发现利率波动、CPI及房地产行业景气情况均显著影响家庭金融资产组合的收益,CPI的变动滞后一期于家庭金融资产组合风险的变动。

金融工具公允价值计量对银行利润波动性的影响——以中国A股上市银行为例

席卷全球的金融危机再一次引发了对公允价值计量之于金融机构影响的讨论。按照我国的2006年颁布的新会计准则，交易性金融工具采用公允价值计量后，其未实现利得或损益是要直接计入利润表的，由此对银行利润波动性的影响引起了社会各界的关注。本文以中国13家上市银行为样本，根据其2006一季度至2008一季度的财务报表数据对银行持有的金融工具公允价值变动对其利润波动性的影响进行了实证分析，发现公允价值计量下银行利润的波动性显著大于历史成本计量下的利润波动性。