国际CDS市场发展历程、趋势及对我国的启示

针对日益凸显的信用风险管理需求,中国银行间市场交易商协会适时推出信用违约互换(CDS)等信用衍生品。2008年全球金融危机爆发,国际CDS市场投机氛围浓厚、透明度低、监管缺失等问题受到市场及监管部门的广泛关注。之后,国际CDS市场出现了一系列新的发展趋势,如市场规模下降、监管政策趋严、市场透明度提高、场内化趋势明显等。建议未来优先发展简单化和标准化的信用衍生产品、推动信用衍生品市场基础建设、适时发展场内信用衍生品市场。

CDS指数及其衍生品在一篮子参考实体信用风险管理中的应用

近年来我国债券市场信用违约事件在部分行业和部分低信用等级类企业中呈现出较强的聚集性,行业性信用风险和低信用等级类企业信用风险不容忽视。本文分析了国际市场中一篮子参考实体信用风险管理工具——CDS指数及其衍生品的特点,并对我国发展CDS指数及其衍生品市场提出了相关建议。

证券期货行情信息保护的数据财产权视角初探

自'新华富时案'以来,社会各界对于证券期货行情信息权属的性质界定及保护问题一直争论不断。明确权利性质是证券期货行情信息保护与利用的基础,但《著作权法》因'独创性'问题不能适用,《反不正当竞争法》和《合同法》提供的保护有很大局限,学界普遍倡导的数据库权利理论亦不适合。随着信息化社会来临而诞生的数据财产权理论却契合行情信息定性与保护的实际需求,相较于数据库权利理论具有明显的'比较优势'。未来我国应在数据财产权理论完善行情信息制度,从法律法规、部门规章、交易所自律规则层面全面构建行情信息归属、利用、监管、保护的制度体系。