中国银行间债券市场做市商制度发展及展望

加强做市商制度研究,对于推动我国债券市场深度发展具有重要意义。文章回顾了银行间债券市场做市商制度发展历程和成绩,并从多个角度就进一步完善债券市场做市商制度提出相关建议。近年来,我国债券市场基础设施建设不断完善,市场容量稳步增长,参与主体日渐多元化,对外开放持续推进,这些均推动我国债券市场高质量发展,形成当前以银行间为主,交易所、柜台市场作为有效补充的多层次债券市场。

中国与欧美利率走廊机制对比研究

过去一年是中国、美国和欧洲利率走廊显效的重要一年。文章对比分析了中、美、欧利率走廊运行机制、推出背景和构成要素。虽所处不同的货币政策框架、利率传导机制、工具箱构成、流动性总量及市场发展阶段,但各经济体货币政策执行均受益于利率走廊。我国在充分展阶段,但各经济体货币政策执行均受益于利率走廊。我国在充分借鉴他国成功经验的基础上,也将不断探索符合自身情况的利率走廊发展之路。

银行理财估值方法对债券市场波动的影响

自2004年国内首支人民币银行理财产品发行以来,我国银行理财业务飞速发展。根据《中国银行业理财市场年度报告》,截至2022年底,银行理财市场存续规模达到27.65万亿元。银行理财产品一般投资债券、存款、股票和基金等资产,其中债券类投资占比已达到60%以上。为了客观、准确地反映理财产品的价值,一般会采用适当的估值方法对其进行评估,而估值方法的切换则会对理财市场和债券市场产生一定影响。

在实际交易环境下的实时利率曲线构建及风险对冲

本文尝试从交易角度构建实时利率曲线,阐述基于该曲线的定价方案,阐述数据选取和清洗方案,在给定债券投资组合的情况下阐述基于实时利率曲线的关键期限基点价值对冲策略,并考察该曲线的对冲效果。与其他研究不同,本文把流动性较好的国债期货产品融入利率曲线构建和对冲之中,具有较强的实践指导意义。

回望来时路 翘首新征程--银行间债券市场对外开放研究

经过20多年的快速发展,我国银行间债券市场规模显著扩张,参与机构不断丰富,开放力度和国际影响力持续提升。该文简要回顾了银行间债券市场对外开放历程,介绍了银行间债券市场境外投资者现状及其对市场产生的影响,并就继续推进市场高水平开放、助力金融更好服务实体经济提出相关建议。

市场开放与利率市场化趋势下商业银行经营策略探讨

近年来我国银行间债券市场和外汇市场加快开放,利率市场化进程不断推进,对商业银行的经营和发展环境造成一定影响。面对新的机遇和挑战,银行可从探索差异化、多元化发展战略;建设完善内部资金转移定价机制;健全完善风险管理体系等方面入手,加快推进战略转型,全面提升核心竞争力,从而获得长远健康发展。

银行间市场民企债券做市现状及发展思路

做市商是银行间债券市场重要的流动性来源,充分发挥做市商功能、挖掘做市机构对市场的引领作用,有助于改善民企债券流动性不足的问题。文章通过分析民企债券做市现状,梳理业务难点,研究如何用好现有的制度政策,改善民企债券二级市场流动性,助力解决民营企业融资难、融资贵问题,增强金融服务实体经济的能力。

中美欧利率走廊:货币政策各工具的相互成就

货币政策工具箱中的利率走廊往往与公开市场操作、准备金和贴现窗口等工具并存,共同保障货币政策顺利实施。文章旨在厘清利率走廊与货币政策传导的关系,并分析了中美欧利率走廊与其他货币政策工具的区别与联系。

同业存单市场回顾和展望

2023年适逢同业存单推出十周年。自2013年底同业存单首次发行以来,经过十年快速发展,同业存单现已成长为银行间债券市场存量规模第四、交易量第二的活跃品种。作为商业银行进行主动负债管理的重要工具,同业存单在完善我国利率期限结构、畅通货币政策传导、推进我国利率市场化进程中起了重要作用。

2022年债券市场回顾与展望

2022年,债市在疫情、地产政策和资金面等的影响下宽幅震荡,波动幅度逐步增大。展望2023年,我国经济有望总体回升,通胀整体温和,积极的财政政策加力提效,稳健的货币政策精准有力,债券收益率中枢或将上移,同时在理财净值化的背景下,债市波动性料将加大。

关于近期信用风险下我国信用评级市场的思考

近期部分高评级企业违约引发债券市场巨幅震动,我国信用评级行业的评级质量和公信力再次引发广泛关注和讨论。本文分析了我国信用评级市场现状,比较不同信评模式下的问题和不足,建议信用评级机构应主动打破“发行人”和“投资者”付费模式的观念对立,发挥专长,做强品牌,构建良好的市场互动,实现信用评级业务发展的良性循环。

十年一剑铸Shibor，利率基准奠基石

自Shibor诞生以来，在人民银行的监管指导下，在银行间同业拆借中心和各报价行的精心培育下，Shibor基准利率体系扎根于中国货币市场土壤不断发展壮大，其运用范围和市场定价基准作用不断增强。对亲历shibor建设进程的所有参与者来说，十年走过的点点滴滴，映射着参与报价工作的市场成员对基准利率建设和金融市场建设的信念、热诚和情怀。

非公开定向债务融资工具价值再发现

非公开定向债务融资工具(PPN)是银行间市场交易商协会于2011年推出的企业债务融资工具,随着相关制度和政策的不断完善,于近几年得到快速发展。文章从PPN的投资人范围、市场流动性、信用风险、品种间利差等维度进行分析,认为PPN具有较好的投资交易价值。在当前低利差的市场环境下,建议关注PPN的投资价值和交易机会。

我国乡村振兴债券发展现状及政策建议

农业、农村、农民"三农"问题关系国计民生,是党和国家工作的重中之重。2017年10月,十九大报告首次提出乡村振兴战略,并将其确立为党和国家未来发展的七大战略之一。2020年12月16日《中共中央、国务院关于实现巩固拓展脱贫攻坚成果同乡村振兴有效衔接的意见》指出,"打赢脱贫攻坚战、全面建成小康社会后.

特别国债发行回顾、影响分析及未来展望

下半年,特别国债的续发、新发可能性及其发行方式引发市场关注。文章在回顾特别国债发行及其对流动性和债券市场影响历史的基础上,展望未来特别国债的发行,指出今年到期的特别国债大概率将滚动续发,其对债市整体影响不大。建议在常规政策工具和空间不足时,结合具体市场状况适时发行特别国债,并进一步完善规范特别国债的发行程序、发行方式、发行渠道和使用管理等。

美联储紧缩周期下的黄金价格波动实证研究

黄金作为天然具备货币属性的一种特殊资产,其价格波动的影响因素复杂交织,涵盖了宏观经济、货币政策、地缘政治等多个方面。文章从主要矛盾切入分析,聚焦货币政策视角对金价走势展开研究,针对美联储结束宽松、转向紧缩的政策导向,以实证方法推导政策周期长度及其对市场预期、金价波动的影响。

收益率曲线控制回顾与比较

收益率曲线控制政策诞生以来,主要有美、英、澳、日四国使用,其用意也从最初的降低财政负担扩展至稳定金融市场、持续货币宽松以刺激经济。文章回顾了该政策在各国实施的历史背景和实际效果,发现收益率曲线控制在短期内能快速稳定利率市场,但在长期将扭曲货币供需,增加经济负担,央行面临巨大的声誉风险和政策退出风险。

结构性存款的监管及未来发展

近年来,随着结构性存款规模的快速增加,对结构性存款的监管也不断加码。结构性存款的监管开始于2005年,之后很长时间内一直位于理财业务的监管框架下。2019年以来,相关部门出台了专门针对结构性存款的监管政策。文章主要对历年来结构性存款的监管政策进行梳理,分析监管加码背后的深层次原因,并对结构性存款的未来发展进行展望。

通胀预期抬升背景下货币政策前瞻

今年以来大宗商品价格上涨、通胀预期抬升,我国PPI大幅上行,引发市场关注。本文深入分析此轮通胀形势及其原因,回顾历次通胀上行对我国货币政策的影响,研究认为本轮通胀预期抬升背景下,短期内我国货币政策不会收紧,但如果二季度后通胀预期继续大幅上行,或将对货币政策形成一定制约。

黄金期权波动率曲面的建立与研究

文章首先分析了美元黄金期权市场的主要特点,比较了现货期权和期货期权的异同。然后深入研究了多种波动率模型,分析了不同波动率模型的优缺点及可行性,进而引出了美元黄金期权波动率曲面的构建体系,包括隐含波动率计算、波动率微笑拟合、多种插值方法比较和曲面光滑处理等等。文章尝试将美元黄金期权波动率曲面映射至境内人民币黄金期权波动率曲面,并简要介绍了波动率曲面的一些应用场景。