市场预期主导银行间债市走势

2006年上半年，银行间债券市场收益率益线明显上行．国债金融债利差不断放大。总体来说，以3月份为分界线．利率呈现明显的波折走势，特别是进入5月份后，一系列紧缩性货币政策连续出台，导致市场预期发生了本质的变化，而这种变化将在很长一段时间内主导利率的走向。

2010年中国银行间利率市场回顾与2011年展望

中国利率市场走过了2010年,回顾这一年,可谓一波三折,其变化发展节奏步步出乎市场主流预期。总体来看,2010年的债券市场相较于历史往常年份,较为特殊,如果说往年的利率市场单纯由"通货膨胀"或"经济增长"单轮驱动(前者典型代表年份是2007年。

美国存款保险制度的改革对中国的启示——基于美国地方性商业银行危机的角度

美国地方性商业银行接连爆发危机 自2023年3月以来,美国已有三家地方性商业银行由于挤兑被迫变卖亏损的债券资产组合而宣布破产清算或被监管接管.他们分别是银门银行(Silvergate Bank)、硅谷银行(Silicon Valley Bank)和签名银行(Signature Bank).

资金充足导致利率反弹夭折——2005年7-8月中国银行间货币市场综述

2005年7～8月,银行间市场资金面充裕,央行公开市场操作力度温和,各商业银行超额备付水平继续维持在较高水平,质押式回购交投活跃,成交量稳步增长,利率小幅反弹后再次步入下降通道,但总体仍在历史低位运行。

Shibor利率体系的现实与推进建议

Shibor运行一年多时间来,其在提升自身基准利率地位及推进国内利率市场化方面所取得的成绩有目共睹。文章从探讨目前较受关注的中长期Shibor的合理性入手,分析了Shibor定价机理的现实基础及定价分歧的缘由,并从宏观和微观两个层面就完善Shibor利率体系建设提出建议。

认真履行做市义务,努力促进业务发展

我国银行间市场的做市商制度脱胎于双边报价商制度,2007年1月9日中国人民银行发布2007年第1号公告,即全国银行间债券市场做市商管理规定,标志着我国银行间债券市场中正式引入做市商制度。中国银行自成为首批现券双边报价机构以来,积极响应中国人民银行的号召,始终活跃在银行间市场之中。

从经济同步性看国际外汇市场波动趋势

从美元指数变动的历史周期来看，之前两次美元指数上涨最终结束于全球经济进人同步向上的轨道。今年年初的外汇市场交易也正是向这个方向前进，但是两个事件打断并迄今为止阻止了上述过程的发生，从而导致了美元指数的大幅反弹。中期来看，美元指数的王者地位将受到挑战。

浮动债券间比价以及基于浮动债券的互换模式构想

本文分析了与市场型利率相挂钩的两种浮动债券品种的投资价值:即与银行间市场7天回购利率相联系的浮动债券,和与银行间市场3个月Shibor相联系的浮动债券品种。认为借助于两类浮动债券作为工具,可以进行"浮动对浮动"的双浮动模式利率互换;

一年期央行票据中标收益率预测分析

2004年以来,随着人民银行央票的发行量的加大及投资者范围的不断扩大,央行票据,特别是3个月和1年期的央行票据的中标收益率已经成为市场定价的基准。该文从实证角度建立央行票据的中标收益率模型,分析影响央票中标收益率的关键因素,为投标提供指引。

加强债券市场建设,完善利率传导体系

文章从我国目前的利率体系结构入手,回顾了国内利率市场化的总体进程,指出利率市场化建设的关键步骤是要打通市场型利率与管制型利率间的联动性,顺畅货币政策传导渠道。为此,当务之急是应从完善基准利率曲线、健全利率定价机制、提高市场成员风险管理水平等多个方面推进国内债券市场建设。

LPR报价机制改革——政策含义与产品创新

从银行间市场利率衍生品从业者角度看,LPR定价机制的改革打开了一个新的市场,使得商业银行的金融市场业务更紧密地依附于资产负债表。文章从提高利率传导效率、完善银行定价利率曲线、平稳市场预期等方面,对此次LPR定价机制改革的政策含义进行了解读,并就商业银行如何通过产品创新、构建市场化的LPR基准利率曲线、满足银行自身及代客风险管理需求进行了思考。

全球低利率市场常态下黄金价格分析框架

布雷顿森林体系的建立与解体,见证了美元替代黄金逐步成为世界货币的过程,但黄金作为世界货币的隐性背书并没有就此消失。该文构建了在全球低利率市场常态下黄金价格的分析框架,并得出美元信用衰退决定黄金长期上涨的走势,而美联储货币政策预期则起到指引金价阶段性拐点作用的结论。

资金宽松格局未改利率继续下行——9月份银行间货币市场回顾

9月的银行间资金市场继续保持着充裕的流动性,大机构利率联盟终难敌各自资金运用的压力而不攻自破,由此回购市场利率一路阴跌不止。国庆长假前,央行基础货币回笼力度略有减弱,公开市场中标利率则有所回升。一、公开市场:操作力度稳中有降,中标利率触底回升

基本面走向没有发生本质变化 小滞胀格局依然——银行间利率市场回顾与展望

2010年9月份的债券市场出现了一波小幅调整,长期利率重心整体走高约10BP,虽然幅度有限,但是在一定程度上改变了市场前期乐观的情绪,诸多因素造成了利率的调整,有些是合理的,有些则不乏炒作成分在其中。

二季度债市面临考验 投资交易各不同——债券市场回顾与展望

2010年3月份的银行间债券市场利率变化可谓一波三折,其中较为基准的10年期国债利率成为2月份以来市场的关注焦点,同时债券市场也较为罕见地出现了关于CPI预测的"黑天鹅"事件。

年内交易情绪日趋淡化来年争论方兴未艾——债券市场回顾与展望

11月份的银行间债券市场小有波澜,但是在多因素影响下,债券市场整体表现正面,利率曲线出现了年内较为难见的平坦化下行局面。第一部分:11月份银行间利率市场一览银行间市场利率在经历了10月份的加速上行后,在11月份迎来了较为难得的稳定期。

2011年4月份银行间利率市场回顾与后期展望

4月份上半月债市再次遭遇加息,但由于市场预期加息已到尾声,且资金面仍非常宽裕,因此债市对此反应较平淡,收益率下行趋势不改。下半月准备金率年内第四次上调,不同于此前三次的调整,此次准备金率上调对债市影响相对较大。由于4月份财政存款的回流,同时准备金缴款日接近月末时点,资金面出现一定紧张,但仅为短期因素,缴款日后资金价格即出现一定回落。而且后两周准备金率对公开市场的替代效应非常明显,大规模的净投放缓解了资金压力,因此债市仅小幅调整。

3月份银行间利率市场回顾与展望——经济基本面因素有利债券市场再续多头格局

3月份的债券市场整体维持窄幅波动态势,从变化方向上看,呈现较为明显的"V"型态势。3月份,驱动债券市场利率方向的双因素(经济增长与通货膨胀)受到日本地震、核扩散危机意外因素的影响,侧重点发生了短暂偏离,导致市场利率的V型波动。一、3月份各类市场利率指标变化一览(一)长期利率V型变化3月份的长期利率变化呈现典型的V型态势,月初到中期,10年期国债利率从3.92%回落到3.83%,随后缓步抬升到月末的3.92%,全月来看,

利率渐显稳定迹象 回落可期——银行间利率市场回顾与展望

债券市场经过了2010年"黑色十月"的冲击后,在11月份整体维持弱势格局,但是初步显现出企稳的迹象。在系列政策措施出台后,市场的聚焦点依然在于后期通货膨胀走势上,前期过于强烈的通货膨胀预期则相对衰减,整体预期的不确定性依然是11月份的市场预期主流。

基本面因素主导后期利率走势——银行间利率市场回顾与展望

2010年10月份的债券市场出乎意外地迎来了一个剧烈调整和变化,出乎市场预期之外的加息令金融市场中的通货膨胀预期明显高涨,各期限利率大幅度调整,熊市思维迅速蔓延。