乘风破浪 再创辉煌——银行间债券市场成立15周年有感

15年风雨硕果累累1997年6月,根据国务院与中国人民银行的统一部署,银行间债券市场正式启动,中国债券市场的大发展由此拉开序幕。(一)银行间债券市场蓬勃发展,成绩显著初生之际的银行间债券市场,交易产品与参与主体均十分单一,市场规模有限,以致无论国债还是政策性银行债券,都只能采取行政化的发行利率,通过摊派方式完成年度筹资计划,而债券的还本付息则要靠各发行人以手工方式逐笔完成。面对这些困难,在中国人民银行的直接领导与大力推动下,中央结算公司、同业中心与各市场成员一道,经过不懈的努力。

市场化之路:当前人民币汇率影响因素及走势探析

本文试图结合最新宏观经济环境和政策变动,提出当前分析人民币汇率走势所应重点关注的几点因素,并结合上述因素,分析人民币汇率可能的走向。

英国银行业改革新政评析

英国银行业独立委员会顺应国际金融监管改革潮流,提出了隔离零售银行业、强化资本监管、促进银行业竞争和建立债权人损失分担机制等对英国银行业的改革建议。这些改革措施的实施将会对英国银行业的经营管理、金融监管以及伦敦国际金融中心的地位等方面产生重要的影响。英国银行业新变革的许多内容也值得中国银行业及金融监管部门思考和借鉴。

人民币清算行与人民币市场发展:基于台湾的分析

本文以台湾地区人民币市场的发展状况为基础,对海外人民币清算行的功能、特性和意义进行阐述,并分析它在推动所在地人民币市场建设、促进人民币使用方面所起到的作用,以及所在地金融市场的主客观条件限制对它的发展潜力所形成的影响。自人民币清算行在台开办业务以来,人民币业务发展势头良好,人民币资金积累迅速,然而就长期而言,台湾地区金融市场本身的不足也使得人民币业务发展的潜力存在不确定性。这种互动过程将成为人民币清算行发展的新样本,并为人民币国际化战略的实施带来新的启示。

浅析《新版回购主协议》对市场机构业务的影响

本文分析了《新版回购主协议》的实施对市场机构的业务开展、风险控制及管理成本等方面带来的影响,阐述了其在实施过程中将对市场机构内部管理带来的变化及应注意的问题,为理解和使用《新版回购主协议》提供了参考。

关于人民币汇率弹性增强背景下完善银行资产负债管理的思考

随着我国调节国际收支效果的显现与人民币汇率形成机制市场化程度的不断提高，近年来人民币兑美元即期汇率走势曲折反复，人民币汇率逐渐向均衡水平靠拢，促使企业转变长期以来的汇率预期，着手修复自身资产负债货币错配。这一过程也给商业银行的资产负债货币结构带来显著变化，增加了商业银行本外币流动性管理和资产负债管理难度。对此，商业银行应通过完善自身资产负债管理方式，积极应对这一挑战。

关于境内商业银行外币资金汇率风险管理的思考

文章试图为化解商业银行的客户外币融资需求持续旺盛与外币存款余额常年低位徘徊之间的矛盾提供办法和思路，即商业银行可以通过构建一个外汇组合提高自有外汇资金的收益，主动管理自有外币资本金汇率风险。这需要明确以下三个问题：构建此外汇组合的目的、评价此组合的标准和构建组合的方法。在此过程中，要注意兼顾风险和收益的均衡，确定收益核算口径和收益评价标准。

英国银行业新变革

历史经验表明，金融监管是金融创新的催化剂，每一次金融监管的改革都会诱发大规模的金融创新．毫无疑问，英国银行业独立委员会关于银行业改革的新建议。

欧债危机再唱主角 金融市场掉转船头——国际金融市场分析

11月3日,自8月以来就已饱受关注的美国二次QE终于出炉,但是很快遭到国际社会严重抨击,美联储在之后不停地忙于解释;事实上,不到一周,视线就被成功转移了——市场的关注点从美联储量化宽松政策转向了欧元区外围国家债务问题,爱尔兰和葡萄牙可能步希腊后尘要求援助的预期不断释放,西班牙甚至比利时都在遭受质疑之列。之前被金融市场几乎已经遗忘的欧洲主权债务问题再次聚光于镁光灯之下,美元跌和股市、债市、商品、非美货币涨的市场行情出现逆转。此时。

后QE时代实体经济和金融市场形势变迁

一、政策路径判断 金融危机之后，欧美主要央行采取了激进的定量宽松货币政策，以刺激经济复苏和保持价格稳定。随着各国经济和通胀形势的分化，欧美主要央行的政策方向也开始出现分歧。

宽松货币打造又一场盛宴——2012年2月国际金融市场走势分析

2月,经济数据与上个月相比并未出现方向性的转变,而发达国家央行继续想方设法宽松货币。继上个月英国扩大量化宽松之后,日本央行在2月14日宣布扩大量化宽松政策,拟增购10万亿日元政府公债;2月29日,欧洲央行通过第二轮3年期LTRO向800家银仃贷出5295亿欧元.

QE3后金融市场走向分析

QE3推出后，其“金融市场兴奋剂”的作用得到了很好的体现，风险资产经历了一波快速上涨过程。但在经历了最初上涨之后，市场涨势出现停滞，部分风险资产甚至出现下跌，避险的美国国债开始再度受到部分投资者的青睐。是风险资产继续上涨？还是避险情绪再度抬头？市场似乎到了新的方向选择时点。

亮丽的一季度之后还会有更明媚的春天吗?——国际金融市场走势分析

受到宽松货币政策的支持,过去几个月金融市场风险偏好明显回升。自去年10月初的低点开始反弹后,美国标普500指数涨幅接近30%;芝加哥选择权交易所（CBOE）波动率指数（VIX指数）则降至15下方,为金融危机以来最低;Ted利差出现了明显的收窄,从去年年底时的58bp降至39bp,

全球经济应对“脱轨”风险 金融市场进入“危险新阶段”——8月国际金融市场分析

8月,多家机构下调了它们对全球经济增速的预期,全球经济滑向衰退的概率虽然仍较小,但已经在上升。其最终能否在复苏的道路上避免"脱轨"仍未可知,但金融市场已经体现出"危险的新阶段"1特征。

避险需求主导市场走势——7月国际金融市场走势分析

7月,市场焦点齐聚欧美两个重量级经济体的主权债务"生死劫"。欧债危机和美国国债上限僵局的共同发酵导致投资者避险情绪陡增(图1中VIX指数可以代表避险需求),资金离开美元、欧元、股票等资产,涌入并推涨黄金、瑞郎、日元等最为传统的避险资产。金融市场下一步走势很大程度上仍要看经济增长、主权债务等因素导致的风险偏好变动。

2012:危机继续 动荡继续——年度金融市场回顾与展望

2011年,国际金融市场呈现出明显的上下分段走势。各类金融市场以7-8月份为分水岭,表现出两种截然不同的境遇。上半年,欧债危机相对平静,而全球经济增长迅速。以美国和新兴市场为主导的经济快速增长,刺激了市场需求,给以出口为主导经济模式的欧洲和新兴市场经济以极大的支持。

QE3落空致美元流动性告急 投资人挥别悲情第三季——9月国际金融市场回顾与后期展望

9月是第三季的最后一个月,金融市场大幅震荡的态势没有改变,但是震荡动力和震荡方向与之前相比大相径庭。在美联储放弃QE3、选择扭转操作后,商品期货市场上持有大量净多头仓位的基金在包括金属、农产品等多个市场采取大规模清仓行为,大宗商品连续遭受沉重抛压。

站在“QE2后时代”的十字路口——4月份国际金融市场走势分析

4月,重要事件、突发性事件依旧接踵而至——欧洲央行金融危机后首次加息、美国主权信用评级展望遭调降、葡萄牙求.、芬兰大选、日本通过4万亿日元首批灾后重建预算案??但整个金融市场最为关注的还是4月27日美联储会议的态度。由于下次美联储会议将在6月22日举行,过于接近QE2结束日期,因此市场希望能在完全到达"QE2后时代"的十字路口之前尽早摸清美国货币政策的方向。伯南克在97年来美联储的首次记者招待会上基本满足了投资者的这一需求,他继续发表一向鸽派的言论,令投资者预期:虽然QE3不会出现。

昏暗中希望重燃 只可惜不禁推敲——2011年10月国际金融市场回顾与展望

10月,随着欧洲各国同意对银行业提供保护、欧洲央行重启大规模流动性举措以支持受困银行、德法承诺提出解决欧元区问题的完整新方案、德国和斯洛伐克最终通过EFSF方案、欧盟经过23日和26日两次峰会后终于就三大问题达成共识等利好消息纷至沓来,市场的风险偏好持续上扬,VIX指数下跌明显(见图1)。因此在大部分时间中,出现了全球股市、商品市场和风险货币上涨以及美国公债价格下挫的走势,如同在昏暗中看到光亮。

“滞胀”威胁难敌希腊问题舒缓 金融市场风险偏好触底反弹——6月国际金融市场分析

6月,全球经济继续增长,但数据继续显示减速迹象,通胀压力居高不下。这是金融危机中各国力度空前的刺激政策结束后的必然后果。其未来走向有赖于经济放缓对通胀的平抑程度。"全球经济必须放缓",以实现经济的再平衡。这个月。