基于金融状况指数的货币政策目标研究

以价格稳定为首要目标的货币政策框架难以应对资产价格剧烈波动为特征的金融不稳定。金融状况指数(FCI)在纳入资产价格的同时,为我国未来通货膨胀的变化提供了动态信息。因而FCI可以作为央行同时关注价格稳定和金融稳定的重要参考指标,从而有利于提高我国货币政策执行的准确性。

外商直接投资在辽宁省的发展现状及特点

改革开放30多年来,外商直接投资对中国经济增长做出了巨大的贡献。辽宁省作为东北地区老工业基地,自1979年开始引进外商直接投资(以下简称FDI),特别是进入上个世纪90年代以来,外商直接投资不论在数量、规模和发展速度上均增长较快,在一定程度上促进了区域经济的发展,尤其是沈阳和大连在产业升级、新技术吸收及结构调整中表现突出。与此同时,辽宁省在引进和利用FDI中,也存在着地区分布不平衡、产业结构不合理和技术溢出效应不明显等问题,其对辽宁省的区域经济发展也产生了不利的影响。分析了外商直接投资在辽宁的发展现状,与2014年中国引入外商直接投资最多的前三名江苏、广东、上海对比,探讨了辽宁利用FDI的特点。目前,辽宁省在参与"一带一路"建设中,积极引进和合理利用FDI,对于产业转型升级、培育新的经济增长极、深化区域经济合作共赢等具有重要的理论和现实意义。

中国对外直接投资：政府拉动还是金融推动

本文运用中国30个省区在2003-2007年间的面板数据,考察金融市场与政府控制对中国对外直接投资的影响。结果表明:银行业竞争与信贷资金分配市场化程度对中国对外直接投资有显著的正向影响,而金融发展深度则与对外直接投资负相关,政府的控制作用可能被已有文献高估。同时实证经验表明,金融市场是政府对外直接投资政策实施的重要渠道。本文结论的政策含义是,政府利用扩张的贷款投放总量来扩大对外投资的政策可能并不会有效,完善的竞争性金融市场更为重要。

金融租赁公司风险管理体系构建初探

笔者重点讨论了金融租赁公司"资产+信用"风险管理体系的建立。为探讨此问题,首先比较了金融租赁业务与银行信贷业务在交易结构、资产属性、定价关系等方面的不同,指出租赁资产是租赁业务和信贷业务最基本的区别。在此基础上,分析了金融租赁业务的一般风险和特殊风险,并对金融租赁业务的特殊风险即资产风险进行了定义。基于租赁业务的风险特征,笔者创新性地提出,租赁公司应借鉴银行信用评级原理,结合租赁公司业务特点,探索租赁资产风险评级方法,建立"资产+信用"的风险管理体系;并对建立该体系的初步框架、建立方法和步骤、流程设计、后期应用等做出了探讨。最后,提出在"资产+信用"体系下,金融租赁公司应制定风险管理发展规划,从短、中、长期三个阶段,有序地推进风险管理能力的提升。

金融市场结构优化的评价标准与指标体系

发展金融市场的根本目的在于充分发挥其整体功能,以促进国民经济又好又快发展。金融市场发展不仅体现在总量的扩张方面,更重要的是体现在结构的优化方面。评价金融市场结构优化与否的标准将不是单一的,而是一个标准体系,它具体包括要素标准、功能标准、效率标准、核心竞争力标准、金融技术标准和金融生态标准等。优化我国金融市场结构的核心内容主要包括三个方面:即金融市场结构的合理化、高级化和梯度化。其相应的指标体系分为三大类、18个一级指标和50多个二级指标等。

公司财务信息透明度、内部人交易和股价特质性波动

股价信息含量是测度资本市场定价效率的重要指标之一,近年来较多的文献从公司信息透明度来研究股价信息含量,但研究结论存在一定的矛盾。笔者利用股份特质性波动作为股份信息含量的测度,从知情交易私有信息的来源及其向股价传递的途径来研究股价特质性波动。研究发现,股价特质性波动与公司财务信息透明度负相关而与内部人交易正相关;内部人交易显著增强了公司财务信息透明度与股价特质性波动的敏感性。研究结果表明,未披露的公司信息是导致股价特质性波动的重要信息来源,而内部人交易则是其向股价传递的重要途径。笔者的发现不仅厘清了市场知情交易的信息来源,而且完善了信息向股价的传递渠道,为理解公司信息透明度与股价信息含量相关文献结论的不一致性提供了新的视角。

基于标杆管理的企业绩效评价

企业绩效评价从最初的成本控制发展到财务评价、非财务因素评价以及利益相关评价主体的群体评价,但无论绩效评价业务实践还是理论研究往往都是静态时点的评价,缺乏对企业自身生命周期的绩效表现的动态跟踪,以及同一时间段与其他企业绩效的横向对比。基于此,文章应用标杆DEA模型,分别从纵向绩效效率评价与横向效率评价两个维度,帮助企业查找当前绩效产出与历史标杆以及同业标杆的差距,为企业定位绩效产出水平、提升绩效产出效率提供建设性的意见和建议。

我国金融市场结构:特征、问题及其成因

我国金融市场结构的现状主要是金融市场结构失衡的矛盾比较突出,制约了金融市场整体功能的充分发挥和核心竞争力的进一步提高,使得金融市场结构的广度、深度和强度效应没有得到应有的体现。当前我国金融市场结构存在的突出问题是:一方面,从静态上表现为各个金融子市场之间存在着严重的不平衡和各金融子市场内部组成要素结构的不均衡。另一方面,从动态上表现为我国金融市场结构存在着变迁上的被动适应性、升级上的低层次性以及创新上的外生性等问题。导致上述问题的原因主要有:一是偏重硬件建设,忽视观念的树立和金融市场基础设施的健全与完善;二是偏重数量扩张,忽视金融市场整体功能的发挥与协调;三是偏重局部利益,忽视金融市场全局利益的平衡与兼顾;四是偏重眼前发展,忽视金融市场可持续发展环境的培育与改善。

继续实施西部大开发战略的理论基础和原则

过去实施的西部大开发战略对策更多依靠的是国债、转移支付、国家财政投资等财政政策并辅之以货币政策,这种倾斜和优惠政策的最初效应是明显的。继续或进一步实施西部大开发需要从政策倾斜转到进行西部地区战略性产业结构布局。西部地区战略性产业结构布局的理论基础或基本理论依据是区域经济发展阶段理论。在继续实施西部大开发中需要遵循一系列原则。

国际财务报告概念框架的革新、评价与启示

为了在2016年完成对现行财务报告概念框架的修订,2015年5月IASB发布了《财务报告概念框架(征求意见稿)》。系统地梳理该文件在财务报告目标、信息质量特征、报告主体、报表要素、确认、计量、列报与披露方面的革新,评价国际财务报告概念框架修订的先进性与局限性,对于新时期修订我国企业会计基本准则、构建我国财务会计概念框架等具有重要的启示意义。

发挥政府在西部地区战略性产业结构布局中的引导作用

通过建立和完善对战略性产业成长和布局的政府扶持机制、建立战略性产业投资基金、税收以对战略性产业优惠为主和制定并实施《继续推进西部大开发的战略性产业结构布局总体规划》,政府可以弥补市场自组织机制在西部地区战略性产业结构布局中的不足。

金融稳定目标与货币政策框架演进

"杰克逊霍尔共识"基于价格稳定与金融稳定的一致性,以通货膨胀目标制定货币政策框架强调价格稳定的重要性。然而低通货膨胀与资产价格大幅波动并存,使得人们不断反思价格稳定与金融稳定之间的权衡性,因而较晚成立的欧洲央行,以"双支柱战略"货币政策框架尝试关注金融稳定。而此次金融危机的教训表明,央行应该更加积极主动地关注金融稳定目标,因而构建基于宏观审慎的货币政策框架,以同时实现价格稳定和金融稳定是其未来演进的方向。

继续推进西部大开发战略的财政政策

区域财政政策、财政转移支付制度和区域投资政策对落后地区开发具有重要的作用。过去实施的西部大开发财政政策对西部地区发展已产生了一些效应。继续推进西部大开发战略还需要实施更加积极的财政政策。

互联网金融条件下的风险收益匹配机制研究

风险收益匹配是金融消费者投资决策的基础。互联网金融快速发展降低了交易成本,并提升交易效率。不过,由于信息不对称、金融产品市场机制失灵、金融监管的失效往往造成风险收益的失配。通过充分的信息披露、强化风险收益匹配性监管及加强金融消费者保护,对限制互联网金融过渡创新、实现金融市场均衡具有重要的意义。

存贷比监管变革下商业银行的发展路径选择

本文主要分析了存贷比限额取消1对商业银行的影响。本文首先对存贷比指标的产生、发展和效应进行了综述;然后分析了存贷比限额对经济金融造成的扭曲;并提出在当前大资管和国际监管规则变革的宏观背景下,取消存贷比限额对金融体系和单一银行的影响;最后提出了商业银行的应对策略。

论我国货币政策中间目标的有效性

从新金融环境的角度出发,对新金融环境给传统货币供应量中间目标造成的消极影响及对利率作为货币政策中间目标创造的有利条件作了理论分析。运用向量自回归(VAR)方法,分别对货币供应量和利率作为中间目标的有效性作了实证检验,结果表明:受新金融环境的影响,货币供应量作为中间目标的优势正逐渐减弱,而利率的优势开始凸显。提出了加快推进我国货币政策调控方式向价格型调控转变的政策建议,并对经济"新常态"下我国"利率走廊"中间目标调控模式作了探讨,预测未来我国利率走廊的运行机制可能是:以常备借贷便利利率为上限、以超额准备金存款利率为下限、通过公开市场操作来影响短期基准利率。

媒体、信息中介与公司治理:国外研究进展

随着媒体形式的丰富及其影响范围的扩大,媒体的作用受到广泛关注,并逐渐成为近年来学术研究的热点问题之一。本文对媒体的相关学术文献进行梳理后发现:媒体对公司信息的收集、整理与评价具有中介作用;媒体是一种公司治理机制;促使媒体发挥作用的主要影响因素是广告、公众偏好、媒体的所有权结构和行业集中度等。本文还根据现有文献和中国的现实基础,提出了三点中国媒体治理发挥作用的启示。

金字塔股权结构相关问题研究

金字塔股权结构已成为公司治理问题研究的热点问题,文章论述了金字塔股权结构研究的背景、金字塔股权结构的理论基础、金字塔股权结构形成的影响因素等,对深入认识金字塔股权结构具有一定的意义。

智能财务之路:热点、风险与趋势探索——基于问卷调查的分析

在信息化技术持续迭代与沉淀的基础上,人工智能技术的强势渗透与深度融合使智能财务成为近年来财务领域的热点之一。在当今中国,智能财务建设中的热点、面临的风险及未来的趋势都是会计理论界和学术界广泛关注的问题。2020年,通过联合专业机构组织,对国内企业界处于财务一线的专业群体进行问卷调研。调研结果披露了智能财务的基本应用态势,详细梳理归纳了其应用热点、衍生风险及应对方法,同时分析了智能财务技术未来的发展趋势和发展重点。整个问卷调研结果显示,智能财务正呈星星之火赢得燎原之势。

继续推进西部大开发的各种政策主张及方案设计

实施西部大开发战略的优惠政策具有很大的局限性。为了更好地继续推进西部大开发,理论界和实际工作部门根据各自的研究,提出了各种不同的政策主张和建议。但是,在综合考虑西部各种条件下,继续推进西部大开发战略的最佳选择应是由目前实施的政策倾斜向西部地区战略性产业结构布局转变。