名义账户制——中国养老金体制改革的一个可行选择

中国养老保险在由现收现付制向"统账结合"模式转变的过程中,不可避免地面临着转轨成本的问题,个人账户长期空账运行。在欧洲和拉美国家的养老金体制改革过程中,名义账户制被证明是解决转轨成本的一个理想方案。本文通过分析"统账结合"模式的特点和空账问题产生的原因,借鉴欧洲和拉美国家采用名义账户制的经验,认为个人账户实行名义账户制是中国养老保险改革在转型过程中的一个可行选择。

收益序列相关的动态资产-负债管理

以条件期望体现风险资产收益的相关性,建立了资产收益序列相关时资产-负债管理的动态均值-方差模型.采用Li和Ng(2000)的嵌入法,构造了一个具有二次效用函数的辅助问题,利用动态规划方法及原问题与辅助问题最优策略之间的关系,得到了原问题的最优投资组合策略和有效边界.

模型不确定性条件下的一般均衡定价

在CIR模型基础上,通过引入折现熵,研究了模型不确定性条件下的一般均衡定价问题:并导出了模型不确定性条件下的无风险利率定价方程、跨期资本资产定价模型、基于消费的资本资产定价模型、金融资产定价公式及包含不确定性成分的随机折现因子.研究发现,随着投资者的不确定性规避偏好的提高,均衡时的无风险利率随之降低,风险资产的溢价水平却随之提高,因此文章结论可以同时解释无风险利率之谜与风险溢价之谜.

人民币远期外汇市场无偏性模型存在结构突变吗

通过对我国汇改后的美元/人民币、欧元/人民币、日元/人民币远期市场的无偏性模型进行研究,结果表明:美元/人民币远期市场的无偏性模型存在多个结构突变点,结构突变与中美两国利率政策的调整相关;日元/人民币远期市场的无偏性模型也存在多个结构突变点,结构突变多与日本政府发行大量的政府债券相关;欧元/人民币远期市场的模型不存在结构突变。