金融脆弱性研究中的多重均衡模型

多重均衡模型是论证金融体系脆弱性的一个重要技术方法。这个方法的思想性在于颠覆了市场均衡惟一性和最优性的主流经济学教条,从而可以解释金融产业或金融市场在现实中的系统性波动和危机的发生。文章通过两个代表性多重均衡模型的考察,分别从内因和外因的层面表明,市场体系的内在动力会自发地导致金融市场进入均衡的多重结果,金融市场体系因此是脆弱的。政府的行为如果能够满足某些约束条件,其福利改进的功能就是不言而喻的。

市场经济基础理论研究(上) 战略市场经济:方法论与思想路线

以批评古典主义传统的两个方法论教条为切入点,尝试建设一种现代形态的市场经济的基础理论。与古典主义的理想逻辑形态不同,现代形态的市场经济的基础理论是经验逻辑形态的,它的全部逻辑属性都为现实世界的经验内容所约束。其结果是,定义市场经济概念的古典主义理想属性不复存在,市场经济的经验逻辑形态内在地要求政府具备市场建构和宏观博弈的"战略"介入能力。

经济增长的逻辑:一个总量的成本—收益方法

根据市场经济的"不完全市场"的经验逻辑形态,对经济增长的过程提出一个新的分析框架,即经济的"总量成本与收益"的分析框架。问题的关键部分是把经济的总量成本函数和总量成本决定因素引入经济增长理论,取代总生产函数和总产出决定因素作为经济增长分析的基础。与基于单一产业模型的规模收益递增假设不同,模型假设是:规模和可变比例的收益递减是经济的结构化长期增长的必要条件。换言之,产业形成和产业维持所实现的成本收益均衡过程是可持续的经济增长的内生动力。

中国农村居民消费的时间偏好与扩大内需政策创新

中国农村居民受传统文化影响在消费时表现出"重未来、轻现在"的时间偏好。本文揭示了这种时间偏好特征中蕴含的认知偏差根源,并用行为经济学双曲线贴现模型对其进行了技术表达和逻辑演绎,以此剖析了农村居民消费拖延行为偏差的形成机制,从而可从"内因"的角度解释中国农村高储蓄、低消费之谜。该模型派生出来的消费锁定技术能有效克制农村居民的消费认知偏差,抑制其不规则时间偏好作用发挥,纠正消费拖延,达到"治本"的效果,可成为在农村实现扩大内需政策创新的一个理想选项。

基于时间偏好不一致的信用卡利率结构设计

银行对消费者信用卡透支的罚息远远超过正常市场利率,这与新古典严格一致时间偏好理论相矛盾。本文证明了保持其他条件不变,仅放松新古典框架的理性经济人假设,代之以行为经济学主张的有认知偏差的经济人假设,可得出行为主体时间偏好不一致特征,据此重新构造贴现模型,信用卡定价行为即可得到解释。

和谐社会构建与政府干预的路径选择——从英国政府拟实行人体器官捐赠“推定同意”规则谈起

和谐社会的要义在于，政府干预在增加某些居民的福利时，不能以另外一些居民的福利损失为代价。目前在各国盛行的以新古典经济学“理性经济人”为假设前提的自由主义政府干预理论难以满足这种严格的帕累托改进要求。本文采用行为经济学分析框架，以器官捐赠为例，剖析居民认知偏差导致行为偏误的形成机制，以此重新构建政府干预的微观基础，修正政府干预边界，促成政府干预的技术创新。行为经济学框架下以“锁定”政策为代表的“不对称家长制”干预技术，能够有效纠正那些具有认知偏差的居民的行为偏误，却不会对理性居民造成负的外部性影响。这种干预效果的非对称结构与帕累托改进标准存在逻辑上的一致性，可为和谐社会政府干预提供系统的解决方案。

基金风格、信息优势与资产回报

本文从基金风格的角度,考察我国不同类型基金的信息优势及其对未来收益的预测能力。结果发现:第一,基金持股比例与公司规模、股票价格显著正相关,且在投资策略上反映出惯性交易策略;第二,基金的交易行为显著预测股票未来收益,且这种预测能力来自于信息优势而非需求冲击,此外,不同风格的基金在信息优势上存在显著差异,长期持有型基金具有最强的信息优势,短期分散型基金次之,短期集中型基金的信息优势最弱;第三,通过对样本公司进行分组,进一步发现公司规模、私有信息以及公开媒体信息可能是影响基金间存在信息优势差异的原因。本研究对于如何进一步加强基金行业监管以及引导投资者理性投资有着重要的政策含义。