基于国际商务视角对国际主权财富基金的调查分析

近年来,国际主权财富基金的发展方兴未艾,但与之相关的系统性研究则相对滞后。本文的主要贡献是,从国际商务学理论关于跨国公司的研究视角,为主权财富基金的研究提供一个系统性的理论分析概念和框架,对主权财富基金做出清晰定义,以便进一步将主权财富基金与其他类似的国际投资机构区别开来。同时,对主要的主权财富基金在2008年至2013年的投资和经营情况进行了调查,以便进一步揭示它们的全球投资策略以及由此带来的政策影响和应对。调查结果发现,主权财富基金的投资活动主要基于财务目的,不附加明显的战略性意图,投资接受国政府及监管机构应当对主权财富基金以及它们的投资采取公正的态度,改变目前一些国家的歧视性做法,并努力创造良好的投资环境。

互联网金融的冲击与颠覆

战鼓雷动，狼烟四起现在正规的银行都在与互联网金融融合，这里比较有意思，商业银行都想搭建自己的互联网金融平台。民生银行搞得比较大，想搞民生电商的平台；保险业就不用说了，现在i马保险正式成立，保监会也给执照了；

破旧立新分税制

改革的天幕 财税改革作为经济体制改革和政治体制改革的交汇点，30年来进行了多次重大变革，并与价格、国有企业、货币金融等各领域的改革相配合，推动了中国经济体制的根本性转变。与中国总体的市场化改革道路相一致，中国的财税改革同样走的是波浪式前进、阶梯式上升的道路：

互联网金融的精髓

传统的金融产品创新主要是利用金融工程技术和法律手段，设计新的金融产品。部分新产品具有新的现金流、风险和收益特征，能够实现新的风险管理和价格发现功能，从而提高市场完全性，比如期权、期货、掉期等衍生品。互联网金融创新主要是指互联网技术和精神对金融交易和组织形式的影响。金融的核心功能不变，金融契约的内涵不变，金融风险、外部性等概念的内涵也不变。目前整个国内金融业的交易成本大约4万多亿，占GDP的7％。在互联网金融市场中，交易可能性边界拓展，金融的交易成本和信息不对称程度大幅下降，金融的民主化、普惠化特征显现。

推动A股与港股市场良性互动发展

纵览全球资本市场，市场之间以竞争与合作促发展的特征十分明显，竞争如纳斯达克之于纽交所、纽约之于伦敦、新加坡之于香港；合作如美国与加拿大签定跨司法区域信息披露系统（MJDs），荷兰、法国、比利时、葡萄牙等国股市合并形成泛欧交易所（Euronext），以及德交所和伦交所拟议合并。

我国上市公司非效率投资研究——基于利率与投资之间的关系

本文利用2007-2011年沪深两市A股上市公司的财务数据,针对利率水平对上市公司非效率投资的影响进行了实证研究。结果表明:样本期间沪深两市A股上市公司普遍存在投资过度与投资不足的非效率投资现象;政府政策利率与上市公司债务利率之间呈正相关关系,其利率水平的提高可以显著抑制公司的过度投资,但对公司投资不足的影响并不明显。

全球新冠肺炎疫情对经济的冲击及对医疗行业的影响

随着新冠肺炎疫情在全球的扩散,美国等主要发达国家均受到了严重的冲击,不仅是公开市场,实体经济和涉及到的各行业指标反映出的经济衰退可能性也越来越高。从疫情影响到的行业看,不同地区和细分领域受影响情况不同,但回顾历史上每一次公共医疗卫生危机,疫情过后都会催生一大批新兴行业或给传统行业孕育新的产业萌芽,给PE投资带来调整和机遇。

农村金融大有可为

2月5日,中央农办、农业农村部在京组织召开金融服务全面推进乡村振兴座谈会,与19家金融机构共商金融支农举措,推动扩大农业农村有效投资会上,部分金融机构负责人做了交流发言,现予以摘要刊登,以飨读者。

中国因粮食产业投资获益

中国有句古老的俗语是“民以食为天”。但如果它说得对，那么天空可能开始乌云密布。随着世界人口的增长，且人们变得更寓足、更爱吃肉，以民众支付得起的价格供应足够粮食只会越来越难。

卓越机构投资者启示录

许多全球资产拥有者以资产配置为核心，进行有纪律性的风险预算来管理资产。本文研究了20多家机构的配置模式、资产管理实践和业绩归因，并对三家代表性的卓越机构投资者的资产配置模型和策略进行了比较分析。本文指出，资产拥有者应坚持分散化投资、长期投资，合理承担短期波动以获取更高的长期回报。

海外对冲基金投资分析

对冲基金是α的游戏。本文介绍了海外对冲基金的发展和资本配置的情况,认为机构投资者资产配置中纳入对冲基金可改善组合的风险收益特征,且从对冲基金的回报来看,优秀管理人的α有一定可持续性。投资机构可从投资团队、投资流程、过往业绩、规模容量和透明度等方面对对冲基金进行考量,构建合适的对冲基金组合。

民企将迎来一个崭新的战略发展机遇期

过去十年，中国的对外直接投资迅猛增长，年均增速接近50％。2012年，我国对外直接投资位列世界第三，超过了很多传统的对外投资大国，存量超过了5300亿美元。 值得关注的是，近几年许多优秀的民营企业脱颖而出，成为依靠现代化企业制度管理、具有国际竞争力的行业旗舰企业，特别是在海外投资和拓展海外业务方面异军突起，表现十分抢眼。就在去年，民营企业占当年中国对外直接投资的比重首次超过一半；在对美直接投资中，民营企业大约占到了总金额的76％和项目总数的近90％。我们观察到，民营企业海外业务拓展已经逐步呈现出投资规模扩大、方式多元化、领域广泛化和向高端产业链进军等新特征。

美的收购库卡

2017年1月6日，美的发布公告称，公司已完成要约收购全球工业机器人巨头库卡集团股份的交割工作，并已全部支付完毕本次要约收购涉及的款项。美的最初于2016年5月19日宣布以自愿要约收购方式向库卡集团股东发起耍约，初步确定要约价格为115欧元／股。但在实施过程中，交易一度遭到德国政府部门、库卡第一大股东福伊特集团以及当地舆论环境的压力。通过多方面的协调和沟通，库卡集团监事会及执行管理委员会于2016年6月28日达成一致意见，推荐库卡集团股东接受本次要约收购。最终，美的获得库卡集团约81．04％的股份，加上本次收购前已持有的库卡13．51％的股份，美的合计持有库卡集团94．55％的股份。在其后的监管部门审批过程中，交易顺利通过了多国政府部门的审查，包括欧盟、美国等地的反垄断审查，德国联邦经济事务和能源部的审查，以及美国外资投资委员会（CFIUS）和国防贸易管制理事会（DDTC）的审查等。

“一带一路”对外投资风险与机遇并存

截至2016年底，中国企业已在“一带一路”沿线20多个国家建设56个经贸合作区，累计投资超过185亿美元，为东道国创造了近11亿美元税收和18万个就业岗位．