新时期证券公司员工行为风险管理探析

证券公司是资本市场的重要组成部分,如果员工行为出现失当、失信甚至失德,轻者将给证券公司造成财务、声誉等方面的损失,重者则会危及公司生存,诱发系统性、行业性风险。在当前“防范化解重大风险”的宏观政策背景下,证券公司必须把员工行为风险管理置于重要地位,在复杂的内外部经济形势下采取有力措施防范员工行为风险,提升证券公司整体风险管理水平,为防范化解资本市场重大风险、保持行业健康发展奠定基础。文章分析了证券员工行为风险的主要表现及潜在后果,结合实践经验提出了强化员工行为管理的措施及建议。

证券行业风险管理智能化转型路径探索

证券行业风险管理已经进入全覆盖、信息化、智能化的新一轮发展周期,以科技赋能风险管理,实现真正意义的"智能风控",成为整个行业都在探讨和研究的问题。本文全面梳理了国内外证券业智能风控历史进程,剖析了证券行业风险管理智能化转型现状及诸多挑战;在此基础上,建议证券公司打造以"IT支撑"为基石,以"底层数据集市"+"上层智能应用"为驱动,以场景化生态、高效运转机制、复合型人才为抓手的全方位转型体系,以期为证券行业风险管理智能化转型提供有价值的参考。

减持新规背景下证券公司股票质押式回购业务发展趋势及风险应对探讨

减持新规的实施对证券公司审慎经营能力与风险管理能力提出了更高要求,股票质押市场业务发展模式正面临从规模到效益的转变。本文首先结合股票质押业务风险与治理的逻辑关系,对现行股票质押式回购业务的现状进行梳理;探讨证券公司实施减持新规对股票质押的影响;最后,针对存在的问题与风险,从监管部门与金融机构两个角度提出了相应的对策建议,以期为相关部门政策制定与业务的开展提供实用性的建议,确保业务的稳定发展。

基于内部控制视角打造证券公司诚信服务文化

证券公司是资本市场中最重要的中介机构,经营活动必须坚持诚信服务原则,打造具有自身特色的诚信服务文化,将监管要求转化为自觉行为,为资本市场诚信建设奠定良好基础。通过分析证券行业内部控制体系建设问题、证券公司违规失信行为表现,论证了证券公司诚信服务文化建设的必要性。基于内部控制升华诚信服务文化的作用机理,从建设目标、高层示范、人员管理、风险评估等方面提出了打造诚信服务文化的具体建议。

资本市场系统性风险的跨市场传导及防范研究

基于2006年9月1日至2017年8月1的数据,综合采用复杂网络与DCC-GARCH模型,探讨国内外极端风险事件(美国次贷危机与中国2015股市异常波动)背景下系统性金融风险的跨境、跨市场风险传导效应。实证结果表明,金融市场间联动性有逐渐增强的趋势,且系统性金融风险的跨市场传导效应显现出极强的时变性,极端风险的发生往往伴随着跨境、跨市场联动性的大幅增强。因此,建议监管部门根据风险的时变特征与空间传导路径灵活采取相应策略防范系统性风险的传导与扩散。

跨市场风险偏好指数体系构建及其系统性风险预警应用

风险偏好是投资者在进行投资选择过程中所表现出来的对待风险的心理反应、态度趋向和投资意愿,其变化往往能够起到决定市场趋势的作用。结合系统性风险跨市场传导规律,借助波动率在市场风险偏好计量方面的优势,构建基于证券市场波动率数据的风险偏好指数,并对其进行有效性检验。结果显示:该指数预警结果与市场历史压力区间匹配良好,能够及时跟踪金融市场风险水平与联动状况,可为我国系统性风险防范实践提供及时、有效的量化参考。

股票质押式回购业务风险控制——基于多因子模型和VaR方法的研究

随着市场下行压力的增大,股票质押式回购业务重大风险事件频频发生,由于质押股票的违约处置面临多种困难,事前、事中风险控制成为防范和化解股票质押式回购业务风险的关键。使用多因子模型,根据股票的价值、成长性、流动性、波动性等进行量化评估确定标的股票质押率,通过VaR方法,在考虑市场风险的前提下确定股票质押警戒线。随后,从信用头寸、目标管理、违约概率的角度提出了一系列评价指标,对模拟业务进行风险分析。最后,对证券公司股票质押式回购业务的风险防范提出相应建议。

融合深度神经网络的个人信用评估方法

为提高信用风险评估的准确性,基于互联网行业的用户行为数据,提出一种基于长短期记忆(LSTM)神经网络和卷积神经网络(CNN)融合的深度神经网络个人信用评分方法。对每个用户的行为数据进行编码,形成一个包括时间维度和行为维度的矩阵,通过融合基于注意力机制的LSTM模型和CNN模型2个子模型,从用户原始行为数据中提取序列特征和局部特征。在真实数据集上的实验结果表明,该方法的KS指标和AUC指标均优于传统的机器学习方法和单一的LSTM卷积神经网络方法,证明了该方法在个人信用评分领域的有效性和可行性。

中国股债市场长期动态相关性的影响因素研究——基于宏观不确定性和协动性视角

本文借鉴现代宏观经济学中的无套利仿射模型,基于"定价核"的定价方式,将股票市场和债券市场收益率之间的相关系数分解为其主要驱动因素--通货膨胀、真实利率和股息率的不确定性,以及三者之间的协方差。在实证部分,采用DCC-MGARCH模型计算股票市场和债券市场收益率的动态相关系数,验证中国股债相关性的时变规则;进而通过回归分析探究所选取的解释变量对中国股债相关性的贡献。结果表明,通货膨胀和股息率的不确定性以及真实利率与通货膨胀和股息率各自之间的协动性是影响这种相关性的主要因素;通胀冲击、真实利率和股息率可以解释这种相关性与长期动态的暂时背离。其中,通货膨胀和股息率的不确定性对股债相关性的影响与其他欧美主要经济体有着不同的表现,反映了中国市场的特殊性;此外,相较于中国经济市场的平稳时期,股市动荡期间各经济因素的影响会发生改变,且模型解释力会降低。

美国股市冲击与中美黄金期货价格联动关系背离

我国上海黄金期货市场SHFE黄金标的纯度为99.95%而美国纽约COMEX黄金期货标的纯度为99.50%,因此正常情况下我国SHFE黄金期货价格理应高于美国纽约COMEX黄金期货价格。2020年间中美黄金期货价格发生了异常的深度倒挂,2023年下半年后中美黄金期货价差异常升高,较为稳定的价格联动关系发生背离。利用多元回归模型、Logit模型、Probit模型和NARDL模型,本文发现,美国股市冲击对中美黄金期货价差具有显著负向影响,且该影响随着经济政策不确定性的增加而增强。进一步发现,VIX的正向冲击既显著提高中美黄金期货长期价格,也显著降低黄金期货短期价格;美国黄金期货市场的风险对冲能力相比我国更加完善;VIX对黄金期货长期价格的影响具有非对称性。

境内外黄金期货价差形成、影响及对策

境内外黄金期货价格长期高度相关且价差稳定。但在新冠疫情蔓延、乌克兰危机等极端风险事件冲击下,境内外黄金期货价差频频呈现脉冲式波动与“倒挂”现象。本文对境内外黄金期货价差的形成机制与波动特征进行理论分析;综合随机森林与Stepwise Logistic回归模型,实证研究境内外黄金期货价差的影响机理,发现部分情绪类指标、宏观类指标、基本面指标与价差呈显著负相关,流动性指标与价差呈显著正相关。最后,依据上述分析提出改善境内黄金供需状况、提高机构投资者市场参与积极性、鼓励期货转现货交易等建议措施,以促进我国黄金市场理性成长。