创新贝塔(Beta)股票指数——基于中国A股市场的实证研究

随着指数化投资及产品的快速发展,指数已经由最初的市场基准演变成投资者管理组合风险、收益及控制成本的有效工具。然而近年来,金融市场的持续震荡,使得全球越来越多的机构投资者意识到在市场无效时传统市值加权并不是有效的指数设计方法,许多非市值加权的创新贝塔指数应运而生。本文在回顾市值指数缺陷及近期创新指数的相关研究基础上,探讨并建立了我国A股市场的创新贝塔指数。研究显示,基于A股的创新贝塔指数全部能超越相应的市值指数,具有较高的投资绩效,这一结论与国外研究结果一致。这说明以市值加权编制的传统指数缺陷在我国资本市场依然存在。因此,开发适合我国证券市场的基于非市值加权的创新贝塔指数,将可引导多元化的指数投资方式,降低市场无效时的冲击,丰富市场的投资工具。

丰富上市公司ESG价值内涵 助力中国特色估值体系建设

上市公司是中国特色估值体系的资产基础,而ESG不仅从环境、社会责任、公司治理等多个维度揭示了公司内在价值,推动上市公司治理能力、竞争能力、创新能力、抗风险能力和回报能力的提升,同时更加契合中国式现代化建设的要求,引导资源配置,推动高质量资本供给。

大宗商品价格趋势变化与市场预期

大宗商品价格指数的变化引起广泛关注。本文对2020年1月至2021年12月的CRB指数走势进行分析,2020年4-10月呈现出大幅上涨的走势;从2021年的10月中旬开始,CRB指数呈现出震荡回落的走势。根据CRB指数走势,可以发现市场预期开始转弱。大宗商品铜的价格走势也说明此问题。本文据此进行其原因分析,并对未来经济走势进行预判。

货币宽松与商品价格关系的初步研究

近段时间以来,全球大宗商品价格出现了大幅度上涨,其背后的原因值得深入分析,以便为合理控制大宗商品涨幅、促进实体经济发展提供有益参考。从历史情况来看,极度宽松的货币政策是导致商品价格大幅度上涨的原因之一,但并非充分条件。大宗商品需求从发达国家转向发展中国家,也是导致发达国家货币政策效果减弱的重要原因。通过对美国、日本施行宽松货币政策的影响进行分析,我们认为,极端宽松货币政策要推动大宗商品价格上涨,进而推高通胀,需要满足两个条件:(1)增加的基础货币传导至实体经济而非沉积在金融体系内;(2)货币政策同步伴随需求复苏,或者基础货币流入实体经济推动需求复苏,推动供需失调加剧。