港币利率与美元利率为什么出现背离——港币估值中的人民币因素研究

港币利率在联系汇率制度下呈现与美元利率趋同的趋势,是港币利率走势的基本趋势。但是,2004年11月港币呈现明显与美元利率背离的趋势,这实际上反映出当前港币估值中的一个重要的变化,这就是人民币因素开始影响并参与决定港币市场利率的形成和变动,其机制主要是联系汇率制度套息功能出现部分失灵;同时,港币估值基础客观上越来越受到内地经济和人民币汇率的影响,其机制主要是港币已逐渐担当人民币资产的替代货币角色。因此,应当针对新的国际经济环境,对港币的利率走势及其估值机制进行调整,以巩固和改进港币联系汇率制度的运作。

从联系汇率制度角度考察香港财政赤字政策走向

在目前的市场环境下，联系汇率制度是香港整个金融体系运行的基石之一。在连续出现的财政赤字的背景下，香港对于财政赤字的政策走向直接影响到联系汇率制度。因此，应当把香港的财政赤字与联系汇率制度结合起来进行考察。