证券市场交易机制的国际发展趋势研究

证券市场的两种主要交易机制是竞价方式和做市商制度。文章在综合分析国际上有代表性的相关研究文献后,发现在交易机制与股票买卖价差的关系方面,采用竞价方式的股票其买卖价差较小,采用做市商机制的股票其买卖价差较大;在股票交易成本方面,采用竞价交易机制的股票交易成本较低,而做市商机制的股票交易成本较高。从国际上证券交易机制的发展趋势看,以一种方式为主,多种方式为辅的"混合交易"机制是最有优势的机制,是证券交易机制的未来发展模式。

商业银行公司治理模式的国际比较与启示

各国政治、经济和文化的不同,往往形成了形态各异的商业银行公司治理模式。采用英美模式的商业银行股权结构相对分散,以外部控制监督为主;采用日德模式的商业银行股权结构相对集中,以内部控制监督为主;而韩国和东南亚国家的商业银行经营管理以家族控制为特征。不同的治理模式很难说孰优孰劣,而且各国商业银行的治理模式也在不断的调整、融合。

试论我国商业银行市场定位的合理选择

市场定位问题目前已成为我国商业银行亟待解决的一个严峻课题。本文介绍了西方商业银行市场定位的具体实践 ,分析了我国商业银行市场定位的现实基础 ,依据不同类型商业银行的特点 。

我国商业银行风险经理制度若干问题的探索

风险经理制度是西方商业银行专家型人力资源管理的主要制度之一。本文试图通过对风险经理的职能定位、类别比较,探索实现风险经理专业化、制度化、规范化的途径,提出在我国商业银行风险经理制推广过程中需要重点研究的有关管理问题,包括风险经理的待遇分配、等级安排、部门设置、职责认定、人事管理和高级风险经理的培训等等,并据此提出建议和对策,供商业银行风险管理部门参考。

扁平化改革对商业银行零售业务的影响

当前国内商业银行正按照监管部门的要求积极推进扁平化改革,主要举措是削减同一城市内机构网点的管理层次,即从原来城市内的三级管理模式向两级管理模式转变。同时,零售业务正日益成为国内商业银行发展的战略重点之一。如何使商业银行的扁平化改革更好地促进零售业务的发展?正是本文旨在解决和回答的问题。本文分析了分行扁平化改革对商业银行零售业务的积极影响和可能产生的不利影响,介绍了西方商业商业银行扁平化模式下零售业务运作的特点,并力求找到国内商业银行实施扁平化改革后拓展零售业务的有效方法。

战略联盟:我国商业银行实现综合经营的重要途径

随着我国金融业对外开放和自由化进程的加快,综合经营已成为业界、学术界探讨的热门话题。本文旨在探讨我国银行业在分业经营体制和管理水平约束下,如何通过战略联盟实现综合经营。文章从探讨理论依据出发,指出战略联盟在国内具有比较优势,同时分析了我国商业银行综合经营中战略联盟的运行情况和存在问题,并提出了相关建议。

强化和完善商业银行风险监控功能

根据我国监管当局关于商业银行内部控制指引和风险评级体系的要求,参照国内外商业银行先进的风险管理模式,针对我国商业银行风险管理和风险控制的状况和存在的问题,当前,我国多数商业银行都在积极推进组织架构再造的改革,强化全面风险管理,特别加强了风险监控的功能,纷纷引进发达国际商业银行风险监控技术、手段和工具,但对风险监控部门的功能定位研究,对风险监控部与其他风险管理部门及业务部门在全面风险管理体系中的作用和职责分工的划分,各持己见.

入世背景下中外银行的竞争实力对比——国内外28家银行的经营指标分析

随着金融竞争国际化的趋势日益加强 ,如何提高我国商业银行的竞争力是不可回避而又亟待研究的现实课题。在现实国际经济背景下 ,对商业银行的竞争力分析必须放在全球大系统的环境中 ,比较与国外同业的差距及存在的主要问题。本文选择了 2 8家国内外比较知名的银行 ,并就其 1 997～ 1 999年度的财务报表中的总量指标和比率指标进行了对比分析 ,以探求我国金融机构的比较优势和存在的不足 ,指出入世后中国银行业不具备规模优势 ,但可以向全能银行或专业银行两个方向发展 ,要么求大 ,要么求精 ,规模不会成为扼杀中国银行业发展的绝对原因 ;稳健经营 ,做到以客户为中心 ,恪守规范的管理规则 ,才是银行业生存的要诀。

国库现金对货币供给政策的影响机制及证据：基于中国中央银行经理国库制度背景的研究

随着近年来国库现金的迅速增加，万亿国库现金波动对中央银行货币供给政策的影响日益突出。本文在中国中央银行经理国库的制度背景下，通过构建国库现金与货币供给的理论分析框架所做的研究表明，国库现金与基础货币、货币供应量都存在稳定的反向关系，国库现金的增减将导致基础货币和货币供应量的收缩和扩张。本文进一步以中国2000～2006年月度时间序列数据进行的经验分析显示，国库现金与各层次货币供应量之间存在长期的协整关系，国库现金是引起货币供应量变化的Granger因，国库现金的正向冲击导致货币供应量产生显著的负向反应，货币供应量由于国库现金增减而产生收缩和扩张效应。基于研究结论，本文根据当前中国具体情况提出了若干政策建议。

关于当前人民币升值问题的思考

从中长期来看,我国经济的发展水平和基本特征决定了人民币以保持基本稳定为好。当前应该继续加强和改善宏观调控,运用多种手段促进国际收支趋于平衡,进一步推进汇率形成机制改革,同时可以考虑适度放宽人民币汇率的波动幅度,以减轻升值压力和预期,保持货币政策的相对独立。

人民币汇率:形成机制、经济影响与改革方向——"经济开放、金融稳定与人民币汇率"研讨会综述

自2002年下半年以来,人民币汇率一直面临着巨大的升值压力。人民币是否应该升值还是保持稳定,人民币汇率的变动对我国经济发展、就业以及国际关系将产生何种影响,当前的人民币汇率制度存在什么样的问题以及应该如何进行改革,针对这些问题的广泛探讨和深入研究,对于进一步提高政策的实施效果,完善我国的汇率制度,维持稳定的金融环境,进而推动我国经济的持续健康快速发展具有非常重大的意义。2004年11月,十多位国内专家学者在题为"经济开放、金融稳定和人民币汇率"的研讨会上,围绕人民币汇率问题展开热烈讨论。与会的专家学者们各抒己见,畅所欲言,就人民币均衡汇率的决定、人民币汇率变动对国民经济的影响、人民币汇率制度的改革等热点话题展开了广泛和深入的讨论,提出了很多建设性的意见和建议。从本期开始,本刊将以"热点追踪"这一专栏形式,陆续刊登这些专家学者的论文,以飨读者。

市场结构与实际汇率——理论模型和对人民币/美元实际汇率的经验分析

文章在一个存在垄断竞争的两国动态一般均衡模型中分析市场结构变化对实际汇率长期趋势的影响,结论认为,本国可贸易品和不可贸易品市场垄断程度上升会导致本币实际升值,而外国可贸易品和不可贸易品市场垄断程度上升会导致本币实际贬值。对人民币/美元实际汇率和中美两国市场垄断程度关系的实证分析基本验证了模型的结论。文章建议,可以通过拆分重组、发展民营企业、引进外资企业等方式引入竞争、降低垄断程度,从而缓解部分人民币升值压力。

新经济形势下我国消费走势的分析与展望

2008年,中国经济发展经受了近几年最为严峻的挑战和重大考验。2009年,国内外经济环境更趋严峻,不利因素和不确定因素增多。该文首先分析和预测了当前宏观经济形势,在此基础上归纳了消费行业自身运行特点,并对2009年我国消费行业走势进行了展望,最后提出了促进消费持续稳定增长的政策建议。

从五大行年报看商业银行转型发展新动向

未来几年,银行业之间及与非银行金融业之间的竞争会更加激烈。商业银行要不断适应经济形势、金融环境、客户需求和技术条件的变化,对经营模式和管理方式进行系统的调整重塑,更重要的是找到同质化竞争的分水岭,根据各自定位打造自身独特优势。

人民币汇率改革方向探寻

当前的人民币汇率水平和汇率制度具有历史和现实的合理性,但在中国加入WTO后金融业逐步开放、资本国际流动增强和人民币国际化进程加快的形势下,改革人民币汇率制度已显得十分必要。从现实出发,以汇率目标区作为过渡,实行以“管理为主、浮动为辅”的管理浮动汇率制应成为目前人民币汇率制度改革的基本方向。人民币汇率制度改革必须服从于中国经济和金融的发展,必须在改革的时机、步骤等方面形成一套合理的实践原则。

资产价格波动、货币政策反应与实体经济牵扯

资产价格的大幅波动会带来宏观经济、金融的不稳定。次贷危机的发生,更是让人认为货币政策应该对资产价格的波动作出反应。货币政策要针对资产价格作出反应面临的种种困境:资产价格膨胀往往与通货膨胀的目标不相容;货币政策作为一种很"钝"的工具,在平抑资产价格膨胀上不一定能取得好的效果,反而会对实体经济造成更大的负面冲击;金融创新和开放经济条件下资本自由流动更是削弱了货币政策应对资产价格的效力。从中国货币政策的操作实践来看,中国应对资产价格膨胀已是当务之急。

PPI、CPI倒挂与通货膨胀调控——基于非对称供求结构与价格决定机制的实证研究

物价不断上涨引起了业界对通货膨胀问题的关注。近期PPI、CPI再次出现倒挂使物价问题更加复杂,PPI、CPI倒挂之谜成为人们争论的热点。为此,本文结合我国具体的市场结构,对价格决定机制作长时段考察。研究发现。非对称供求结构是造成PPI、CPI倒挂的主要原因。①我国消费市场具有供给过剩与稀缺并存二重性特征。工业消费品属于买方市场,厂商转嫁商品生产成本的能力很弱;食品及居住类消费品短期内供给缺乏弹性而难以迅速调整供求缺口,外部冲击造成该类商品出现短缺现象。由于该类商品消费需求缺乏价格弹性导致消费价格水平迅速攀升.从而主导CPI上涨及消费支出总量同向波动。②长期以来,我国经济增长的投资驱动特征促使投资总水平不断高企.加大对生产资料的需求,从而推动PPI的不断上涨。因此,投资需求的拉动是PPI总体增幅不断高企的主要原因。③PPI几乎不向CPI传导。而PPI、CPI倒挂的主要原因在于投资驱动和消费持续低迷综合作用的结果。为此。当前以要素价格管制及货币紧缩的反通货膨胀政策可能无法有效解决物价长期的深层次矛盾。宏观通货膨胀调控必须兼顾要素市场与消费市场的非对称供求结构。必须着力于投资需求与消费需求的结构性调整。

直接影响与空间外溢:中国对非洲农业贸易的多边阻力识别

一个地区贸易壁垒的改变会影响其他地区的贸易量,这种解释变量空间相关构成"多边阻力项"的一部分,而引力方程中的解释变量空间相关项往往被忽略或回避。本文以这一理论基础与经验分析之间的不一致作为研究切入点,构建具有广义空间相关特征的多边引力模型,借助中非农业贸易所提供的天然实验场进行实证检验,科学地估算了双边直接影响与多边近邻的空间外溢的规模。旨在为贸易政策定向操作提供参考的影响效应分解表明:非洲部分国家落后的社会经济条件、腐败程度、民族紧张程度等负面因素会产生显著空间外溢效应,给中非农业贸易带来多边阻力影响;能源生产可能给近邻地区农业造成挤出效应;非洲国家间冲突也会引起消极的直接影响,并产生显著的空间外溢效应,阻碍中国与非洲各国的农业贸易发展。中国在通过投资或援助等手段推动中非农业贸易平稳发展的同时,也需要关注非洲各国的非农产业发展,以及和平、文化共识和高效政府等因素对中非农业贸易所引起的直接或间接效应。