警惕商业银行信贷配置机制中存在的问题

我国银行业在快速发展的同时,在信贷配置机制方面正显露出超配、错配、挪配和虚配等问题。这些问题的存在会造成金融资产虚增,使信贷资源无法得到有效配置,并带来金融风险。对此,银行业监管部门、银行业及社会各方应予以重视,要通过强化风险管理,完善制度等方式积极加以应对。

影子银行对债券市场是“福”还是“祸”

近几个月,关于"影子银行清理"的言论不绝于耳,众说纷纭。各研究机构根据不同口径估算了中国影子银行的规模,我们按照FSB对影子银行的定义—从事信用中介的非银行机构—估计我国影子银行的规模接近27万亿的水平,与名义GDP之比为54%,与表内信贷规模之比为43%。与美国20.2万亿美元的影子银行相比,我国影子银行发展的绝对规模、相对规模(美国影子银行规模占GDP和银行信用之比分别为128%和202%)。

银行股投资的两个逻辑

去年12月到今年1月,银行股引领市场大涨,上演难得的大象起舞。我们试图通过此文,和大家分享一下银行投资的两类逻辑。我们一直说银行的投资建议是个基于宏观或策略的投资,原因在于银行取得超额收益的阶段是由宏观周期所决定,且取得超额收益的周期一般有2到3个季度。在过往的几个周期中,我们可以发现银行业是个后周期行业,一般自货币紧缩阶段开始的半年到一年,银行会有超额收益,这在投资时钟上也得到了验证。但除了银行的盈利周期外。

QDII背景下基金管理公司产品设计趋势分析

本文针对QDⅡ基金产品现状及未来设计趋势进行了分析。QDⅡ基金产品与投资于国内证券市场的基金相比,明显有效地分散了投资风险,投资地域主要集中于香港市场;同时,投资标的多样化格局尚未形成,这在一定程度上影响了QDⅡ基金天然优势的发挥。以上述研究为基础,对比台湾地区境外基金产品的结构与需求现状,文章提出了我国QDⅡ产品在挖掘产品线深度与扩张产品线广度方面的策略与思路,即:对包括产品类型和投资区域在内的现有产品线加以细化;对产品投资理念和投资策略进行多元化创新,发展绝对收益型产品,拓展另类资产投资。

货币市场基金发展与金融改革——来自美国的启示

在金融改革的大背景下,货币市场基金的发展,与构建更具竞争性和包容性的金融服务业、丰富金融市场的层次与产品、促进利率市场化改革、完善金融监管等重大议题密切相关。本文对美国货币市场基金历史进行考察,以期为我国货币市场基金的进一步完善、金融行业的改革和发展提供一些借鉴和启示。

债券市场发展与债券基金发展趋势

本文详细分析了美国债券市场与债券基金产品发展与创新的相互关系,一个成熟的债券市场是债券基金发展的前提条件,为产品的创新提供了空间。本文提出我国基金行业应抓住国内债券市场扩容这一时机,适时增加债券型产品的种类和供给,与债券市场的发展形成一个相互促进的局面。对美国市场上债券ETF的案例分析表明,可以将推动债券ETF发展作为产品创新的切入点,在为投资者拓宽固定收益类产品投资渠道的同时,解决银行间市场和交易所市场不能互联互通的问题。

网站南北互通问题解决方法讨论

本文阐述了国内网站应用面对电信南北互通问题的解决办法,包括“双线路”、智能域名DNS和CDN方案,重点介绍了智能域名DNS的实现方法。

“余额宝”寄生式盈利模式的陷阱

马年伊始，各种“宝类”、“通类”、“利类”和“发类”的互联网金融产品如雨后春笋般涌现，在加快挤压商业银行业务尤其是活期存款业务。

我国构建存款保险制度的难点与对策

我国存款保险制度的长期缺失导致市场主体关系扭曲、主要参与者行为变异,破坏的是存款市场的"适当性规则"。"存款没有风险"的社会大众心理预期不断膨胀,经济和金融可以容纳的空间越来越小,加上受未来结构调整等叠加性因素的影响,极有可能超出其可以承载的底线,从而出现不可预测和不能控制的风险。存款保险制度作为金融稳定的"压舱石",既要对存款人和存款机构未来的行为做出界定、进行约束,又要对已经存在的市场行为与业务格局实施调整,着力解决好更新理念、优化格局、管控行为、回归本源和监管增值等问题。

资本市场的现状和未来

该文从估值、成交量、换手率、上市公司的盈利增长等几个角度阐述了资本市场繁荣的现状,认为繁荣的根本来自于GDP 的高速增长、盈利的非正常增长、巨额的贸易顺差以及充沛的流动性;并指出应进一步理顺资本市场的发展机制、改善基金行业的产权结构和人才制度,真正实现资本市场的繁荣和强大。

从大类资产配置角度看2015年债券组合投资机会

本文从大类资产配置的角度,结合债券投资组合选择的三个层级,对2015年债券组合投资的风险及机会进行了深入分析,最后提出了一些具有较强实务可操作性的投资建议。

流动性困境

今年6月"钱荒"之后,银行间市场的流动性一直处于紧平衡状态,以代表性的7天回购为例,其2006~2008年平均水平为2.08%,而今年7月至今该指标收益率迅速上升,已较过去抬高了200bp以上,除此之外,其他反映短期资金成本的指标如理财产品收益率、大额存款利率、IRS、CCS等都出现系统性的抬升。造成资金紧缺的,既有趋势性的因素。

政策压力或将集中在上半年

自去年年底的中央经济工作会议以来,证券市场一直在超预期政策的重压之下运行,首先是中央经济工作会议上提出了严格控制新项目,抑制投资过快增长的要求;

投资2010年的争论和猜想

每年进入第四季度,都是基金经理为第二年而调整组合结构的时候,也是各个卖方机构开始推出其第二年投资策略的时候。现在也正是如此。目前对于明年的一致预期似乎是:宏观经济高增长、低通胀。

“占领华尔街”事件或影响人民币汇率

利用"占领华尔街"事件,美国政府会不会将矛盾转嫁他国,尤其是中国呢?接下来几个月,有关人民币汇率的争论会更激烈。而因此产生的对出口以及对流动性的冲击是不可低估的。2011年9月17日以来,上千名示威者聚集在美国纽约曼哈顿,试图占领华尔街。

市场在换档中前行

七月末市场经过一次急剧调整之后,很快又快速上扬并创出新高。在当时的情况下考虑未来市场走势的时候,我们提出了未来市场的走势或许将出现"换档"。所谓"换档"

资产价格或会继续温和上涨

上个月我们提到,我们对A股市场持有相对谨慎的态度,原因是我们推测在当前的经济大环境下,宏观政策可能会有所调整,从而阶段性地减缓流动性扩张和资产价格上涨的势头。

经济复苏会反复吗

经济和股价的关系就像人遛狗。现在投资者对经济在2008年四季度已经筑底并进入复苏阶段基本没什么异议。但投资者所担心的是,人还没走多快,而狗是否跑的太快了?也就是说,

债市慢牛行情确定性仍较强

自去年年末以来,票据贴现利率从高位快速回落,伴随着票据利率的大幅回落,票据融资规模呈现出明显的增长,5月份数据显示票据融资同比增长达68%,已达到2008年末的融资水平。而值得关注的是,票据融资对中长期贷款规模(居民和企业)和整个信贷规模有信号作用,可以预见在1-2个季度后中长期贷款和人民币贷款规模同比增幅亦将反弹。

存量资金背景下的投资策略思考

在存量资金为主的市场内,投资策略转变十分必要,以往在成长股上做波段的盈利模式,会越来越难。2012年即将收尾,投资者又经历了备受煎熬的一年,一个连续3年没有赚钱效应的市场也使广大股民和基民逐步远离和退出。由于市场造血功能几近停滞,存量资金主导的特点非常明显。