人民币实际汇率波动的新视角——基于NOEM模型的实证研究

论文基于新开放经济宏观经济学框架建立了一个具有微观基础的实际汇率决定模型,基于理论模型和国内外的现实进行扩展,实证检验了五类因素对人民币实际汇率波动的影响。实证结果表明,人民币名义汇率的浮动弹性对人民币实际汇率波动具有最强的解释力,贸易条件和国内外相对货币供应量次之,相对生产率由于巴萨效应在中国的传导渠道不畅通,因而对人民币实际汇率波动的解释力有限,净外部资产的解释力最弱,仅能引起人民币实际汇率小幅波动。本文认为,目前人民币不适合过度自由的浮动弹性,应继续渐进放开弹性以保持实际汇率相对稳定,货币政策和产业结构优化政策都可以成为调节人民币实际汇率的手段。

人民币“内外价值背离”——基于多视角的研究

从人民币"外升内贬"这一经济现象出发,首先分析了传统的购买力平价理论在解释人民币价值问题上的失效,然后从巴萨效应、汇率超调、QE政策和输入性通胀、中国经济非均衡增长路径以及发达经济体外部施压和人民币汇率制度五类视角出发,探究了人民币"内外价值背离"现象的内外部深层次根源。最后分析了人民币汇率2014年由升值转向贬值的原因。结论认为人民币内外价值背离是中国经济高速发展过程中的必然现象,是长期形成的趋势,应客观理性的对待,近期的人民币汇率贬值是一种短期调整现象,并不会成为长期趋势,也不能看做"外升内贬"这一长期趋势的反转。

汇改、流动性和人民币实际汇率波动的实证研究

文章在宏微观一致的分析框架下建立了一个实际汇率的决定模型,基于理论模型和国内外的现实进行扩展,实证检验了不同因素对人民币实际汇率的作用。结果表明,人民币汇率形成机制改革因素对人民币实际汇率波动具有最强的解释力,贸易条件和相对流动性次之,相对生产率由于BS效应在中国的传导渠道不畅通,因而对人民币实际汇率波动的解释力有限,净外部资产的解释力最弱,仅能引起人民币实际汇率小幅波动。结论认为,目前人民币不适合过度自由的浮动弹性,应继续渐进放开弹性以保持实际汇率相对稳定,货币政策、产业结构优化政策都可以成为调节人民币实际汇率的手段。

人民币实际汇率波动影响因素研究——基于宏微观一致模型的分析

在宏微观一致的分析框架下建立了一个实际汇率的决定模型,基于理论模型和国内外的现实进行扩展,实证检验了不同因素对人民币实际汇率的作用。结果表明,人民币汇率形成机制改革变量对人民币实际汇率波动具有最强的解释力;贸易条件和相对流动性次之;相对生产率因巴萨效应在中国的传导渠道不畅通而对人民币实际汇率波动的解释力有限;净外部资产的解释力最弱,仅能引起人民币实际汇率小幅波动。因此,目前人民币汇率不适合过度自由的浮动弹性,应继续渐进放开弹性以保持实际汇率相对稳定,货币政策、产业结构优化政策都可以成为调节人民币实际汇率的手段。

财政分权、地方政府行为与县域金融发展

本文以2000-2016年甘肃省65个县作为研究样本,采用空间杜宾模型实证检验财政分权激励下地方政府行为对县域金融发展的影响,并进一步分析地方政府干预金融发展行为对周边县的空间溢出效应。研究结果表明:财政分权改革下地方政府行为对县域金融发展具有显著促进作用;地方政府为发展本县经济倾向于采取非合作的金融干预政策,给周边县金融发展造成负面空间溢出效应。最后,本文提出完善财政分权改革配套政策、加强县域之间交流合作以及推进县域产业发展壮大等方面建议,以促进县域金融平稳可持续发展。

汇改、流动性和人民币实际汇率波动

在宏微观一致的分析框架下建立了一个实际汇率的决定模型,基于理论模型和国内外的现实进行扩展,实证检验了五类因素对人民币实际汇率波动的影响。结果表明,人民币汇率形成机制改革对人民币实际汇率波动具有最强的解释力,贸易条件和相对流动性次之,相对生产率由于BS效应在中国的传导渠道不畅因而对人民币实际汇率波动的解释力有限,净外部资产的解释力最弱,仅能引起人民币实际汇率小幅波动。结论认为,目前人民币不适合施行过度自由的浮动弹性,应继续渐进放开弹性以保持实际汇率相对稳定,货币政策、产业结构优化政策都可以成为调节人民币实际汇率的手段。

金融支持西藏及四省藏区发展联合调研组甘肃段调研活动圆满结束

8月5日-8日，“金融支持西藏和四省藏区联合调研组”分别在甘肃兰州和甘南藏族自治州召开了大型座谈会。联合调研组由人民银行牵头，人民银行相关司局和银监会、证监会、保监会，以及国家开发银行和农业发展银行机关人员组成。

如何认识信贷集中问题——对信贷集中问题的分析和研究

问题的提出 1998年亚洲金融危机以后,金融业的风险问题引起了全国上下的高度关注,我国金融业开始了以市场化为导向、以防范化解金融风险为主要目的的金融改革,强调货币政策的独立性,强调金融机构独立自主开展市场化经营.商业银行在经营机制、信贷管理等方面开展了一系列的改革,突出表现是在全国实施统一的信贷管理体制,加强信贷资金的集中管理,并提出信贷资金向优良企业、优势行业和发达地区倾斜的信贷营销策略.西部欠发达地区信贷资金的集中有其必然性,对区域经济发展和金融运行的影响是长期而深远的.本文在总结信贷资金集中基本情况的基础上,分析了信贷集中的正面和负面影响,提出了如何看待信贷集中的几个角度,最后就有关问题提出政策建议.

区块链的应用进展与价值探讨

在多国央行和国际组织热议数字货币的背景下,区块链技术正日益走进公众视野和政策层面。本文从比特币谈起,揭示了区块链的由来和本质,分析了区块链在金融领域的应用与研发现状,展望了区块链技术可能的应用情景。文章分析了区块链技术发展当前面临着人们的观念束缚、法律制度约束和竞争性技术的挑战,尚有技术瓶颈需要突破,区块链技术的未来还有待观察。

人民币汇率是否过度失调——一个国际比较视角的研究

从国际和历史的视角出发，建立汇率决定模型并使用面板数据对德国、日本、韩国、新加坡和中国台湾在1964-1995年间的货币失调进行了测算，经验证据表明，各经济体在其高速增长的大部分时期都存在汇率低估，因此人民币的失调并非个例。本文进一步结合各经济体货币的低估及其同期经济表现与人民币进行对比后发现，人民币汇率水平与中国经济发展相适应，处于合理范围且不存在大幅失调；与五个经济体对比，中国的金融自由化、货币政策独立性和产业结构等方面存在较大不足，因此，人民币应继续坚持渐进汇率形成机制改革的路径。

投资与经济增长:甘肃实证

甘肃省投资增长与GDP增长之间的回归分析 在宏观经济学中,投资、消费、净出口与国内生产总值之间有如下关系. Y=CN+IN+XM (1.1) 式中Y、CN、IN、XM分别为国内生产总值、投资、消费和净出口. 据此,我们首先排除消费和净出口因素,对国内生产总值和投资二者进行两变量回归分析.因此,可以简化确立以下方程:……

技术因素对中国贸易流量的长期影响和短期冲击——基于跨国面板的实证研究

文章对经典贸易引力模型进行扩展,引入技术因素,将技术因素分为技术进步和技术差距两个维度,并选取2004～2016年中国与25个贸易伙伴国的进出口贸易流量、技术进步、技术差距等变量的跨国面板数据,运用系统GMM方法实证检验了技术因素、前期贸易流量的滞后效应等宏观因素对贸易流量的长期影响,并运用PVAR模型明确了技术因素冲击引起贸易流量短期波动的幅度和方向。得到的主要研究结论是:三类技术因素对中国贸易流量的长期影响均为正向,技术因素冲击引起贸易流量短期波动的力度和长期影响有所差异,但短期波动贡献度和长期影响力度基本一致。

中国对东盟直接投资的国内投资效应——基于PVAR和GMM模型分析

从短期和长期两个层面分析一国ODI对本国DI产生影响的渠道和机理,并选取2003-2016年中国对东盟10国的面板数据,分别运用面板向量自回归和系统广义矩估计模型,实证检验和分析了我国对东盟ODI的短期和长期国内投资效应。结果表明,我国对东盟直接投资对国内投资的短期影响为显著的替代效应,长期则表现为显著的促进效应,但多方面的原因使这种长期影响力度较小。因此,必须采取多种措施调节中国企业的对外直接投资节奏,优化对外直接投资的结构和质量。

丝绸之路的兴衰历程与货币流通

法国汉学家布尔努瓦在《丝绸之路》一书中指出,丝绸之路是一部世界史,既涉及欧亚大陆,也涉及北非与东非。如果考虑到这条交通要道上散落着形态各异的货币,丝绸之路还可称作是一部货币史。时至今日,探究丝绸之路发展历程不仅是重温东西方文明交流史,也是发现货币流通与金融合作之旅。丝绸之路是从张骞凿空西域开始中西方各国之间的经济交往历史悠远。在公元前5世纪,中国的丝绸就已经通过陆路流传到中西亚、欧洲等地,希腊人用丝绸的发音把中国称为"赛里丝"。