中国推进金融业综合经营恰逢其时

中国平安入主深发展的事件可谓我国金融业走综合金融集团之路的标志性事件,其市场化运作方式对金融业的发展具有重大启示意义。

改善我国小企业金融服务内生性供给研究

本文从理论研究与历史实践的双重视角对小企业融资难问题进行较为深入的考察,明确指出地方中小银行对小企业的关系型融资具有重要作用。在进一步对我国小企业融资状况及主要影响因素进行案例调查与分析的基础上,提出了改善我国小企业融资内生性供给的政策思路,包括:加快发展地方中小金融机构,增强小企业融资供给的意愿与能力;采取多元化的措施激励和促进大银行增加对小企业的融资服务;建设完善分担银行小企业信贷风险的融资担保机制;大力推动民间融资的阳光化,提高小企业民间融资的可得性。

防范同质化加剧系统性金融风险——美国次贷危机的警示

同质化问题会造成金融系统缺乏收敛性,加剧系统偏离稳定状态的风险,在美国次贷危机恶化升级为全球金融与经济危机的过程中表现较为明显。本文分析了导致金融同质化风险的一些主要制度性因素,并提出了防范相关风险的建议。

政策性金融转型动态与我国的改革路径评析

本文总结了国内外政策性金融机构转型改革的基本动因和采取的多种模式,结合其在应对金融危机方面的重要作用,分析了我国政策性银行改革的争议,明确指出在我国仍然处于发展中的社会主义大国和全球化竞争日益加剧的宏观环境下,有非常充分的理由继续设立政策性银行。要推进我国政策性银行的改革,需加强立法规范,分类优化机构布局和领域配置,完善政策性金融体系,从外部监管与内部运行两方面改革现有政策性银行,以进一步发挥其重要作用。

积极推动上市公司改善公众股东关系

长期以来，我国相当一部分上市公司与广大公众股东的关系比较疏远，互信关系难以建立，公众股东利益难以在上市公司重大决策中得到充分体现。这是当前发生各类股市乱象的重要原因，必须采取措施推动上市公司从根本上改善股东关系，更好维护公众股东利益，促进股票市场理性投资，切实降低企业融资成本。

主权评级对市场影响的实证分析

主权评级作为市场信息传递中介备受质疑。本文考察了目前欧洲债务危机中的主权评级,采用固定效应模型分别研究三大评级机构主权评级观察及评级降级对欧元区国家融资成本的市场影响。结果表明,主权评级对于市场长期影响不是很大,其中独立的降级影响不显著;评级负面观察的市场影响较评级降级的独立影响显著;评级观察及降级变化尽管对高级别国家的影响有限,但对A级以下的国家有明显的冲击影响。评级结果可能加剧了欧洲债务危机的解决难度。

信息披露考评与CEO变更

更多的信息披露对委托人和监管者是有利的,但是一个更知情的委托人和监管者对代理人是不利的。深交所信息披露考评的存在,使得信息披露较低的公司面临提高信息披露水平的压力。而更多的信息披露不但增加了判断CEO表现的信息,而且也减少了CEO的私人收益,这可能导致更多的CEO变更。使用深交所的信息考评数据,我们发现,上市公司提高信息披露水平的压力越大,CEO变更的概率越大。因此,提高信息披露质量的外在监管压力可以成为改善上市公司治理的重要途径。

创业企业投资者关系管理——一个嵌入投资者保护机制的博弈模型

在投资者保护法律法规尚不完善的情况下,新兴市场国家的创业企业改善融资条件的重要措施是优化投资者关系管理。本文通过建立一个嵌入投资者保护机制的博弈模型,展示了中国创业企业自设的投资者保护机制对于投资者关系管理的重要性及其作用机理。投资者保护机制通过增加企业管理者粉饰信息的成本和违约处罚,保护了外部投资者利益,进而增加了投资者对创业企业的信心。这种以投资者保护为核心的投资者关系管理策略,可以在一定程度上弥补法制不足,但其自身的运营成本也需要控制在一个合理水平。