试论卓炯的经济思想

卓炯在经济研究中创造性地运用马克思的科学方法来研究社会主义经济问题 ,同时也主张全面深入地看待马克思主义。他在经济理论研究中有破有立 ,敢于在批判中阐明自己的见解。卓炯先生在许多重大经济问题的研究上取得了突破 ,在我国经济思想史上写下了浓重的一笔。

银行业保险业支持促进共同富裕的路径构想——中国银保监会博士后科研工作站第三届学术研讨会综述

2022年4月28日,中国银保监会博士后科研工作站组织召开第三届学术研讨会,主题为“银行业保险业支持促进共同富裕的路径构想”。来自中国宏观经济研究院、中国财政科学研究院、中国人民银行金融研究所、浙江大学、上海高金金融研究院、银行保险机构及中国银保监会等18家单位的60余名专家和博士后研究人员参会。会上,十位专家和研究人员重点围绕银行业和保险业支持共同富裕的理论和实践、金融助力实现共同富裕目标的路径及政策等展开了讨论。根据研讨会主题,本文从普惠金融、养老金融、绿色金融、金融科技和金融监管等方面对金融支持共同富裕进行了文献综述,梳理了金融支持共同富裕的实践。研究认为,金融促进共同富裕是金融政治性、人民性的本质所决定的,也是金融业供给侧结构性改革和高质量发展的重要内容;要持续优化金融结构,努力提升金融的包容性、协调性;要充分利用金融科技手段,提升金融资源配置效率;要强化金融监管,保护居民财产安全。

互联网金融视角下传统商业银行的转型发展

从金融中介角度出发,文章将互联网金融定位为"金融机构与互联网企业利用网络信息技术,为满足价值交换、实现资金流通等方面,提供更加完善的金融中介功能"的一种新型金融业务模式。互联网金融的迅速发展,不断渗透到经济社会各个领域,对传统商业银行带来巨大冲击。但挑战和发展机遇往往是并存的,传统商业银行应向互联网金融转型发展,积极参与到互联网金融的有效对接,提高市场竞争力。

地方政府债务与房价水平的互动关系

分析地方政府债务与房价水平呈现正向相关的理论机制,并运用中国30个省份2010—2015年的相关面板数据,对两者的作用关系进行实证检验,结果表明:地方政府债务规模上涨显著地促进房价水平增长,而房价水平的上涨反过来又会促进地方政府债务规模增长。一方面,伴随着房地产市场的繁荣,房价上升导致地价持续上涨,地方政府土地财政收入增加,更容易通过土地抵押举债,导致债务规模的升高;另一方面,伴随着住房需求的增加,地方政府通过改善基础设施满足居民的住房需求,进一步促进了房地产市场的繁荣,推高了房价。这为中央政府相关房价调控政策、债务政策的制定提供了一定的启示。

科技人员成果的价值界定与保护

本文分析了我国现行的科研制度存在的问题 ,指出缺乏明确的科技成果价值界定方法是我国科技成果保护中的关键问题 ,并分析了美国和欧洲各国的科技成果的价值界定模式 ,在此基础上 ,提出了一套适合我国的科技人员成果价值界定体系 ,进一步阐述了在加强对科技人员激励及其成果保护过程中政府、企业和社会各方应当采取的措施。

知识产权是第一产权

随着知识经济时代的到来,作为无形产权的知识产权正日益成为国际竞争的核心内容。知识创新、技术进步、经济增长、社会发展之间互动循环程度,决定了一个国家和地区的综合竞争力。理清知识产权的基本内涵,确立知识产权作为知识经济时代第一产权的地位,是科技第一生产力和人力资源是第一资源的必然逻辑,是推进作为智力投入与利益回报平衡机制的知识产权保护制度体系建设的必然要求,也是提升我国转变经济发展方式,增强国家核心竞争力的必由之路。本文试图阐述在全球市场经济发展到现今阶段,知识产权的私权属性和公权化趋势所产生的巨大社会发展推动力,使其确立第一产权的地位。

互联网金融的内生成长、基本模式及对商业银行的影响

互联网技术变迁和金融环境变化推动着互联网与金融相向而行,其结果是互联网金融的产生和不断发展。从制度金融学来看,互联网金融的本质是技术推动下的一种金融制度变迁。从金融功能观来看,互联网金融可以分为第三方支付、虚拟金融中介、网络直销和互联网金融门户四种基本模式,在一定程度上替代了商业银行的支付结算、存贷款金融中介、财富管理等功能,从而对商业银行经营管理带来冲击。在互联网金融时代,商业银行赖以生存的外部环境已经发生系统性变化,金融脱媒日益加剧,新的金融业态不断出现,而商业银行之间的发展战略、金融产品和服务也有趋同化趋势。面对新形势、新挑战,商业银行要采取科技立行、以人为本、合作变革、细节取胜的战略导向,方能重塑核心竞争力。

信用评级失误引发次贷危机机理研究

次贷金融危机发生在世界经济最发达的美国,作为监管和风险防范最全面的国家发生如此严重的经济危机,值得深思。信用评级机构作为信息中介发挥着重要作用。一方面,信用评级机构解决了投资者和融资者的信息不对称问题,活跃了市场交易;另一方面,信用评级机构和融资者之间构成了委托-代理关系,其评级结果可信度下降。由于信用评级机构具有"准监管者"的权威,它与监管机构之间构成了实际的委托-代理关系,使得监管机构不能对其进行有效监管。信用评级机构评级失误使得劣质金融产品在金融市场泛滥,最终导致次贷危机。

制度变迁理论探讨及对教育模式发展的思考

本文认为 ,在对教育模式的现代化变革过程中 ,起最重要作用的因素在于制度安排。由于最有效的制度变革方式将是一种“非帕累托改进” ,这导致对现有模式的突破姗姗来迟 ,而且所采取的远程教育方式也是很不完善的。结合这些分析 ,本文对制度变迁理论进行了探讨。制度变迁过程的常态应是“非帕累托改进” ,这值得学界给以更多的关注。另一方面 ,阿罗不可能定理的存在会使对非帕累托改进的研究比较难以进行 ,对此问题 ,笔者的观点是 ,该定理不完全适用于社会现实情况 ,我们可以在一定程度上突破该定理的限制来研究非帕累托改进。结合制度变迁理论来看待本文的有关问题 ,可以使我们获得更深层次的理解 ;从新的视角远望 。

中国城镇住房市场是否存在需求缺口——基于省级面板数据的检验

文章对中国30个省份按供需比指标进行区域划分,从"住房需求取决于相对价格和人均可支配收入、住房供给取决于相对价格和土地成本"的角度出发,估计了中国城镇住房需求与供给方程;并结合预期调整方法分析了中国城镇住房市场的需求状况。实证结果表明:1、需求与供给相互作用可以较好地解释中国城镇住房价格。住房价格、住房存量与人均收入、土地成本显著正相关。2、城镇住房的需求价格弹性系数介于-0.8945至-0.6024,供给价格弹性系数介于0.1297至0.2099,供给价格弹性小于需求价格弹性说明需求对价格变动比供给更敏感,表现为中国房地产市场存在需求过剩的局面。中国正处于工业化和城镇化进程中,收入的快速增长和城镇新增人口的急剧膨胀是驱动住房需求增加、房价上涨的核心因素,需求的释放速度快、释放规模大,而供给释放则存在滞后,从而导致中国城镇住房市场存在较大的需求缺口。中国住房供给价格弹性和需求价格弹性存在区域差异,表明政府应根据不同区域市场供需特征,制定更为针对性的房地产市场调控政策。

金融资产管理公司的未来定位及支持国企改革构想

金融资产管理公司的未来定位存在三种主流观点,对国有企业的改革支持也较大分歧。一是转型为专门处置不良资产的非银行金融机构,挖掘不良资产的最大潜在价值,并从源头解决不良资产的产生;二是转型为专业化的现代投资银行,可以吸收国内外储蓄投资国有企业的股权或其他产权,参与到国有企业的改制中;三是转型为现代资产管理的综合化服务机构,提供多样化、全方位、综合化的金融服务。金融资产管理公司对市场的把握要比政府机构更敏锐,能够与市场化方向密切接轨。金融资产管理公司作为出资人承担支持国企改革的主体职责符合改革大方向,淡马锡模式值得国资委借鉴并采用。

储贷危机与次贷危机中美国存款保险风险处置实践与经验

本文针对储贷危机和次贷危机期间,美国存款保险制度在处置金融风险过程中的处置方式分布及处置成本高低进行比较研究,研究结果发现:由存款保险担任接管组织,及时通过收购与承接以及过桥银行等市场化措施处置风险,能够确保经营不关门、关键服务不中断,并且处置成本明显低于直接偿付,有利于在实现金融机构市场化退出的同时,使存款人继续获得全面的保障。

金融资产管理公司推进国企改革实施债转股的困境与对策

文章分析金融资产管理公司实施债转股的角色定位,作为债转股企业的暂时性股东享有股东合法权益,同时起到对贷款债权和企业股权价格发现的作用。进一步从财务管理、企业治理、债权定价以及股权退出四个方面分析了金融资产管理公司通过债转股推进国有企业改革所遇到的问题,据此,金融资产管理公司应审慎推进债转股、严格监督管理、坚持市场化运作,而地方政府应完善资本市场和中介机构,并制定相关的配套措施。

引入外资对银行风险承担的影响研究——基于我国153家商业银行的经验证据

文章基于中国153家商业银行2001-2017年的非平衡面板数据,采用双重差分模型研究了引入外资对银行风险承担的影响。实证结果表明:引入外资降低了中国商业银行的风险承担,外资股东发挥了积极的外溢效应和监督作用;外资持股比例与中国商业银行风险承担之间呈非线性的U型关系;引入外资影响中国商业银行的商业模式,引入外资的银行的非利息收入占比下降、非存款类负债占比上升,收入结构注重稳健且融资结构得到优化。上述研究结论的政策启示为:积极学习境外金融机构的先进知识和技术,建立可持续发展的合作伙伴关系;高度重视金融稳定,对外资进入中国银行体系实行分类管理;适度稳妥地推进中国银行业对外开放,把握好金融开放与金融安全之间的战略平衡。

国有企业改革研究述评

国有企业在国民经济占支配地位,国企改革也是经济体制改革的核心环节。而企业改革的源头是公司治理,核心在于委托代理问题。国有企业的公司治理结构,归根结底也是何种形式的产权结构更有利于国有企业解决委托代理人问题。国有企业改革经历了放权让利、承包经营、建立现代企业制度和管资产、管人、管事相结合的国有资产管理体制,关键环节在于加快国有企业股权多元化改革,积极发展混合所有制经济,健全完善现代企业制度。

理解中国金融改革——一个制度金融学范式的解释框架

我国经济金融改革是一个连续的过程,前一个改革时期所形成的结果自然成为后一个改革时期的逻辑起点和约束条件。因此,对我国金融体系的改革和演变历程进行大历史和长周期考察,能够更深刻地理解其中的内在逻辑。本文试图建立统一的制度分析框架,梳理建国以来至今整个中国金融体系形成、改革和发展的历史逻辑和理论逻辑,并在此基础上,展望下一步中国金融改革动向。分析表明,我国二重性质的社会结构和赶超式经济发展战略是最初形成垄断均衡金融制度的根源;而地方间经济竞争与抢夺金融资源、国有商业银行的市场化改革、民营经济的崛起与内生性金融的成长等因素,则正在推动我国金融体系由垄断走向垄断竞争。展望未来,市场化改革仍然是我国金融改革的主基调;金融机构准入的市场化以及金融要素价格的市场化,将成为未来我国金融改革的两条主线。

金融资产管理公司的“大资管”业务特征、问题及对策

本文深入研究了资产管理公司(AMC)的资产管理业务特征、问题及对策。通过详细比较"正常大资管"和"AMC大资管"的资产管理业务,归纳其特征,识别其问题所在,针对完善AMC资产管理业务模式提出若干策略建议。

不良资产收购处置业务中担保物权的破产撤销问题

"借新还旧"型的破产撤销,并非仅看债务成立的时间和担保物权设立的时间是否一致,也会实质地分析是否有损于其他债权人的受偿利益。登记对抗类担保物权在临界期间迟延登记的,若迟延登记不是债权人主观因素造成的,则需区分不同原因区别对待。登记生效类担保物权能否被破产管理人撤销,需要判断临界期间的登记是否是合理原因造成的时间差。对此,资产管理公司在不良资产收购处置业务中应充分了解合同相对方的资信状况、认真核查担保物权的登记状况、谨慎识别银行方与债务人是否"借新还旧",以避免担保风险导致其权益受损。

中央企业应收账款证券化问题浅析

在资产证券化日益成熟的环境下,推行中央企业应收账款证券化有利于拓宽融资渠道、降低资金成本、优化财务结构、加强信用管理等。可考虑由政府通过国有资本经营预算出资,成立特殊目的公司(SPV)并交由中国国新控股有限责任公司代管,对中央企业的应收账款证券化进行集中管理。国资监管部门则应以"弱化审批,强化引导和监督"为原则,加强在中央企业应收账款证券化过程中的事前引导、事中监测和事后监督,更好地维护出资人和投资者利益。此外,SPV的母公司——国新公司也应在中央企业应收账款证券化过程中充分发挥其内部监管作用。

债转股的业务模式探析——基于AMC的视角

2016年我国开始了新一轮债转股,此轮债转股以市场化、法制化为基本原则。只有在实践中不断探索和推进符合实际的业务模式,才能够推动债转股顺利落地,实现国家降杠杆的战略目标。本文基于金融资产管理公司的业务视角,提出直接投资模式、金融负债转股模式、经营性负债转股模式、基金模式和多方合作模式可以作为基本模式采用。在债转股的市场化退出机制中,应根据企业发展阶段和生命周期,选择上市退出,被并购或股权转让、回购,破产重整和破产清算等不同方式。