2018年1月铅市回顾及展望

2月份国内外铅价重心均出现小幅下移，LEM三月期铅和SHFE主力合约月均价环比分别下跌0．4％和0．6％。近几个交易日伦铅库存大幅回升，前期需求因素支撑因素减弱，且关联储3月加息预期增强，也会对铅价形成打压。从国内来看，节后补库需求低迷，同时在外盘拖累下，沪铅主力价格快速跌破万九关口。短期内关注国内电池厂元宵节后的补库情况，如果需求继续低迷，价格将会继续下行，尤其是至中下旬之后随着供应恢复、需求进入淡季，铅库存累积提升，铅价下行的风险将会加大。

2017年黄金市场分析及2018年市场展望

◇2017年主要经济体趋于同步复苏、全球货币政策趋于回归常态化、世界经济复苏加快，国际货币基金组织（IMF）、世界银行（WB）、经合组织（OECD）预测2017年全球经济增长有望分别达到3．6％、2．7％和3．5％。美国新任总统特朗普政策走向、关联储加息缩表节奏、欧洲各国大选和局部地缘政治风险事件是当年影响全球金融市场的主要风险点。◇2017年国际金价一路震荡走高，国际黄金现货价格从1月初的1151美元／盎司低点开始攀升，9月上句价格达到一年来新高1362．40美元／盎司。综观2017年国际黄金市场行情走势，在关联储三度加息（3月15日、6月15日、12月13日关联储分别加息0．25％）背景下，美国特朗普政府经济政策、欧洲大选（法国、荷兰、英国、德国等大选）的不确定性，中东、朝鲜等地地缘危机频发等不断激发黄金避险需求；全球地缘政治形势不确定性等风险事件引发的避险需求和2017年美元阶段疲软主导了国际金价走势。◇全球黄金市场供需基本面方面：安泰科初步估计2017年全球实物黄金供应同比下降4％，全球黄金实物需求（不合ETFs等金融消费需求）同比增长8％，2017年世界各国央行购金增储超过400吨。国内黄金市场基本面方面：工信部发布的2017年全国黄金生产指导计划产量为521吨，安泰科初步估计2017年中国黄金实物消费超过1100吨，2017年国内从香港净进口黄金总量约660吨。◇展望未来世界经济在2016年触底后进入周期性弱势复苏阶段，2018年全球经济将迎来金融危机爆发后全面复苏；随着投资、制造业和贸易持续复苏，黄金市场基本面也不断趋好。对于2018年国际金价走势，在关联储加息缩表背景下，弱势美元周期可能启动，国际原油价格有望继续攀升，而各种政治、地缘、金融、社会不稳定风险因素将继续加大金价的波动与反弹，预计国际黄金价格将总体继续维持震荡上行格局。如果没有重大突发事件发生，预计2018年国际金价主要波动区间在1200—1400美元／盎司，均价在1300美元／盎司左右。

2017年锌市场分析报告

2017年锌价呈现三段式高位运行，全球显性库存显著回落，现货升水外强内弱。2017年国外矿山增产基本符合预期，呈现恢复性增产，精锌产量小幅回落，全球性的经济回暖对国外锌消费拉动显著，锌锭供应短缺、低库存的局面贯穿全年。中国锌精矿产量不及预期，国产及进口锌精矿整体品位有所下滑，锌精矿进口增量基本弥补国内减产，但没有形成太多库存积累。锌精矿原料供应紧张，加工费屡创新低，冶炼厂经历了一轮时间相对较长的集中性检修减产。下游消费受环保因素影响，阶段性区域性影响显著，整体开工水平较低。2018年全球经济稳步复苏，对大宗商品价格形成支撑，环保安全问题将继续影响供给端生产稳定性，随着国内外矿山增量的释放，全球锌锭供应的缺口在逐步减小，供需矛盾逐渐钝化，前两年持续的趋势性行情难以重现，锌价将呈现高位宽幅震荡，并伴随着阶段性矛盾所引发的价格双向大幅波动。

2017年铅市回顾及2018年展望

2017年国外铅价走势一致，均经历了上半年的回调后强势反弹，年均价都创出了近几年的新高。LME三月期铅2017年均价2326美元／吨（近十年次高），同比上涨23．9％。2017年沪铅主力年均价18276元／吨，同比上涨24．6％：国内现货年均价18363元／吨，同比上涨26．4％，从历史上来看，仅次于2007年。2017年全球铅精矿产量下降，原料供应紧张加剧，加工费持续小调至历史低点。精铅消费回暖，市场处于短缺状态。2017年国产矿、进口矿供应延续下降态势，紧张程度空前，但预计2018年国内外均有精矿增量，紧张程度将会缓解。2017年受环保对供应端影响，我国精铅供应出现了阶段性短缺，但预计全年为小幅过剩。安秦科预计2018年无论是原生铅还是再生铅产量都会增长，而需求面临汽车购置税优惠取消、低速电动车国标推出等负面因素，在不考虑环保政策意外加码的情况下，铅基本面会转弱，铅价重心下移的风险加大。

美联储再次加息临近 国际金价震荡走低——2018年5月黄金市场回顾及6月市场展望

受到美联储再次加息临近、美元持续走强等因素影响，进入2018年5月份国际金价震荡走低；不过随着中美贸易摩擦冲突持续、伊朗核问题升级、美朝领导人会晤反复。在地缘政治危机与贸易冲突频发背景下价格总体跌幅有限。纵观2018年5月国际黄金市场，伦敦金银协会（LBMA）黄金现货（下午定盘价）均价为1303．03美元／盎司，环比下跌2．38％；月收盘价最高1324．35美元／盎司，最低1288_3美元／盎司。而纵观以美元、欧元、英镑、日元、瑞士法郎和澳元等6种货币计价的2年期黄金价格看。截至2018年6月1日以瑞士法郎计价的黄金波动涨幅最大，以欧元计价的黄金涨波幅最小。

美元再次走强 金价冲高回落——2020年9月黄金市场回顾及10月市场展望

文聿要点:◊9月国际黄金市场盘面回顾:进入2020年9月份国际黄金价格冲高回落,新冠疫情在全球继续蔓延、世界主要经济体维持超宽松货币政策、美国大选不确定性、美联储预计到2023年都将保持现有的历史最低利率、欧美二次疫情反弹等综合作用下国际金价9月上中旬继续震荡走高;而在9月下旬美元期间大幅走强打压了国际金价,期间国际金价一度跌破1900美元/盎司最低下探1851美元/盎司,月底在欧美二次疫情加重、加上美国总统选举不确定增加、局部军事冲突发生(阿塞拜疆和亚美尼亚军事冲突等)等推动下金价再次反弹重回1900美元/盎司。

2017年11月铅市回顾及展望

11月份宏观经济数据逊于预期，市场观望情绪升温，有色金属价格纷纷回落：精铅产量保持增长，现货铅供应紧张局面好转，库存提升，铅现货价维持贴水，压制铅价重心下移。预计12月份“旺季不旺”的铅消费态势将是压制铅价表现的最大因素。同时宏观利空因素增多，整体压制铅价格。当然12月进入供暖季，北方地区特别是河南地区很可能面临环保检查的压力，带来铅价短期跳涨。从整体上看12月份铅价将低住震荡运行。

2018年1月白银市场回顾以及后市展望

全月白银价格整体震荡走高，前半个月价格强势上涨，后半个月受政策面影响银价小幅震荡，但全月走势相对较强。年初美联储公布12月会议纪要显示，美联储计划在2018年加息3次，但在疲软的美元持续提振下，白银价格稳步走高，