市场收缩行为能否有效“止损”?——以海航集团为例

随着20世纪90年代全球经济一体化的蓬勃发展,中国企业纷纷加入了海外并购的热潮,然而,近期国际疫情反复、贸易摩擦升级,以及国内监管政策收紧,给企业海外投资带来较大压力,隐藏在海外并购过程中的风险问题得以暴露,致使很多企业深陷财务危机,纷纷开展抛售资产等“自救”活动。本文以并购经验丰富的海航集团为例,旨在研究出售或转让资产等市场收缩行为在缓解企业财务危机方面的有效性。围绕这一问题,本文从案例角度展开分析,简要梳理了海航集团以海外并购起家的发展历程,从企业并购动因的角度剖析了海航集团市场收缩的潜在原因,使用会计指标法研究了市场收缩对海航集团长期绩效的影响。结果表明,市场收缩这一举措控制和缓解了海航集团的部分财务危机,但控制程度远未达预期。最后,通过对从海航集团的失败案例分析总结得出对今后中国企业海外并购的管理启示。