大宗股权定价的实证检验

本文结合现有金融理论,研究大宗股权的定价问题。大宗股权的重要特征是其具有控制权收益,同时由于交易规则的限制,它往往带有流动性约束。大宗股权的这些特征是散股所不具备的,因此也将在定价中反映出来。本文将二者的影响在一个统一的框架下进行分析,并对其做了定量的估计。通过对2002和2003年间我国上市公司协议转让的233笔非流通股的研究,本文发现:流动性约束对非流通股定价有负面作用,而控制权收益对非流通股定价有正面作用。

石油矿产业对外投资风险:理论与成因

中国企业对外投资已逐渐形成规模，特别是进入新世纪后我国跨国企业母公司的数量飞速增长，据2006年《世界投资报告》的统计，2005年达到3429家，比1993增加3050家，增长率为805％。从资金流出量上看，我国已经成为全球第13大资本流出国，位居发展中国家首位。