北交所上市公司上半年营业收入同比增长4.43%

北京证券交易所9月3日发布的数据显示,2023年上半年,北交所上市公司克服多重不利因素影响,九成公司实现盈利,共计实现营业收入770.25亿元,同比增长4.43%。

投资者投机偏好和股票预期收益

本文以北交所设立宣布窗口期新三板数据为样本,研究投资者投机偏好的动态变化对原精选层股票预期收益的影响,为研判北交所市场运行规律提供重要决策依据。实证结果表明,投资者投机偏好具有定价效应,对原精选层超额收益具有较好的预测和解释能力。创新层做市板块是原精选层与创新层交投情绪传递的重要纽带。投资者投机偏好与原精选层预期收益的关系是随着预期收益的高低而动态变化的。主要原因为投资者在前期账面盈利和损失状态下的投机偏好具有不对称性,在面临损失域时投机偏好趋于更加强烈。据此,本文结合北交所开市,提出优化北交所及新三板分类投资者投机偏好及行为偏差的监测体系等相关建议。

北交所满周岁

北交所开市一周年,上市百多家公司,近半为国家级专精特新“小巨人”企业,业绩增长稳定,展现出强劲的发展活力与韧性。2021年11月15日,北京证券交易所(以下简称:北交所)开市,时至今日已经一周年。那么,过去的一年,北交所取得了哪些成绩?一周年成绩单据北交所有关负责人介绍,截至2022年11月11日,北交所共有上市公司123家,其中,中小企业占比77%,民营企业占比86%,超八成集中在战略新兴产业、先进制造业;49家为国家级专精特新“小巨人”企业,平均研发强度达5.4%,远高于社会平均水平,创新特征鲜明。

完善中小股东和债券持有人保护制度

本次《公司法》修订在中小股东和债券持有人保护方面有了明显的改进。但结合我国公司发展的实际情况,现行《公司法》和正在公开征求意见的《公司法(修订草案)》对公司中小股东和债券持有人的保护可进一步完善。笔者认为,应在《公司法》中明确规定差异化累积投票制度、一定范围内的差异化表决权制度、债券持有会议制度和债券受托管理人制度。

完善股东大会相关法律规定

股东大会作为公司的权力机构,在公司治理中具有极其重要的地位。《公司法(修订草案)》尽管对现行《公司法》中公司权力机构所涉及的相关条文进行修订,完善了相关规定,但其中有关公司权力机构的相关问题仍有待进一步修订和完善。

公众公司和非公众公司应当入法

2021年12月20日,十三届全国人大常委会第三十二次会议对《中华人民共和国公司法(修订草案)》进行了审议并获得了通过,其征求意见稿已经公开向全社会征求意见,这是我国公司立法和实践中的一件大事。目前,学术界、实务界对《公司法》修订的讨论如火如荼,社会各界都在为《公司法》的修订积极献计献策。笔者认为,公众公司与非公众公司问题对公司立法和实践具有极大的现实意义,本次《公司法》的修订应当明确公众公司和非公众公司的法律地位,突出公众公司和非公众公司的差异性,将公众公司和非公众公司规定在《公司法》中加以明确。

完善股份收购相关立法

股份收购是优化公司资源配置的重要手段。我国《证券法》专章规定了上市公司的股份收购,但股份收购不仅仅体现在资本市场和上市公司中,其范围涉及所有公司。《公司法》和《公司法(修订草案)》尽管对有限责任公司的股权转让和股份有限公司的股份转让专章进行了规定,但对公司股份收购的规定并不多,还需进一步的修订和完善。本文就本次《公司法》修订中公司股份收购所涉及的公司章程、控股股东和实际控制人诚信义务、一致行动人协议效力、公司僵局等问题提出修订与完善建议。

完善公众公司组织形态法律规定

现行《公司法》中关于公司组织形态的规定较为单一,未能满足我国公司实践和发展的需要,也不能充分反映不同种类公司差异性以及因此带来的不同的法律和监管要求。我们认为,本次《公司法》的修订应当以公众公司和非公众公司作为公司组织形态的基本逻辑和出发点,除了保留股份有限公司和有限责任公司这一传统的公司组织形态外,还应当进一步丰富公司组织形态,赋予公众公司、非公众公司相应的法律地位,细化公众公司、非公众公司内容,将上市公司、挂牌公司和公众化股份公司纳入公众公司范畴,将有限责任公司、非公众化股份公司等纳入非公众公司范畴。

完善股份公司发行承销制度

现行《公司法》对股份公司的设立和新股发行进行了规定,主要体现在《公司法》第四章“股份有限公司设立和组织机构”和第五章“股份有限公司的股份发行与转让”中,其中将股份公司募集设立分为公开募集和定向募集,将股份公司新股发行分为公开发行和非公开发行,并配备了发行承销的相关制度。从总体上看,这些制度满足了当时的公司发展需要。