企业社会责任信息披露与股价同步性:“价值创造”还是“自利工具”?

企业披露社会责任信息究竟是出于股东的"价值创造"动机,还是出于管理层的"自利工具"动机,一直是企业社会责任研究中富有争议的话题。以2009~2017年中国A股上市公司为样本,本文考察了企业社会责任信息披露对股价同步性的影响以及传导路径。研究发现,企业披露社会责任信息与股价同步性呈正相关关系,而且信息透明度在企业社会责任信息披露对股价同步性的影响中发挥中介作用。这表明企业社会责任信息披露并没有使企业股票被合理定价,反而干扰了投资者的判断,导致股价同步性提高,支持了企业披露社会责任信息的"自利工具"动机。进一步基于产权性质进行异质性分析发现,相较于国有企业,非国有企业的社会责任信息披露对股价同步性的提升作用更加突出。

管理者任期、晋升激励与多元化决策研究

本文运用高层梯队理论和心理契约理论,从管理者任期的角度,对晋升如何影响多元化决策进行了理论分析和实证检验。结果发现:晋升对多元化决策有一定抑制作用;随着既有任期的增加,管理者对晋升激励的敏感性以及晋升激励对多元化决策的抑制作用都会增强;但管理者对晋升激励的敏感性以及晋升激励对多元化决策的抑制作用并不受其预期任期的影响。进一步区分产权性质发现,上述现象在国有和非国有公司中存在显著差异。