国际宏观背景与央行调控的三轮货币涟漪

央行启动货币政策工具,就如同向流动性的池塘中投入了一颗石子,涟漪会从中心水域(银行间货币市场,体现为央行资产负债表与商业银行资产负债表的对接)到外围水域(商业银行资产负债表与实体经济资产负债表的对接),再到陆地(实体经济的投资、生产和消费活动)依次展开。文章从国际宏观背景、货币政策传导的角度,着重分析了影响利率走势的因素,并进一步阐述了利率变化带来的影响。

结构调整中的利率:不能承受之重

信贷的增长不能对冲其他融资渠道融资量的回落,在事实上形成了紧缩,从而出现贷款利率与其他利率走势背离的情况。本文认为,通过调整存贷比、加快国企改革、加快贷款利率真正市场化的步伐等措施,能够找到结构调整时期合意的信贷适度宽松方式。