2023年债券市场投资分析与展望

2022年债券市场回顾 2022年债券市场总体收益表现偏弱,不及2021年,略好于2020年.除高收益品种外,各债券品种全年收益表现略好于银行3年定期存款利率(2.6%—3.25%,中值3%)①.对比来看,地方债>国债>综合债>国开债>3.0%>商业银行债>中票短融>高等级中票>信用债>货基可投债,即泛利率债券品种收益表现好于信用和货币市场债券品种,主要系年末债市流动性冲击造成全年债市走平(见图1).

债券"资产荒"的成因与应对

债券"资产荒"是指满足一定信用条件和收益水平的债券资产供给不足,无法满足资管机构配置需求的市场行情.2020年以来,受到新冠肺炎疫情的冲击,我国债券市场正经历"资产荒"行情,代表性的10年期国债到期收益率从2019年末的3.3%水平下行至2.6%水平,存单和其他各品种债券收益率均大幅下行,信用利差也明显收窄.面对收益率水平偏低的债券市场,银行理财、公募基金等资管机构都出现了债券投资收益下降、投资业绩难以达标、资管产品出现赎回等情况,市场再次广泛关注和讨论债券"资产荒".