公募基金设立专业子公司打造公募REITs一体化综合业务平台的相关问题探讨

不动产投资信托基金(REITs)是贯彻落实党中央、国务院关于防风险、去杠杆、稳投资、补短板决策部署的有效政策工具,具有盘活资产存量、增加资产投资渠道等重要作用。境内公募REITs迎来蓬勃发展,但也存在结构复杂、能力分散、利益不一致等问题。为推动REITs业务行稳致远,本文分析借鉴境外成熟市场经验,根据现有业务实践和监管框架提出由公募基金设立专业子公司,围绕REITs业务,同时发展Pre-REITs等业务,打造一体化综合业务平台的设想,并提出针对性的政策建议。

地产的投资机会在细分市场

地产新机会在物流园区、产业园区、租赁公寓、社区商业、养老项目华平投资集团（下称华平）1994年就进入了中国市场,是最早进入中国的海外投资基金。我们从2005年开始对房地产业投资,已经投了20多个项目,可以说见证了中国房地产市场发展最快的十二年。

话题:混合所有制下的中国机会 中国能源市场“特别大”但“不特别干净”

未来的能源结构将从现有的国企垄断、煤炭为主的结构,转型到多元化市场参与主体和能源构成的方向上。Q：华平作为全球性私募股权投资公司,在过去的二十年间在全球进行了50多项能源投资,投资总额逾95亿美元,其能源投资涉及油气勘探生产,中游、发电、油田技术和相关服务,矿业和新能源开发等,在全球能源领域的投资具有丰富的经验。

寻找垂直领域的杀手

有人说，“PE最好的时代过去了”。这其实是说原有的系统性套利空间没有了。在我看来是现在的市场更成熟了。当被问及未来关注的投资领域时，华平投资集团董事总经理黎辉笑了笑说，每个人都在谈投资TMT、新能源、大消费概念、医疗，这些话听来听去已经没什么营养价值。对于投资人来说，更重要的是如伺在这些大趋势中深入筛选出一些真正能够看得懂的、有价值的垂直细分领域，也就是找到“垂直领域的绝对领导者”。

PE加速“华丽转身”

2011年以来,中国PE行业发展环境加速变化。新任证监会主席郭树清的系列改革政策,加快了二级市场估值回归的趋势;出口环境的进一步恶化对宏观政策和经济结构调整提出了更迫切的挑战;中国概念股在美国市场估值不断下降,私有化已经形成趋势;PE机构数量不断膨胀对募资渠道形成压力,信托、财富管理等募资方式可能引发各种风险。

低谷上面坚持飞行

技术创新一直会有,难点是怎样将技术创新商业化,比如微博、微信等投资需要追赶一个行业革命性的浪潮,这个浪潮像抛物线的形状,如果能赶上这个波浪,对投资人来说是最好的机会。现在的中国宏观经济还是处于低谷区,很多行业面临泡沫与变革。作为投资方的VC/PE来讲,也面临行业的新一轮洗牌,如果此时你能赶上低谷投资,并坚持在低谷上面飞行一段时间,这才是最牛投资人。