从比较研究看银行股定价

研究员擅长于用日美经验来分析中国的现状,这种对比研究模式已经在国内已经形成气候。当然,这种比较研究往往类似于比附,即求同多过求异。

从战略防御到战略相持

回顾股市历史可以感悟更多,而未来的不可预测则充满了吸引力。从2011年宏观形势来判断,受欧美经济低迷及国内经济结构调整影响,明年宏观经济整体仍将保持平稳健康发展。一方面,深陷次贷危机泥潭的欧美经济难有新起色;同时。

银行股的低估值陷阱

涅夫与花旗的故事约翰·涅夫,一位秉持价值投资理念且具有传奇色彩的基金经理,以善于发掘低市盈率股票而著称,在其经营温莎基金的31年中,投资总收益增长55倍,取得了傲人的业绩。然而,就是这样一位优秀的投资大师。

三千点真的不可逾越吗

四渡赤水之战是红军摆脱国民党军队重重包围,获得战略主动权的转折点,是毛泽东同志高度智慧的战术与战略相结合的神来之笔。当前A股市场犹如四度赤水的过程,在沪指3000点位置上下多次,似乎难以站稳。然而。

价值投资是一种信仰——解读2012年伯克希尔致股东的信

首先要申明,本文旨在讲述对巴菲特价值投资的一种理解和心得体会,并不作为各位的投资依据和建议。价值投资是一种信仰,多数人并不一定理解它,喜欢它,因为多数人喜欢将收益目标确定为短期的、看得见的目标,多数人注定无法经受外界的诱惑、责备、冷眼或嘲弄。

加息催化大盘上涨 猎杀大象机会难得

各种迹象表明,本次A股市场上涨不是单因素模型可以分析的。通过对比中外环境、利率特征、风险偏好与市场风格等因素的对比分析或许可以较好主导A股市场的主要矛盾。当然,即使把握住了本次系统性机会的超额收益,亦需要在未来系统性风险释放的过程中全身而退才好。但前提是,如果放弃参与本次资产价格发酵的机会,则等于放弃了跑赢通胀的机会,资产仍然面临贬值风险。

买入并持有策略在A股失灵?

最近三个月,众多股票型基金步入净值负增长的行列,但重仓持有高铁行业股票的少数基金却获得了可贵的正收益。尽管,我们并不能以短短三个月作为评价基金投资能力的期限,且公募基金的招募说明书亦表明,获得绝对收益并不是其投资目标。但基金持有人是否会认同这种投资目标,却是众多基金管理者需要考虑的问题。

重大事件预示重大拐点

五一节假期间,全球有几件大事发生。首先,拉登之死导致全球股市上周一大涨,黄金及大宗商品价格大幅下跌,同时美元指数大幅反弹。其次,巴菲特召开了一年一度的股东大会,从中我们又可以学习到诸多理性和智慧的投资箴言。另外,温总理对高高在上的房价又重申了前几次的指示:一定要让房价回到合理水平。不同的事件对市场构成不同的影响,然而,把握市场的主要矛盾才是根本。

资源股和创业板存在估值风险

尽管美国次贷危机的阴霾早已消散,但当下各国的经济形势仍不缺少戏剧性色彩。无论是喜剧还是悲剧,都有机会在全球经济舞台上表演一番。上周吸引全球投资者眼球的除了爱尔兰的债务危机,还有中国央行年内第六次提高存款准备金率。

3月:战略相持阶段的策略选择

2011年市场在春节前后进入政策扰动与流动性的博弈的相持阶段。这两种力量的博弈对市场构成了较大影响。伴随着存款准备金率与利率的不断上调,市场在2010年年底进入了震荡调整阶段。就目前而言,从宏观、政策与资金的角度来看,市场有可能出现矫枉过正的预期修复行情。

对机械理解价值投资的反思

自2004年以来,A股市场进入了宏观策略、价值投资、主题投资与行业轮动三足鼎立的阶段。一般而言,一旦经济处于重要拐点,则宏观策略将占据主导地位;在经济处于调整或上升周期进程中,则往往以主题投资和行业轮动为主线;等到了经济调整或市场熊市的尾期,则需要价值投资来调动人气。

左手利弗莫尔,右手格雷厄姆

多年来,证券投资理论界存在两个主要流派,一方是以格雷厄姆为始祖的价值投资流派,一方是以利弗莫尔为主要代表的趋势投资流派。价值投资与趋势投资在中国市场能否相辅相成,相得益彰。这个看似中庸的问题,在中国市场是否存在现实价值?

防守与进攻的两种逻辑

11月入冬以来,暖冬行情随着CPI创出新高毅然进入茫然期,小牛市的红旗还能打多久?未来的市场谁也无法给出确定性方向,关键是冷静把握公司基本面的实质变化。短期市场的改变或许受政策影响最大,比如存款准备金率和利率的变化。自07年以来,11月16日是第23次调整存款准备金率。

2011“房市危机”甚于“通胀猛虎”

日前召开的中央经济工作会议,是分析当前经济形势和定调来年宏观经济政策的最权威风向标。众多专家表示,在保增长的过程中,如何防止通货膨胀,是明年我国经济面临的最大挑战。

汇率决定A股高度

最近市场对A股的判断发生了分歧,一部分观点认为A股反弹属于弱势,接近尾声,一部分观点认为当前A股行情仍属于年报行情,未来涨幅仍可期待。对于未来市场的策略,我们可以从多空双方的力量对比来衡量,即考虑市场向上及向下的两种力量对比强弱,并找出市场的主要矛盾。

价值投资者的A股逻辑

价值投资者,基于对公司基本面的分析来给出自认为合理的价值,这与一个优秀的商人对一件商品进行估价没有两样。价值投资者本质上就是商人,他们在购买标的商品时,首先要问的问题是,对商品的价值是否能够看清,然后,才会盘算着用何种价格买入才不会导致承担高估风险。

价值投资与反身性原理

一直以来,想以价值投资的逻辑衡量公司价值。不过在当前A股市场,要想成为真正的价值投资者,则需要有冷静思考的大脑,和理性、客观的批判性思维。对于一家公司到底值多少钱,恐怕很少有人会去关注总市值的大小。但作为价值投资者,从总市值来考察一家公司其实是有意义的。这意味着公司重置成本的大小。

发掘制造业黑马 寻找下轮牛市的10倍股

在中国转变经济发展方式的当下,寻找下一阶段在中国,乃至全球均有核心竞争力的中国企业将变得格外重要。在我看来,下一波牛市的启动不是来自于所谓的新兴产业,而是来自于中国传统领域的革新和创造力。中国经济如要将依赖外需的经济推动力转变为内需拉动。

一位价值投资者的忠告——读2011年巴菲特致股东的信

每年,我们都爱读巴菲特先生致股东的那封信,透过这位可爱老爹的字里行间,你会感受到一个价值投资人的智慧火花,流露出的人格魅力。在此,笔者挑出了那些值得思考和体味的箴言,与大家一起分享。

抛弃主题投资 回归价值之路

尽管经历了11月的大幅震荡,未来上证综指能否创出3200点新高,市场仍然存在较大分歧。与此同时,在上证指数仍然徘徊于牛市与熊市边缘之际,中小板和创业板指数早已创出历史新高,尤其是中小板自2008年10月2000点以来,于今年11月成功突破了8000点大关。