中国跨境银团贷款网络特征对信用风险的影响

伴随着我国金融市场的进一步开放,跨境银团贷款业务迅速发展,推动了跨境资本的双向流动,由此带来的风险聚集效应也明显增强。基于2000-2021年我国跨境银团贷款参与者的相关数据,研究跨境银团贷款网络特征对信用风险的影响,并通过构建跨境银团贷款复杂网络分析该网络特征和动态变化及不同风险程度企业的差异,通过构建广义回归模型刻画网络节点特征对信用风险的影响关系。研究结果发现:跨境银团贷款网络特征的动态演化呈现出复杂性,跨境银团贷款业务主要集中在信用风险较大的企业;不同信用风险程度企业跨境银团贷款的网络特征差异显著;网络度数中心度、中介中心度、接近中心度的特征均与信用风险显著负相关,而聚类系数与信用风险显著正相关。因此,国内商业银行在拓展海外贷款业务时,应加强与国际金融机构的合作交流,共享国际信贷市场的优质客户资源;应借鉴国际先进经验,重视银团贷款数据仓库建设,努力解决银行与企业、牵头行与参贷行间的信息不对称难题。

中国工业部门的生产率变化与要素配置效应:1993-2006

本文使用随机前沿的方法,对1993-2006年中国全部二位数工业子行业的全要素生产率(TFP)的增长进行了重新估算和分解。我们发现:(1)由随机前沿的方法估计出来的工业部门的全要素生产率的增长率明显低于现有的研究;(2)我们将工业行业的全要素生产率进一步分解之后发现,只有技术进步(TC)是持续改善的贡献因子;(3)资本和劳动要素配置效应的变化(AEC)明显受到宏观经济周期的影响。尤其是在1990年代后期国有部门的战略重组之后,工业部门的劳动配置的扭曲主要为资本的持续扩张和就业负增长所致。

杠杆率:我国商业银行风险监管研究——基于《巴塞尔协议Ⅲ》全面风险管理视角

2008年金融危机后,《巴塞尔协议Ⅲ》引入简单、透明、风险不敏感的杠杆率监管指标,使其成为资本充足率的补充,以限制金融体系的杠杆积累。在中国银监会实施了杠杆率监管办法后,我国商业银行广泛采取了控制措施,短期内达标情况良好,但中长期存在压力。在我国商业银行金融创新还比较滞后的背景下,监管部门要充分考虑商业银行的资产质量,注意资本充足率指标和杠杆率标准的有效配合,灵活实施监管手段。为此,商业银行需要协调传统业务与创新发展的矛盾,监管机构也需要在金融体系稳定和市场效率之间做出平衡。

市场、政府与企业:不完全市场、内生的经济组织与要素市场改革

在不完全的市场情况下,企业家与政府的关系决定了均衡中的所有权形式,随着市场的完善,企业家与政府的关系以及经济中所有权模式也会发生相应变化。通过一个简捷模型的研究表明,在不完全市场的情况下,均衡的产权形式和组织形式与完全市场下的产权形式和组织形式有很大的区别:政治家和企业家之间在多个"市场"上的合作是对市场缺失的一种反应,产权和组织形式往往采取了在多个"市场"上互联的关系这种形式。全面的市场化改革可以促进这种关系的解体,从而促进产权形式的改变,而局部的自由化(市场化)改革未必会导致私有化的出现,经济转型会出现多重均衡。

负债如何影响家庭福利?——基于中国家庭追踪调查(CFPS)的新发现

结合阿玛蒂亚·森的可行能力框架理论对家庭福利进行了刻画,并运用模糊综合评价法对家庭福利水平进行了更加精准的测算,在此基础上研究家庭负债与家庭福利的关系,取得不同于以往研究的新发现:第一,发现了家庭杠杆率与家庭福利水平的倒U型关系,即当家庭资产负债比达到一定比例(4.65)后,负债对家庭福利的影响从正向转为负向;第二,家庭负债类型对于家庭福利的影响不同;第三,家庭人力资本投入在家庭负债行为和家庭福利水平之间发挥了重要的中介效应,即负债通过解决在消费、教育、医疗等方面的资金需求,提高了家庭人力资本的投入水平,从而改善家庭福利。文章的研究为家庭做出合理的金融决策和政府制定相关政策提供思路和启示。

我国赴美上市企业遭遇的诉讼困境及其对策

近年来,我国在美国上市公司遭遇集体诉讼案件不断上升,不仅造成了巨大损失,还影响了企业形象,对持续融资造成了不利影响。究其原因,中国企业难以适应美国集体诉讼制度与严格的证券监管法规,与美国企业存在着管理和文化上的差异,同时也受到了美国资本市场投机力量的冲击。对此,我国企业一方面应立足于主动防范,改进内部控制、信息披露和投资者关系管理,降低被诉讼的可能性;另一方面,采取积极可行措施减少诉讼损失。

创新成本共担期权契约下损失厌恶型零售商主导的供应链协调研究

在一个损失厌恶零售商和一个风险中性供应商组成的二级供应链中,本文研究了市场主导者零售商通过期权契约实现供应链创新行为协调机制,并分析了不允许信用违约和允许信用违约两种情形下的供应链技术创新协调问题。在此基础上,通过运用前景理论探讨了供应链成员的损失厌恶特性对期权契约协调的影响。研究表明,在创新成本共担的期权契约机制下能够实现供应链协调。最后,通过算例分析验证了结论。

我国赴美上市企业遭遇的诉讼困境及对策探析

近年来,我国在美国上市公司遭遇集体诉讼案件不断上升,不仅造成了巨大损失,还影响了企业形象,对持续融资造成了不利影响。究其原因,中国企业难以适应美国集体诉讼制度与严格的证券监管法规,与美国企业存在着管理和文化上的差异,同时也受到了美国资本市场投机力量的冲击。对此,我国企业一方面应立足于主动防范,改进内部控制、信息披露和投资者关系管理,降低被诉讼的可能性;另一方面,采取积极可行措施减少诉讼损失。

财政集权、转移支付与民生类公共品供给

1994年分税制改革以来,地方政府财政收支平衡面临较大压力,影响了地区民生类公共品供给。文章基于新财政集权理论和中央转移支付效应,提出了三个相关假说来验证财政集权对民生类公共品供给的影响。通过构造分省的民生类公共品供给指数、财政集权和转移支付的面板数据,文章实证分析发现:第一,财政集权对民生类公共品供给影响不显著,但会抑制转移支付的激励效应;第二,转移支付对民生类公共品供给具有显著的促进作用,并且两者呈现倒U型关系;第三,财政集权、转移支付对民生类公共品供给的影响存在地区异质性,在税收净流入地区转移支付的激励效应更大。最后,本文提出了完善财政集权体制、促进民生类公共品供给的政策建议。

“虚症”明显

通胀:持续高位7月CPI超预期,在翘尾因素回落的情况下再创新高,说明目前通胀形势仍不乐观。影响CPI的主要因素——食品的贡献度继续上升,其中水产品和蔬菜价格因为天气因素,出现超预期上涨。肉类价格对CPI的带动作用依然明显,尽管猪肉价格同比略现下滑,但在"卖方市场"

大力推进广东商品价格指数期货上市

广东价格指数平台自2009年9月29日试运行伊始，至今已经度过了将近两年的风风雨雨，在社会各界的关心和爱护下，“广东价格”正在向成为影响全国乃至国际相关价格的“风向标”大步迈进。

铝箔业延续景气周期

目前铝业从初级电解铝的冶炼步入精深加工将成为一种必然趋势。在下游需求总量与结构增量出现快速增长时,具备技术优势、客户优势、成本优势、区位优势的铝箔公司有望在产能扩张后能够最终转化为靓丽的业绩。

钨:长期向上趋势确立

钨是"中国优势"金属之一,但并未真正获得定价权。横向比较,我国钨资源优势快速弱化已是不争事实。钨供应将渐趋于节制和有序,均衡偏紧的钨资源供给格局或成为常态,预期未来钨供给弹性将显著降低。关注相关上市公司。

中国城镇家庭能源贫困评估——基于微观调查数据的研究

我国扶贫工作重点已进入新阶段,从消除绝对贫困向缓解发展不平衡、不充分的相对贫困转变,从解决收入贫困向解决多维贫困转变,从重点解决农村贫困问题向统筹城乡扶贫转变。能源是人民生活质量的重要指标,能有效反映福利水平。了解我国城镇家庭能源消费的基本特征、准确测度能源贫困水平与分布,有助于为今后扶贫工作提供资料基础和科学管理依据。本文构建消费者能源消费决策分析框架,并运用第一次中国家庭能源消费调查数据,考察居民收入与能源消费之间的关系,并对中国城镇家庭能源贫困状况进行测度。研究发现,居民收入与能源消费之间存在S型非线性关系,能源价格、家庭特征、地域特征等因素在能源消费决策中都发挥重要影响。我国城镇家庭相对能源贫困较为严重,主要表现为能源可支付性问题。能源贫困率在20%左右,其中电力贫困程度更为严重,超过25%。家庭收入增长、户主受教育程度提高、城市电力基础设施的普及、城市环境规制水平的提升会显著降低城镇家庭陷入能源贫困的可能性,而电力价格上涨会显著增加城镇家庭陷入能源贫困的概率。

有色金属:弯道减速

基于对海外经济的谨慎态度和国内经济结构转型可能出现的波折，我们判断未来中短期内有色金属板块整体较难出现趋势性上涨的机会：稀有金属和新材料中的投资价值仍然值得探寻。

可持续发展挂钩债券的境内外比较

2020年9月,中国提出了“30-60”目标。在绿色转型过程中,高碳行业或传统行业在生产技术工艺改进过程中存在大量资金缺口。为满足企业低碳转型资金需求,2021年4月28日,交易商协会推出可持续发展挂钩债券,为企业可持续发展开拓新的融资渠道。文章基于对境内外可持续发展挂钩债券已发行案例的总结和比较,从关键绩效指标、可持续发展绩效目标、债券结构等角度,分析境内外可持续发展挂钩债券的异同,以期对我国可持续发展挂钩债券的发行有所启示。

保障房建设将拉动水泥市场需求

保障房＂保障＂水泥需求 住房与城乡建设部5月19日与各省、自治区、直辖市人民政府以及新疆生产建设兵团签订2010年住房保障工作目标责任书。按照要求,2010年全国共建设各类保障性住房和棚户区改造住房580万套，改造农村危房120万户，大幅超出市场此前总共300万套的预期。

铜陵有色:加工费上涨助业绩提升

铜陵有色于4月30日发布2010年年报和2011年一季报,2010年实现营业收入513.04亿元,同比增长66.81%,利润总额1 2.22亿元,同比增长46.49%,归属于公司股东的净利润8.99亿元,同比增长47.92%,实现EPS 0.69元/股。2011年一季度,实现营业收入1 68.84亿元,同比增长41.53%,归属于公司股东的净利润2.81亿元,同比增长34.36.92%,实现单季EPS0.21元/股。公司年报及一季报业绩同比上升,主要原因：（1）主要产品产量继续上升。2010年,公司产品产量创历史最好水平,矿山全年生产铜精矿含铜4.74万吨、硫精矿71.65万吨、阴极铜81.36万吨、硫酸188.20万吨、黄金10.11吨、白银379.06吨,分别同比增长7.00%、24.1 5%、1 3.22%、7.40%、3 1.66%、79.09%。

章源钨业:鹤立“钨都”

公司是国内具备钨行业完整产业链的少数厂商之一,主营业务突出,拥有4座矿山采矿权,能确保约30年的开采保障能力。另外,还拥有5个矿区的探矿权,钨资源储量存在明显增加的潜力。

包钢稀土:景气迭攀新高

2011年以来,稀土价格快速上涨,截止3月11日,公司主营产品氧化镨钕、氧化镧、氧化铈报价分别为：43.1万元/吨、3.4万元/吨、6.15万元/吨,较年初分别上涨101%、17.2%和88%。预计2011年稀土平均售价将明显高于2010年,因此我们上调2011年均价假设分别至38万元/吨、3.5万元/吨、5.9万元/吨,2012年均价假设分别至39.9万元/吨、