MVA财务战略矩阵在财务管理中的应用

MVA(marketvalueadded)即市场价值增加值 ,它是以资产市场价值为基础的业绩考核指标。它等于企业全部资产的市场价值与股东、债权人投入企业的资本额之间的差额。MVA财务战略矩阵以MVA、自我维持增长率和销售额增长率为指标对企业的业务单元进行考察 ,将企业的业务单元分成四种类型 ,并根据每一业务单元的特征逐一分析了每种类型业务单元适用的措施。本文最后讨论了MVA财务战略矩阵的局限性。

WTO对企业财务管理的影响和财务管理改革

一、入世对我国企业财务管理的影响 进入21世纪,加入WTO已成为中国经济驶入全球经济运行轨道并加速发展的一个新的巨大推动力,它对中国的市场、法规政策、企业经营战略及行为等均产生重大的影响。企业的财务管理,作为投融资的决策、计划、实施和控制的一项职能活动,其发挥功用的范围。

对改善我国信贷风险财务评价指标体系的思考

本文分析了我国信贷风险的成果，认为我国现行信贷评价指标体系存在很大问题，并在此基础上提出了改善评价体系的设想。

我国上市公司盈余管理行为的实证分析

我国证券市场存在较为严重的盈余管理现象。针对该现象,本文从盈余管理动机出发,分析我国上市公司盈余管理的行为特征。本文采用管理后盈余分布法,研究了我国上市公司2001年至2003年净资产收益率(ROE)的分布特征,发现我国上市公司仍然存在很强的盈余管理动机,而且我国上市公司盈余管理的行为受到政府监管的影响。最后,本文在实证研究的基础上提出了治理盈余管理的几点建议。

我国上市公司业绩与股票价格之间关系的实证研究

西方的有效市场假说认为金融产品的市场价格已经包含了所有的信息,因而,在成熟的股票市场中, 上市公司的股票价格应该与其业绩高度正相关。然而,在我国的股票市场中,上市公司股价与公司基本面之间却并无多大联系。通过对2001-2003年我国上市公司的市净率与净资产收益率分19个行业进行相关性分析,本文研究结果表明:虽然当前我国股市中的大部分上市公司业绩仍与股价变动相背离,然而投资者行为正逐渐趋向于理性化。

董事会行为与公司财务危机研究述评

董事会是公司内部治理机制的核心,其行为会对企业的财务状况产生重大影响。董事会的不期望行为是财务危机形成的重要因素,同时一旦企业处于财务危机,这一特殊财务状态也会迫使董事会调整治理行为。本文对公司财务危机的行为治理因素与财务危机中企业董事会治理行为调整的相关文献进行了评述,提出了该研究的发展方向。

跨境多重上市与公司价值关系研究综述

国外学者对跨境多重上市行为的研究大多以公司价值为导向,跨境多重上市存在多种作用机制来影响公司价值。这些机制可以首先划分为公司外部作用机制和公司内部作用机制。公司外部作用机制又分为市场互动机制、竞争者反应机制、投资者反应机制。公司内部作用机制包括融资约束和公司治理机制。这些作用机制既有正面的证据,也有负面的证据。我国学者主要从境内外的股票价格差异、动机、市场反应和长期绩效来研究双重上市问题,这些内容和国外文献中的各种作用机制具有相当的一致性。

十三五规划下与大数据契机下的IT投资组合管理

十八大和十八届三中全会将发展多层次的资本市场作为金融改革的重要任务之一,十三五规划纲要中明确深化金融体制改革目标,发展多层次资本市场和完善金融运作机制是我国金融改革的重点。金融改革不仅对我国股市的发展产生了极大的促进效果,同时也对投资者提出了新的要求。在计算机技术与网络技术的不断发展与金融市场大数据的背景下,文章认为使用IT方法进行投资管理成为了投资领域的最新契机。文章创新地提出了应用IT方法进行投资管理的框架,包括股票技术分析、投资组合有效边界的计算、模拟生成历史实际值、遗传算法结合多目标投资组合规划等方法来满足投资者的投资需求。文章的意义在于能使投资者在十三五规划下金融市场不断丰富多彩的大环境中,结合金融大数据的时代背景,使用IT投资方式来对投资者提供科学有效的投资策略。

新发展格局下财务金融专业科研反哺教学研究

我国财务金融专业教学需培养新发展格局所需金融人才,科研反哺教学是有效方式之一,目前明确将科研反哺应用到财务金融专业的研究及实例较少。本文从课程教学和人才培养两方面探讨该专业科研反哺教学的改革策略,以《投资组合理论与管理》课程为例具体阐述。本文发现参与科研反哺教学的同学毕业论文成绩显著高于未参与的同学,部分本科生受课程启迪发表了期刊论文,体现了科研反哺的良好效果。

十九大之新时代下地方去产能企业战略管理研究--以天津钢铁为例

十九大的召开明确我国社会主义主要矛盾已经发生转化,经济的改革将致力于解决发展中"不平衡、不充分"的问题,这势必会加速钢铁行业的产能退出与产业升级。本文以天津钢铁为例,再从市场环境、发展历程、财务状况等多个角度对天津钢铁进行深度剖析后,针对性地提出了长短期战略管理目标;以此指明地方钢企在"新时代"经济发展的模式下,需实施与之相适应的战略管理;在稳定收入来源的前提下,解决发展不平衡、不充分问题,实现产业升级。

公司治理与绩效关系研究最新进展

公司治理的重要性已经得到理论界和实务界的认可。本文从两个方面论述了好的公司治理能够带来的影响,一方面好的公司治理能够提高管理效率,降低代理成本,进而提升财务绩效;另一方面,好的业绩使公司在资本市场上有更好的表现,即市场绩效,体现为公司治理溢价的存在。

管理层投资视野、技术熟悉度与企业创新决策

在技术变革的浪潮中,投资机会的不确定性大幅增加,技术壁垒也持续提高,对管理层准确评估投资机会的价值并制定创新决策提出了新的挑战。本文从估值的视角出发,通过构建不确定条件下的投资模型,研究管理层的投资视野与技术熟悉度两类特质对投资机会估值的影响,分析其对企业创新决策的作用机理,并采用数值模拟和实证方法进行检验。结果表明,投资视野较短的管理层会低估投资机会的价值,从而减少创新活动,且对探索式创新具有边际递增的抑制效应;当其技术熟悉度较高时,可改善项目估值水平,缓解创新抑制效应,促进企业进行更多的探索式创新。另外,市场竞争加剧了管理层短视的创新抑制效应,也凸显了技术熟悉度对探索式创新的促进作用。本研究丰富了管理者特质及创新相关研究,并为企业提升创新决策质量提供参考。

金融网络视角下的中国上市银行机构系统性风险指标度量——基于改进后的多因子定价模型

文章以改进后的三因子定价模型为基础,并深度融合了复杂网络分析方法,构建出了一种新的,可度量银行机构系统性风险和重要性指标的计量模型。借助改进后的三因子模型,结合上市银行机构的股价数据,我们获得了各机构的时变违约概率,并将其作为在复杂网络分析模拟流程中,机构直接违约风险的代理变量,这种模型解决了在传统网络分析方法中,假设不符合实际,导致风险可能会被高估的潜在缺陷。通过将我国24家上市银行机构组成的金融复杂网络,文章详细计算了各机构的系统性风险和重要性指标;发现2017—2019年,工行、农行和建行的脆弱性较低,体现了我国相关部门对大而不能倒的机构监管工作的成效,而交行和中行的脆弱性较高,应被视为系统重要性机构;此外,地方银行组合中,出现了明显的风险聚集效应;但资本市场的繁荣能够在一定程度上缓解机构的系统性风险。

保险公司治理、偿付能力与利益相关者保护

利用我国46家股份制保险公司的调研数据,从保护以保单持有人为代表的利益相关者的视角,利用偿付能力这一基础性指标作为证据,采用加权最小二乘(WLS)的方法,检验我国保险公司治理合规性建设程度以及各种治理机制在实践中的有效程度。结果表明,较高的保险公司治理合规性能够更好地保护利益相关者利益,国有股的控股股东性质存在正调节效应;寿险公司的合规性建设对利益相关者保护较好;保险公司各种治理机制对利益相关者保护的有效程度存在差异。研究建议我国保险公司治理应不断推进从强制合规到自发合规的转变,最终实现从合规到有效的转型。

政府研发支持行为影响高科技企业外部融资吗——基于组织合法性理论的解释

现如今,我国知识产权保护还相对薄弱,市场对高科技企业的认知和认可程度不足,使得企业组织合法性水平低下,外部融资困难。政府研发支持是政府对企业产品或能力的客观评价和肯定,具有一定的认证效应,能够帮助企业获取组织合法性,进而获得投资者的资金支持。本文基于组织合法性理论,重新审视政府研发支持对高科技企业外部融资的作用机理;采用非平衡面板数据,实证检验政府研发支持所具有的认证效应,及其对企业外部资金获取的影响;同时考察了知识产权保护水平对这一影响的调节作用。本文研究有助于丰富相关理论的内涵,拓宽理论研究边界,为提升企业融资能力提供有益参考,也为政府充分发挥在市场中的积极作用提供理论支持。

现金股利与投资者偏好的实证分析

2004年Baker和W urgler提出了股利迎合理论,并进行了经验验证。迎合理论放宽了MM股利无关论中“市场有效性”的假设,提出如果市场是有效的,那么现金股利政策就应由企业特征决定;如果市场不是完全有效的,那么公司制定现金股利政策时,就会迎合投资者的偏好。本文运用逻辑回归和线性回归方法,采用我国股市1994—2003年数据,计算表明我国上市公司是否支付现金股利并非由企业特征决定,也并不受反映投资者偏好的市场反应的显著影响。

商业银行金融市场交易风险管理架构研究——以信用、市场、操作三大风险交互关系为视角

本文构建信用、市场、操作三大风险交互影响的模型框架,总结各类金融市场交易涉及的风险类型,以数学建模方式给出信用风险与市场风险交互影响的逻辑推理。本文认为,在金融市场交易中每笔交易都可能同时涉及三类风险,且三类风险间存在着紧密的内在联系,风险间的正相关关系是导致金融市场不稳定的重要原因。对商业银行来说,推行金融市场交易事前控制,通过制度和信息系统建设严格管理交易参与者的行为,使用信息科技手段来强化对交易过程和交易策略制定过程的标准化管理能有效提高金融市场交易风险的管控效率。

大数据背景下智能化综合养老服务平台研究--基于资源整合视角

文章建立在养老资源规模初具但分散、技术手段成熟但缺少应用的基础上,强调依靠政府的力量调动包括民营资本在内的各类社会资本积极性,深挖、细化养老方需求通过大数据、云计算等手段,整合人流、物流、信息流、服务流、资金流等资源,形成智能化综合养老服务平台,实现养老服务业的"供给—需求平衡"的共享模式,为解决我国养老难题提供参考。

保险公司治理特殊性分析——三家上市保险公司的案例研究

保险公司治理不同于一般上市公司治理,不是公司治理理论在保险业的简单应用,而是治理理论与保险行业特殊性的有机结合。本文基于三家A股上市保险公司案例,以保险公司经营的特殊性为逻辑起点,深入剖析了保险公司各治理要素的特殊性,建立了涵盖治理目标、治理原则、治理结构与机制、治理风险、治理评价和治理监管等要素的保险公司治理特殊性分析逻辑框架,提出保险公司治理的首要目标是解决股东和债权人之间的委托代理问题,而非经典的股东管理者以及大小股东间的委托代理问题。