产业市场结构对资本结构的影响:中国实证

本文采用宁静生活以及自由现金流量的观点来探讨市场结构对公司资本结构的影响,利用HHI作为市场竞争结构的代理变数,并且纳入系统风险、成长机会和套利风险等变量进行检验,结果发现:第一,若简单检验产业竞争强度对资本结构的影响,市场竞争强度会负向影响负债率;第二,在竞争结构较弱的产业中,高成长率或卖空成本较高的公司会降低负债率;最后,竞争强度较弱的产业中,若公司股价越高,高管人员会偏向举债以降低未来的自由现金流量。