金融生态环境、债务治理与研发投资

本文旨在研究金融生态环境、融资性负债对于上市公司研发投资的影响。本文利用2007-2010年沪深两市的A股上市公司的数据,研究发现金融生态环境好的地区的上市公司融资性负债水平与企业研发投资正相关,金融生态环境差的地区的上市公司融资性负债水平与企业研发投资负相关,说明融资性负债对研发投资的治理效应在金融环境好的地区才能体现。同时,在金融生态环境好的地区,相对于非国有企业,国有企业的融资性负债水平与企业研发投资正相关关系较弱;而在金融生态环境差的地区,相对于非国有企业,国有企业的融资性负债水平与企业研发投资负相关关系较弱。本文的研究结果表明,良好的金融生态环境有利于融资性负债对研发投资发挥治理作用,国有企业的预算软约束会削弱这种作用。