现金-现金流敏感性能检验融资约束假说吗？

章晓霞和吴冲锋(管理评论,2006年第10期)以及李金等(管理评论,2007年第3期)从现金-现金流敏感性角度检验了融资约束假说,并未得出一致结论。本文从模型设定、衡量偏误、内生性偏误等角度重新审视了这个问题。研究结果表明:现金流和Tobin’s Q的内生性问题导致上述两篇文章的估计结果有偏。在采用广义矩估计方法(GMM)合理控制模型的内生性偏误后,融资约束公司表现出强烈的现金-现金流敏感性,而非融资约束公司则没有表现出这种特征。因此,本文结果支持融资约束假说,现金-现金流敏感性可以作为检验融资约束假说的依据。

新生代农民工社会认同建构的路径选择:外显性炫耀与内隐性积累的文化消费模式对比分析

处在认同危机困境中的新生代农民工亟待为自己建构明确的社会认同,主观信念结构下社会流动的可实现性和自反性现代社会的到来,为新生代农民工以文化消费的模式选择实现认同的建构提供了可能性。本文基于对新生代农民工文化消费模式的对比,分析了外显性炫耀与内隐性积累文化消费对应的两种路径在新生代农民工认同建构中的效果,比较结果表明教育型文化消费有利于新生代农民工通过内隐性路径建构社会认同。

豪华百货店品牌联营模式探讨

我国目前百货店的主要经营模式,已从自营模式转变为品牌联营模式。这一模式的运作方式是以招商方式引品牌商进店销售,商店统一布局,统一管理,统一形象,统一促销,统一收银,利润返点,保底抽成。这一模式既规避了自营模式的风险,又在一定程度上克服了租赁模式管理上的弊端,但也存在着诸多问题。其存在条件和发展方向仍有待于进一步的研究。

管理者过度自信异质性与企业投资行为偏差

本文以2010-2014年A股上市公司为研究对象,系统分析管理者过度自信类型、强弱的异质性对企业投资行为偏差的影响。实证结果发现,管理者结果表现型过度自信有着较高的投资水平,并加强企业投资对现金流的敏感性;管理者强过度自信有着更高的投资水平,但会削弱企业投资对现金流的敏感性。

教练型领导如何促进员工工作重塑?——一个多层次被调节的中介模型

选择本地一家企业的员工及其直属领导作为研究对象,共调查了245对上下级配对数据,分布在51个团队。跨层分析结果显示:教练型领导显著影响员工工作重塑;员工的目标不变性感知在教练型领导与员工工作重塑之间起着跨层中介作用;风险规避倾向显著调节目标不变性感知与工作重塑之间的关系,即风险规避倾向越低,目标不变性感知对工作重塑的负向影响越明显;教练型领导通过员工目标不变性感知间接影响员工工作重塑,并且这种间接关系只在员工风险规避倾向较低时显著。

中国信贷周期波动的新特征及其经济增长效应分析

选取中国2002年—2017年的信贷余额数据,研究中国信贷周期的波动特征以及信贷周期波动对经济增长的非线性影响机制。结果表明:(1)中国信贷运行由"长扩张短收缩"演变为"长收缩短扩张",并呈现"强扩张弱收缩"的非对称性特征;(2)新常态以来,信贷冲击对经济增长的影响效果不及过去明显,数量型调控中介目标对经济影响的相关性和有效性明显弱化;(3)正向信贷冲击对经济增长的拉动作用比负向信贷冲击对经济增长的抑制作用明显,不同经济周期阶段下,增加信贷投放对经济增长的影响存在差异。因此,政策制定者应弱化数量型调控中介目标,依据不同经济形势制定差异化的调控政策,并引导货币政策从"大水漫灌"式的信贷投放转换为"精准滴灌"模式。

我国区域经济双峰模式和要素贡献分解--基于省际面板数据的实证检验

利用核密度函数(Kernel Density Distribution)考察我国区域经济分化模式,并利用面板数据(Panel Data)对我国经济增长进行要素贡献分解。结果发现,我国不仅存在区域发展不平衡特征,而且从上个世纪80年代开始,我国地区经济增长呈现从尖峰形到宽峰形再到双峰形的变化模式。经济增长要素贡献分解结果显示,物质资本是区域经济增长的最主要因素,而产权制度和贸易因素是区域经济不平衡和分化的根本原因。

垂直型产业集群交易成本剩余的博弈模型解析

本文从产业集群剩余整体分解模型出发,分析了垂直型产业集群通过重复博弈规避交易主体"机会主义"行为,降低内生交易费用,从而获取成本剩余溢出效应的途径,并基于产业链上下游企业在交易中的监控行为与"机会主义"行为的博弈模型设计,分析了垂直型产业集群监控成本节约溢出效应的机制。分析结果表明,产业集群作为区域经济系统的子系统,具有其组成部分不具有的新功能,垂直关联型产业集群上、下游企业间通过重复博弈和集群内部的信誉机制,可以降低交易成本,规避交易风险,从而实现产业集群成本节约溢出效应。

网络中选择环境对多样化寻求行为的影响研究

消费者在选择产品时通常会发生多样化寻求行为，而其对于信息刺激的需要是消费者产生多样化寻求行为的原因之一。本文通过实验方法研究了在网络购物中，消费者是否会通过平衡从产品选择和从选择环境中所获得的这两种刺激来达到其最佳刺激水平。研究结果显示，在网络环境下，通过改变选择环境中消费者同期购买的其他产品类别的构成，增加对受试者的刺激，会减少其在目标产品选择中的多样化寻求行为。

英国市场经济早期工人人力资本“公地悲剧”的产权经济学分析

在市场化过程中,如何防范和治理雇主追求个体资本利润最大化引起的整体工人人力资本"公地悲剧"问题,需要引起政府高度重视。英国市场经济早期的实践证明,完全依靠市场机制,产生了大量的工人人力资本"公地悲剧"现象。其原因之一是工人与雇主之间的产权交易留下了权利"公共领域",为工人人力资本"公地悲剧"的发生提供了可能;而雇主与工人产权交易中存在的"强权界定产权"规则和雇主的强权地位,使工人人力资本"公地悲剧"由可能变成了现实。

股票市场政府风险问题研究

股票市场政府风险并不是说股票市场的所有风险都属于政府风险,只有风险对整个宏观经济的稳定发展和社会整体利益构成威胁时才成为政府风险。政府风险主要有三个,包括短期剧烈波动的风险、破坏资源优化配置风险和印花税收入风险。分析政府效用最大化的一般条件并建立政府效用函数模型,有助于提出了政府防范股票市场风险的对策。