新常态下中国经济周期波动的趋势性特征及其驱动因素研究

自我国经济发展步入新常态以来,经济运行过程中出现了一些新的"典型化事实"。新常态下,我国经济周期的形态特征较以往发生了重大改变,具体表现为:峰位下降,谷位上升,整个收缩过程具有明显的微波化趋势。就不同周期内各主要宏观经济指标的变化特征而言,许多核心经济指标的均值过程已经出现趋势性下移,并且多数指标与经济增速的相关性也发生了结构性改变。就经济增长的动力机制而言,现阶段出现了供给面和需求面双重约束的基本态势,这对供给侧和需求侧的协调管理提出了更高要求。

CAPM跨期悖论:β系数时变存在性理论研究

现有国内外关于β系数时变性研究,主要是利用市场数据进行实证检验和β系数时变估计方法的改进,并将β系数时变原因归结为宏观经济变量与公司微观因素的变化。我们着眼于跨期条件下β系数时变的存在性问题,基于共同期望等基本理论假设,运用金融学无套利分析方法和现代数理方法,推导CAPM跨期悖论,从理论上证明了β系数跨期时变的存在性,是对资本资产定价理论的进一步演绎和一个尝试性补充。

工业节能减排全要素生产率及其分解研究

为了测度工业的节能减排全要素生产率,引入了加权的非径向非角度的Malmquist指数,并且对其进行了分解。对30个省的实证发现:节能减排全要素生产率在持续增长,其中东部表现最好,但也存在着地区发展不平衡的问题。

中国房屋销售价格、土地价格和租赁价格的关系研究

在房屋销售市场、土地市场和房屋租赁市场这三个市场背后存在着"隐含有效房价"这样一个共同因子,且三个市场的价格均被该共同因子内在长期驱动。在长期,采用了Gonzalo和Granger永久—瞬时模型和Hasbrouck信息共享模型来测度三个市场各自对"隐含有效房价"的贡献度,并得到三个市场间的价格引领关系。在短期,利用Granger非因果关系检验和脉冲响应函数对三者关系进行分析。结果表明:长期而言,房屋销售价格在决定"隐含有效房价"中起主导作用;在短期,房屋销售价格和土地价格存在显著的双向因果关系;房屋租赁市场在房价的形成机制中相对独立、影响甚微。

最优环境税、影响因素及配套政策效果研究

基于创新驱动内生经济增长模型,引入健康生产函数,通过参数化和数值模拟的方法分析了我国最优环境税的选择、影响因素及配套政策效果。研究表明,基准经济下最优环境税是23.47%,最优环境税随着家庭健康偏好、健康生产弹性和健康污染弹性的增加而降低,随着污染治理效率的提升而增加;我国最优环境税税率的制定应建立在准确测度家庭健康偏好、健康生产弹性、健康污染弹性和污染治理效率的基础上,在开征环境税的同时,采取提高家庭健康存量的政策比提高健康意识的政策更重要,单纯提高健康生产效率的政策具有动态无效率性,需辅以提高研发部门劳动生产率的政策,提高污染治理效率的政策比降低健康污染弹性的政策效果更好。

基于小波的我国经济周期波动的分析与预测

通常对经济周期波动的研究只是在时域或频域上进行,而我们利用时间窗和频率窗都可改变的时频局部化的小波分析对1991年以来的我国经济周期波动进行分析。结果表明:我国1991—1994年的经济周期波动剧烈,经济大起大落;1995—2004年的周期波动存在长短期波动叠加的现象,波动幅度明显减缓;2005—2008年的周期波动的波形简单,总体振幅与上一阶段相近。我们还利用小波分析对我国2009年1季度至4季度的GDP增长率进行了预测。

基于Logit模型对中国上市公司治理失效问题的实证研究

上市公司治理失效的案例不胜枚举,治理失效的深层次原因值得思索。我们运用Logit二元选择模型从股权结构、高管激励和董事会治理三方面探寻上市公司治理失效的原因,回归模型拟合效果较好。模型给出的回归结果是国有股比例、法人股比例与公司治理效果成反向变化,社会流通股比例与公司治理效果成正向变化,执行董事的比例表现出与公司治理失效概率显著正相关,董事会治理的其他变量回归没有显著性。结论是我国上市公司可以通过合理安排不同性质的股权结构达到降低公司治理失效的概率,并且董事会的建设需要较大的变革,以使得董事会的运作和管理对公司治理的构建产生更好的效果。

现阶段工业产能过剩“窖藏效应”的数理分析及其实证检验

针对过剩生产能力形成原因的不同学术观点,我们提出了厂商应对宏观经济波动的要素窖藏行为假说,即认为宏观经济的波动与冲击会导致产能过剩的形成。通过利用随机动态优化的方法建立了产能过剩形成的经济波动假说的数理模型,分析和刻画了由宏观经济波动引起的要素窖藏行为所导致的产能过剩形成机理。并利用1992—2005年分地区工业数据,采用基于非参数生产前沿面的过剩产能测度和带有异方差和自回归一致(HAC)修正的混合回归模型对产能过剩的波动窖藏假说进行了检验,验证了"窖藏效应"的存在性。

我国通货膨胀率及通货膨胀不确定性的持续性和记忆性检验

运用ARFIMA-FIGARCH模型对我国1983年1月至2008年5月期间通货膨胀率的动态过程进行了检验,我们发现我国通货膨胀率水平的一阶矩和二阶矩都存在显著的长记忆性,由此表明通货膨胀率水平和通货膨胀不确定性表现出双长期记忆性行为;通过构造VAR模型检验通货膨胀率与通货膨胀不确定性之间的Granger影响关系时,结果表明通货膨胀率水平对通货膨胀不确定性存在显著的Granger影响关系。因此在制定货币政策时,应充分考虑通货膨胀率和通货膨胀不确定性的长期记忆性行为和它们之间的单向影响关系。

基于ANN方法对汇率波动非线性的检验与预测比较

针对汇率制度改革以来人民币/美元汇率的波动表现,我们分别利用EGARCH模型、STAR模型和ANN模型对其波动的规则性表现进行了分析。基于人工神经网络模型实现了对汇率波动的非线性检验,通过拟合效果和预测精度的比较发现,EGARCH模型的拟合效果好于ANN模型,但预测精度恰恰相反。通过检验判别的汇率波动为非线性的事实说明,我国汇率波动已经具有了反映国内外经济景气变化的信号功能。

房地产财富效应与中国城镇居民消费不对称性

本文基于消费者效用最大化选择模型,兼顾房地产的抵押信贷效应,综合房屋价格、房屋面积等要素,建立房地产财富效应对居民消费不对称性影响的分析框架。利用1999-2011年的季度数据,实证检验我国房地产财富效应对我国城镇居民消费的作用程度,以及房地产财富效应对我国城镇居民消费影响的不对称性。实证表明,我国房地产财富效应显著,且房地产财富升值阶段的消费变化程度大于房地产财富紧缩阶段的消费变化程度,即我国房地产财富效应具有显著的不对称性;同时,对我国房地产财富升值阶段和紧缩阶段构成的系统VECM估计结果显示,升值和紧缩阶段均具有较好的短期修正机制,对暂时偏离均衡状态的波动也具有较强的调整力度。

节能减排环境规制与中国工业TFP分析

本文运用基于仙农熵的非径向非角度的SBM模型,分别构造了节能减排技术的Malmquist指数及包含、未包含能源、环境因素的Malmquist指数,并且采用省际工业数据,分别对节能减排技术和包含、未包含能源、环境的工业TFP进行了测度。测度结果表明,现有的以行政命令为主的规制措施对于技术效率的促进作用好于技术进步,这是不可持续的。同时,实证结果也初步验证了"波特假说"在中国的适用性。相关的规制措施应该随着地区工业的差异以及中国经济、社会的发展逐步向市场参与型和公众参与型转变。

碳排放、产业结构调整与中国经济增长方式选择

选取中国1961—2009年国内生产总值、二氧化碳排放量以及各产业附加值,采用协整分析、误差修正模型和Granger因果关系检验,实证研究了碳排放、产业结构与经济增长之间的长短期影响关系。结果显示:从长期看,碳排放与经济增长之间并无直接影响关系,而是通过产业结构使两者发生相互影响,表明中国可以通过产业结构调整来实现低排放高增长的发展目标;而从短期看,经济增长与碳排放之间存在直接正向影响关系,即高增长通常必然伴随高排放,但产业结构调整会使这种影响关系变得不显著,表明短期内通过产业结构调整同样能够实现低排放高增长的发展目标。总体而言,产业结构调整是中国在控制碳排放规模的同时保证经济增长,实现哥本哈根气候大会减排承诺目标的关键策略选择。

新兴经济体的制度质量与企业绩效:企业控制权的调节作用

基于制度的战略观、资源观和交易成本经济学,从政府干预、金融约束、官员腐败、公共服务、基础设施和政府管制等六个维度测量新兴经济国家的制度质量,并试图探讨制度质量与企业绩效间的微观—宏观联系。研究发现国家制度质量的改善能促进企业成长。具体地,政府干预、金融约束与企业绩效负相关,公共服务、基础设施与企业绩效正相关,而政府管制与企业绩效的关系不显著。

最优环境税、影响因素及配套政策效果研究

随着我国经济的快速增长,空气污染问题日益严重,随之而来的是人们健康水平的日益恶化。Grossman提出了"健康资本"的概念,明确了健康人力资本在生产过程中的重要地位。据世界银行报道,因为环境污染导致的劳动者过早死亡、劳动时间损失和相关福利开支增多致使我国损失国内生产总值的10%。随着知识经济的到来,健康人力资本对经济增长的重要作用将不断增强,在污染日益严重的今天,如何减少污染对健康的损害,促进经济稳定增长是摆在我们面前的一个课题。

基于制度信任的企业间知识共享意愿

战略的制度观认为,制度制约着企业行为。基于此,调查了长春高新区企业对制度信任的四个维度(企业间交易的监控有效性、反馈有效性、契约有效性和规范有效性)的认知,并研究了这四个维度对企业与合作伙伴间知识共享意愿的影响及其权变关系。研究发现,这四个维度均正向影响企业间的知识共享意愿。这表明,制度环境对促进企业间知识分享的重要性。进一步研究发现,企业对交易的资源投入显著强化了监控有效性、反馈有效性与知识共享意愿的正向关系,而企业对交易环境的不确定性认知显著弱化了反馈有效性、规范有效性对知识共享意愿的正向影响。这说明了在企业为合作关系投入的资源越大、对交易环境不确定性感知越低的情境下,企业对制度的信任感知能更大程度地提升企业的知识共享意愿,促进企业间的知识交流。

自愿性披露时期内部控制缺陷影响因素的实证分析——以我国制造业A股上市公司样本为例

我国内部控制披露制度于2012年正式实施,在此之前已有一些公司自愿披露了内部控制情况,特别是披露了内部控制缺陷。那么,在自愿性披露时期,是什么原因导致了公司报告自身的内部控制缺陷,这些公司及其所处的环境具有什么样的特征,对此方面问题的研究有助于完善内部控制披露制度。采用2009年沪深两市主板A股制造业上市公司的数据,实证分析影响内部控制缺陷披露的因素,结果显示:披露内部控制缺陷的上市公司具有更复杂的公司运营状况、兼并重组更加频繁、对内部控制建设投入资源较少等特征,同时,公司受到特别处理、发生过财务报告重述等因素也会迫使管理者披露内部控制缺陷。