美国“太大不能倒”制度改革的缺陷——评《多德-弗兰克法案》的有序清算制度

具有系统重要性的金融机构的倒闭会引发金融体系的崩溃,但对它们适用的"太大不能倒"政策又为这些金融机构提供了一种隐性的政府担保,引发它们激励过度从事高风险业务而引发金融危机。《多德-弗兰克法案》中的有序清算制度致力于解决太大不能倒问题,但却未能很好地平衡处理太大不能倒问题潜在的道德风险与解决危机期间大型复杂金融机构倒闭可能出现的系统风险的问题,其核心的几个制度都有捉襟见肘的尴尬。

银行公司治理:现存问题与制度重构

在银行中，利益冲突的范围不同于一般的工商企业，但是，一直以来银行的公司治理制度并没有给予银行中特别的利益冲突以特别关注。美国2007-2009年的金融危机表明，有必要调整和改革银行的公司治理结构。银行功能的社会公益性和银行中特殊的利益冲突以及其他特点使得在构建银行的公司治理结构时，不能简单地套用普通公司的治理模式，而要在股权治理、债权治理和监管治理之间寻求平衡。

信息披露制度中的心理学诱导性陷阱及其应对

设计一个良好法律制度的前提是需要了解所要规制的问题的根源所在。现行的信息披露制度中专家权威主导的披露方式会导致作为信息使用者的投资者对于专家的权威性产生依赖,因而产生思维定式,妨碍投资者进一步收集信息和考虑其它的可能性,导致投资决策的偏差。此外,对于信息披露的内容及性质缺乏揭示性说明以指出其条件性,也会导致投资者运用"小数定律"这一心理偏差进行决策,而机构投资者也存在心理偏差,因而他们无法对由噪音交易者心理偏差所产生的价格偏离基础价值的现象进行调整,会导致威胁金融体系稳定的市场泡沫,因此,监管机构也应当对他们的投资行为予以监管。

简·奥斯丁:查顿小屋的慰藉

我身体尚好,大把时光都打发在花园里了。——简·奥斯丁,1814年7月,致安娜·奥斯丁信让我们享受沉默的奢侈。——埃德蒙·伯特伦,简·奥斯丁《曼斯菲尔德庄园》1811年,东汉普郡一个5月的早晨,简·奥斯丁笔下的奥尔良李树正在萌芽。看了她的信件和亲人的回忆,我浮想联翩:奥斯丁坐在自己最喜欢的位置上——靠近小屋前门的一张十二边胡桃木小桌旁,在一沓小纸片上书写着。